Bank of America mengulangi peringkatnya “buy” untuk Nvidia dan menaikkan target harganya dari $320 menjadi $350 setelah pembuat chip itu membukukan laba kuartal pertama rekor, dengan pendapatan mencapai $81,6 miliar—naik 85% year-over-year dan melampaui ekspektasi analis sebesar $79,1 miliar sebesar 3,1%. Saham turun meski terjadi kenaikan tersebut dan bimbingan dinaikkan, menandai pola ketika Nvidia jatuh setelah tiga dari empat panggilan laba terakhirnya. Analis utama BofA, Vivek Arya, menamai Nvidia sebagai top pick, dengan target baru $350 yang menyiratkan potensi kenaikan 56,6% dari harga saham $223,47.
Analisis bank berfokus pada besarnya pasar yang dijual Nvidia, bukan pada hasil satu kuartal. BofA menaikkan estimasi total pasar AI yang dapat dijangkau (total addressable AI market) dari $1,7 triliun menjadi lebih dari $3 triliun pada 2030, dengan memodelkan Nvidia memegang sekitar 78% pasar akselerator AI—chip yang secara khusus dibangun untuk menjalankan beban kerja AI. Bank itu juga meningkatkan estimasinya untuk pasar CPU agenik dari $125 miliar menjadi $200 miliar, dengan Nvidia yang sudah mengamankan permintaan senilai $20 miliar untuk paruh kedua tahun fiskal.
Rincian Laba Q1
Pendapatan pusat data Nvidia—mesin pendorong pertumbuhan—mencapai $75,2 miliar, naik 92% year-over-year, terbagi hampir merata antara penyedia cloud besar seperti Amazon dan Microsoft serta komposisi yang makin beragam dari perusahaan AI, klien industri, dan entitas lain. Laba per saham mencapai $1,87 dengan basis yang disesuaikan, melampaui proyeksi analis sebesar $1,73. Margin kotor bertahan di 75%, sementara arus kas bebas untuk kuartal tersebut mencapai $48,6 miliar. CEO Jensen Huang berkomentar dalam panggilan laba: “AI agenik sudah tiba, melakukan pekerjaan produktif, menghasilkan nilai nyata, dan berkembang dengan cepat.”
Komitmen Pelanggan dan Permintaan yang Terkunci
Komitmen pembelian pelanggan total $145 miliar kuartal ini, naik dari $95 miliar tiga bulan sebelumnya. Ini mencerminkan kontrak, bukan permintaan spekulatif. AWS saja telah berkomitmen untuk menerapkan sekitar 1 juta GPU Nvidia hingga 2027.
Risiko Utama
BofA mengidentifikasi dua risiko utama bagi investor. Risiko pertama menyangkut konsentrasi pasar Nvidia: saham kini mewakili 8,3% dari seluruh indeks S&P 500, dengan sekitar 78% manajer dana aktif sudah memilikinya. Konsentrasi ini membatasi kumpulan calon pembeli baru yang bisa mendorong harga saham naik lebih tinggi.
Risiko kedua terkait chip kustom yang dikembangkan perusahaan cloud hyperscale. Google baru-baru ini meluncurkan chip AI buatan sendiri generasi kedelapannya yang dirancang untuk mengurangi ketergantungan pada Nvidia. BofA menanggapi dengan mengatakan pihaknya memperkirakan Nvidia akan mempertahankan lebih dari 70% pangsa pasar akselerator dalam jangka panjang, dengan mengutip dukungan full-platform dan infrastruktur “AI factory” sebagai keunggulan yang tidak bisa ditiru chip kustom.
Proyeksi ke Depan
BofA menaikkan estimasi laba per saham sebesar 9% untuk tahun fiskal 2027 menjadi $9,09 dan sebesar 15% untuk tahun fiskal 2028 menjadi $13,27. Perusahaan memperoleh $4,55 per saham pada tahun fiskal terakhir. Pada harga saat ini, Nvidia diperdagangkan pada 19,7 kali estimasi laba 2027.
Arus kas bebas diproyeksikan tumbuh dari $96,7 miliar tahun fiskal lalu menjadi $186,8 miliar pada 2027 dan $282 miliar pada 2028. Nvidia menaikkan dividen triwulannya 25 kali, dari $0,01 menjadi $0,25 per saham, dan mengumumkan otorisasi buyback saham tambahan senilai $80 miliar, sehingga total kapasitas repurchase sekitar $120 miliar.
Katalis Berikutnya
CEO Jensen Huang dijadwalkan menyampaikan keynote di Computex pada 1 Juni, di mana BofA memperkirakan ia akan merinci peta jalan AI agenik Nvidia dan strategi CPU.
