CryptoQuant: Reli April Bitcoin Bersifat Spekulatif, Risiko Koreksi Mengintai

Perusahaan analitik onchain CryptoQuant menggambarkan lonjakan harga Bitcoin pada bulan April sebagai “rally spekulatif” yang tidak didukung pembelian berbasis fundamental, serta memperingatkan meningkatnya risiko koreksi. Menurut Julio Moreno, kepala riset CryptoQuant, reli tersebut terutama digerakkan oleh permintaan perpetual futures, bukan akumulasi di pasar spot. Pola ini secara historis terkait dengan kenaikan harga yang tidak berkelanjutan.

Pergerakan Harga April dan Perbedaan Sumber Permintaan

Bitcoin naik sekitar 20% pada April, bergerak dari sekitar $66.000 hingga sempat menyentuh $79.000. Namun, kenaikan harga ini nyaris sepenuhnya dipicu oleh pertumbuhan permintaan perpetual futures, sementara permintaan spot tetap negatif sepanjang periode tersebut, menurut CryptoQuant.

“Permintaan perpetual futures menjadi satu-satunya pendorong rally harga bitcoin April, sementara permintaan apparent di spot menyusut sepanjang waktu, konfigurasi yang secara historis berkaitan dengan kenaikan harga yang tidak berkelanjutan selama pasar beruang,” tulis Moreno dalam analisis perusahaan tersebut.

Kesenjangan antara permintaan futures yang meningkat dan permintaan spot yang menyusut menjadi sinyal onchain yang jelas bahwa reli tersebut bersifat spekulatif, bukan struktural, jelas Moreno. Pola ini menunjukkan kenaikan harga lebih digerakkan oleh leverage ketimbang akumulasi bitcoin baru.

A nalisis onchain CryptoQuant yang menunjukkan perbedaan antara permintaan futures dan spot selama reli harga April.

Tidak Ada Landasan Struktural

“Secara historis, konfigurasi seperti ini tidak memiliki landasan struktural yang diperlukan untuk mempertahankan kenaikan harga dan biasanya berujung koreksi setelah posisi futures dibongkar,” kata Moreno.

CryptoQuant mencatat bahwa rally harga yang berkelanjutan selama pasar bull biasanya beriringan dengan pertumbuhan permintaan di pasar futures dan spot. “Tanpa adanya pembalikan permintaan apparent dari negatif ke positif, reli yang mendekati puncak lokal $79.000 akan kekurangan dukungan onchain yang dibutuhkan untuk terobosan berkelanjutan,” ujar perusahaan tersebut.

Perbandingan dengan Pasar Beruang 2022

CryptoQuant mengidentifikasi pola permintaan saat ini mirip dengan kondisi yang terlihat pada awal pasar beruang 2022. Meskipun perusahaan mengakui ini tidak menjamin hasil yang identik kali ini, mereka menyebut struktur saat ini membawa “risiko penurunan yang signifikan”.

Bull Score Index Menunjukkan Perburukan

CryptoQuant Bull Score Index turun dari 50 menjadi 40 pada April, kembali masuk wilayah bearish di bawah ambang netral. Penurunan ini mengonfirmasi bahwa fundamental onchain memburuk setelah rally harga terbaru yang digerakkan oleh futures yang bersifat spekulatif, menurut perusahaan tersebut.

“Bull Score yang kembali ke 40 menunjukkan kondisi ‘mulai menjadi bearish’ dan menempatkan pasar pada kisaran yang secara historis mendahului berlanjutnya pelemahan harga,” simpul CryptoQuant. Bull Score Index menggabungkan beberapa indikator onchain dan pasar pada skala 0–100, dengan skor di atas 50 menandakan kondisi bullish dan di bawah 50 menandakan kondisi bearish.

Bull Score Index CryptoQuant yang menunjukkan penurunan dari 50 ke 40 pada April, menandakan kondisi pasar yang memburuk.

Status Harga Saat Ini

Bitcoin diperdagangkan pada kisaran $78.500 pada saat pelaporan, relatif datar dibanding 24 jam sebelumnya.