Komisi Sekuritas dan Bursa A.S. (SEC) dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC) meluncurkan peninjauan bersama atas persyaratan pelaporan untuk swap dan swap berbasis sekuritas pada hari Kamis. Kedua lembaga menerbitkan permintaan tanggapan bersama yang meminta pelaku pasar apakah kerangka pelaporan saat ini masih sesuai tujuan setelah lebih dari satu dekade pengalaman di dunia nyata. Konsultasi ini mencakup swap suku bunga, swap valuta asing, derivatif kredit, dan instrumen terkait ekuitas, yang berpotensi memengaruhi bank, broker-dealer, swap dealer, tempat perdagangan, repositori data, organisasi kliring, serta penyedia teknologi yang mendukung infrastruktur pelaporan regulatori. Peninjauan ini membuka kemungkinan perubahan untuk mengurangi kompleksitas pelaporan, meningkatkan kualitas data, dan memodernisasi regulasi yang berlaku sejak dampak krisis keuangan 2008.
Regulator Mempertanyakan Kegunaan Volume Data
rezim pelaporan saat ini berakar dari Undang-Undang Dodd-Frank, yang mewajibkan swap dan swap berbasis sekuritas dilaporkan ke repositori agar regulator dapat memantau risiko yang sebelumnya berada di luar pandangan publik. Para lembaga mengakui bahwa volume besar data yang dilaporkan tidak otomatis menghasilkan hasil regulatori yang lebih baik. Menurut permintaan tanggapan, kerangka pelaporan yang menghasilkan informasi bernilai guna rendah atau yang duplikatif dalam jumlah signifikan dapat mengurangi kemampuan untuk mengekstrak wawasan yang bermakna dan dapat mempersulit upaya pengawasan. SEC dan CFTC menyatakan bahwa kompleksitas itu sendiri mungkin telah menjadi sumber masalah. Dokumen tersebut mencatat bahwa pengumpulan informasi dari beberapa sistem dan pihak lawan telah menghasilkan keluaran pelaporan yang berpotensi tidak konsisten, sehingga menimbulkan kekhawatiran terkait akurasi, kelengkapan, dan ketepatan waktu data yang diserahkan ke repositori. Para lembaga menyatakan bahwa tujuan mereka adalah merasionalisasi dan menyederhanakan persyaratan pelaporan sekaligus meningkatkan integritas dan kegunaan data yang dihasilkan.
CFTC Melaporkan 128 Elemen Data yang Diperlukan per Transaksi Swap
CFTC mencatat bahwa beberapa transaksi swap memerlukan pelaporan hingga 128 elemen data terpisah. Persyaratan itu awalnya dirancang untuk memberi regulator gambaran rinci tentang aktivitas pasar, eksposur pihak lawan, penetapan harga, peristiwa siklus hidup, serta karakteristik transaksi. Para lembaga meminta pelaku pasar apakah kategori data tertentu dapat dihapus, digabung, atau disederhanakan tanpa mengurangi transparansi atau efektivitas pengawasan. Peninjauan ini mencari masukan apakah ada informasi yang jarang terisi dalam praktik, apakah bidang tertentu menduplikasi informasi yang tersedia di tempat lain, serta apakah persyaratan tertentu menciptakan beban kepatuhan yang lebih besar daripada kegunaan praktisnya.
SEC dan CFTC Minta Masukan untuk Pelaporan Swap Berbasis Blockchain
SEC dan CFTC secara spesifik bertanya apakah aturan pelaporan yang ada masih sesuai jika transaksi swap dan swap berbasis sekuritas terjadi di jaringan blockchain. Regulator mencari masukan apakah transaksi yang dieksekusi melalui teknologi buku besar terdistribusi harus dilaporkan dengan kerangka yang ada atau apakah diperlukan persyaratan baru. Dokumen tersebut tidak mengusulkan aturan baru untuk derivatif berbasis blockchain. Konsultasi ini hadir di tengah meningkatnya minat pada tokenisasi di seluruh pasar keuangan. Bursa, organisasi kliring, dan manajer aset telah mengumumkan inisiatif terkait sekuritas token, infrastruktur penyelesaian digital, dan produk keuangan berbasis blockchain selama dua tahun terakhir.
Lembaga Mencari Harmonisasi Antara Kerangka SEC dan CFTC
Meskipun pasar swap dan pasar swap berbasis sekuritas diawasi oleh regulator yang berbeda, banyak pelaku pasar beroperasi di kedua kerangka tersebut. Perbedaan antara persyaratan pelaporan SEC dan CFTC dapat menciptakan kompleksitas operasional, meningkatkan biaya implementasi, dan mengharuskan perusahaan mempertahankan beberapa proses pelaporan. Para lembaga mencari masukan pada area di mana keselarasan tambahan dapat mengurangi duplikasi dan meningkatkan efisiensi. SEC menanyakan apakah seharusnya bergerak lebih jauh ke model pelaporan yang saat ini digunakan oleh CFTC, khususnya karena akomodasi kepatuhan sementara yang ditetapkan pada 2019 dijadwalkan berakhir pada 2029.
Konsultasi Membahas Regulasi yang Dapat Dibaca Mesin
Para lembaga bertanya apakah mereka harus mengeksplorasi struktur aturan yang dapat dibaca mesin serta logika pelaporan yang distandarkan yang dapat membuat kewajiban pelaporan lebih mudah untuk diautomasi. Pendekatan seperti itu pada akhirnya bisa memungkinkan perusahaan menerjemahkan persyaratan regulatori ke dalam perangkat lunak dengan lebih efisien, sehingga mengurangi ambiguitas implementasi dan menurunkan biaya kepatuhan. Meskipun regulator tidak memberikan proposal rinci, dimasukkannya regulasi yang dapat dibaca mesin dalam konsultasi menunjukkan bagaimana teknologi pengawasan menjadi komponen yang lebih besar dalam pembahasan kebijakan regulatori.
Lembaga Menerima Komentar Selama 60 Hari Setelah Publikasi di Federal Register
SEC dan CFTC menerima komentar selama 60 hari setelah publikasi di Federal Register. Para lembaga telah mendorong pelaku pasar untuk menyampaikan masukan berbasis data, termasuk informasi terkait biaya kepatuhan, tingkat kesalahan, tantangan operasional, kualitas pelaporan, dan beban implementasi. Permintaan tersebut tidak mengusulkan perubahan aturan spesifik.
FAQ
Apa yang diumumkan SEC dan CFTC pada hari Kamis?
Komisi Sekuritas dan Bursa A.S. (SEC) dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC) meluncurkan peninjauan bersama atas persyaratan pelaporan untuk swap dan swap berbasis sekuritas pada hari Kamis. Kedua lembaga menerbitkan permintaan tanggapan bersama yang meminta pelaku pasar apakah kerangka pelaporan saat ini masih sesuai tujuan setelah lebih dari satu dekade pengalaman di dunia nyata.
Berapa banyak elemen data yang diwajibkan CFTC untuk transaksi swap tertentu?
CFTC mencatat bahwa beberapa transaksi swap memerlukan pelaporan hingga 128 elemen data terpisah. Kedua lembaga meminta pelaku pasar apakah kategori data tertentu dapat dihapus, digabung, atau disederhanakan tanpa mengurangi transparansi atau efektivitas pengawasan.
Kapan akomodasi kepatuhan sementara yang ditetapkan pada 2019 berakhir?
Akomodasi kepatuhan sementara yang ditetapkan pada 2019 dijadwalkan berakhir pada 2029. SEC menanyakan apakah seharusnya bergerak lebih jauh ke model pelaporan yang saat ini digunakan oleh CFTC saat akomodasi tersebut mendekati masa berakhir.
