Adobe, Inc.の株は、金曜の前にもかかわらず、前夜の取引で5%以上下落しました。同社は第2四半期の決算が市場予想を上回り、通期見通しを引き上げたにもかかわらずです。フォトショップのメーカーは、第2四半期（FY2026）の売上高が62.6億ドル（13%増）で、1株当たり利益（非GAAP）が5.96ドルであると報告し、いずれもコンセンサス予想を上回りました。株安は、同社がデザインおよびAIツールのフリーミアム版を引き続き提供し、Creative Cloudスイートの予定していた値上げを先送りすることで、短期の売上よりもユーザー成長を優先しているという経営陣の声明を受けて起きました。Adobeは、AIが従来型のソフトウェア提供への需要を損なう可能性への懸念が高まっており、ADBEの株価は今月すでに16%下落し、年初来では37%下落しています。
Adobe、Q2売上高が62.6億ドルで通期見通しを引き上げ
Adobeの第2四半期の売上高は前年同期比で13%増の62.6億ドルとなり、アナリスト予想の64.5億ドルを上回りました。純利益は前年の16.9億ドルから17.1億ドルへ増加しました。調整後ベースでは、1株当たり利益は5.96ドルで、目標の5.82ドルを上回りました。
同社は通期見通しを引き上げました。Adobeは現在、通期売上高が265億ドルから266億ドルの範囲になると見込んでおり、従来の259億ドルから261億ドルの範囲から上方修正しています。調整後の1株当たり利益は、23.30ドルから23.50ドルだった見込みから、24.35ドルから24.45ドルの範囲になると予測しました。
Adobeは、四半期末に年換算の継続収益（ARR）として271億ドルを計上し、アナリスト予想の266億ドルを上回りました。第3四半期の売上高および調整後利益に関する同社の見通しも、アナリスト予想より高い水準でした。
Adobe、短期の売上よりフリーミアム・モデルを優先
CFOのDan Durnは、Adobeが個人の加入者から得る短期の年次継続収益（ARR）よりも、ユーザー獲得を優先していると述べました。「この転換は短期のARRの代償を伴いますが、MAUにおけるユーザー獲得を加速させると同時に、ユーザーのオンボーディングにおける摩擦を取り除き、より深いユーザーエンゲージメントを可能にし、そしてより強いライフタイムバリューを生み出すことで、長期成長のための土台を築きます」とDurnは述べました。「ARRに影響するMAUを伸ばすことが適切なトレードオフであり、将来の事業成長を押し上げると確信しています。」
フリーミアム戦略は、ユーザー成長につながっています。AcrobatとExpressの月間アクティブユーザーは、前年同期の7億人から8.5億人超へと増加しました。クリエイティブ系のフリーミアム月間アクティブユーザーも、5,000万人から9,000万人超へと増えました。
Durnは6月15日にAdobeを離れ、半導体企業Marvell TechnologyのCFOになる予定です。
アナリストと個人投資家が、Adobeの戦略転換に反応
Moor Insight & StrategyのCEOであるPatrick MoorheadはXで次のように書きました。「Adobeは、Firefly、Express、Acrobat向けにフリーミアムのファネルへ全振りするために、個人加入者からの下期ARRを引き下げることを選び、Creative Cloudの価格最適化を先送りしている。そしてAdobeは戦略のリセットを行っているが、それは需要の低下と混同すべきではない。『投資の保護』に近いもので、確実にディフェンシブな姿勢だ」と彼は述べました。
Stocktwitsでは、金曜の早い段階でADBEに対する個人投資家のセンチメントが「非常に強気」（93/100）へと切り替わり、前日までの「強気」から上向きました。トレーダーは、記録的な売上と、フォワードPERが8.8倍という超低水準であることを挙げ、現在の価格水準を歴史的なエントリー機会とみなす理由にしました。
著名投資家のMichael Burryは、決算に先立って同社に敬意を示す形で言及しました。「新しい経営陣が加わることで、誰よりも上手く訓練できるようにAdobeが何でも訓練するために使える資産の宝庫が手に入るでしょう」と、Burryは自身のSubstackページでのコメントで述べました。「仮にそれが一部でも本当だとしても、市場は株をかなり過小評価している。価格は重要です。」
先月、Burryは上場ソフトウェア企業の分析を公開し、その中でFireflyのAI製品に強い勢いがあること、エンタープライズでの採用が増えていること、そして大規模組織やクリエイティブな業務フローへの同社の深い統合を理由に、Adobeを最重要候補の1つとして挙げていました。
よくある質問
なぜAdobeの株は、Q2の業績予想を上回ったのに下落したのですか？
Adobeの株は、金曜の前にもかかわらず、前夜の取引で5%以上下落しました。第2四半期の予想を上回ったにもかかわらず、経営陣がデザインおよびAIツールのフリーミアム版を引き続き提供し、Creative Cloudスイートの予定していた値上げを先送りすることで、短期の売上よりもユーザー成長を優先していると述べたためです。CFOのDan Durnは、この転換は個人加入者からの短期の年次継続収益（ARR）の代償を伴うと語りました。
AdobeのFY2026第2四半期の財務結果はどうでしたか？
AdobeはFY2026の第2四半期の売上高が62.6億ドルであると報告しており、13%増で、アナリスト予想の64.5億ドルを上回りました。非GAAPベースの1株当たり利益は5.96ドルで、目標の5.82ドルを上回りました。同社は四半期末に年換算の継続収益（ARR）として271億ドルを計上し、アナリスト予想の266億ドルを上回りました。Adobeは通期の売上高見通しを265億ドルから266億ドルへ引き上げ、調整後の1株当たり利益見通しを24.35ドルから24.45ドルへ引き上げました。
