イングランド銀行総裁のベイリー：英米のステーブルコイン規制は「まもなく角力」、取り付け騒ぎが起きればそれがイギリスにも飛び火するとの警告

イングランド銀行（BoE）総裁 Andrew Bailey は5月9日、イングランド銀行が主催する会議の場で、英米がステーブルコインの規制で「綱引き」の段階に入ろうとしていると警告し、さらに英国がステーブルコインを採用する場合、取り付け騒ぎ（兌換請求）リスクに直面する可能性を懸念した。The Block が報じるところによれば、Bailey の発言は次の通りである。「私たちは、ステーブルコインで取り付け騒ぎが起きたらどうなるかを知っている――それらは全部ここ（英国）に来る」。これは、米国の GENIUS 法案によって推進されるドル建てステーブルコインが国境を越えた決済で広く採用される場合、兌換義務を堅持する金融センターである英国が体系的リスクを負うことを示唆している。

Bailey の中核的な懸念：ドル建てステーブルコインの世界流通における一方向のリスク

Bailey のドル建てステーブルコインに関する具体的な懸念：

米国の GENIUS 法案が後押しするドル建てステーブルコインは、「ドルと米国の国庫短期証券の世界における主導的地位を固める」ための政策ツールである

一部のドル建てステーブルコインがドルに直接兌換できず、暗号取引所を経由しなければならない場合、危機時の兌換流動性が問題になる

英国が厳格な兌換義務の制度を採用するなら、危機時の国境を越えたドル建てステーブルコインが、集団で英国に流入して兌換を求める可能性がある

ローカルの中央銀行（BoE）が、取り付け騒ぎを受け止める最後の責任を負い、不対称なリスクが生じる

「取り付け騒ぎのときはみんなここに来る」という一言は、Bailey が英国を金融センターとして持つ特殊性に対して抱いている具体的な懸念――英国がステーブルコイン兌換の高い基準を維持するほど、むしろ国際的な取り付け騒ぎの受け皿になってしまうという点だ。

「綱引き」の立場：英国は国際基準を求め、米国は単独の枠組みを推進

Bailey が示した規制の原則：

「ステーブルコインがグローバルな決済の枠組みの一部になろうとするなら、国際基準が必要だ」

米国の GENIUS 法案は単独の枠組みであり、他国の規制の範囲を十分に考慮していない

英国は自国のステーブルコイン規制ルールを準備しており、2026年末までに最終版を公表する計画だ

英国の立場：ステーブルコインは「強力な兌換義務」を維持すべき

今回の表明は、米国のステーブルコイン政策に対する英国中銀の最も直接的な公開の異議であり――ステーブルコイン自体に反対するのではなく、「国際的な協調がないままのドル建てステーブルコインの世界的な拡大」に反対するものだ。

世界的なステーブルコイン規制に関するシグナル：英米の対立が表面化

Bailey の発言が持つより大きな政策的意味：

英国中銀が、主要なグローバル金融センターとして、米国のステーブルコインの方向性との衝突を初めて明確に表明した

EU の MiCA は、ステーブルコイン発行者に対し、発行量と同等の準備資産の保有を求めており、ドル建てステーブルコインでも同様に、国境を越えた互換性の問題が生じうる

今後、G7／G20／FSB などの国際レベルが、「協調されたステーブルコインの国際標準」の主要な場となる可能性がある

台湾およびアジア太平洋地域にとって、また英米がステーブルコイン規制で繰り広げる綱引きにとって重要なのは、「ドル建てステーブルコインが世界の決済の主流になるかどうか」を見極める鍵となる指標だ。英国とEUが本地化された兌換義務を堅持するなら、ドル建てステーブルコインの国境を越えた流通は制限され、CBDC やその他の法定通貨建てステーブルコインが一定の余地を得るかもしれない。

今後追跡可能な具体的な出来事：BoE が2026年末までに公表する予定のステーブルコイン最終ルール、米国による英国への公式な回答、ならびに G7／G20／FSB が国境を越えたステーブルコインの協調メカニズムを立ち上げるかどうか。

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