ゴールド市場のストラテジストであるジェフ・クラークは、今年の貴金属の急な調整は歴史的なパターンに沿ったものであり、1970年代の強気相場を95%の相関係数で追っていると主張している。1月に1オンス当たり5,600ドルという過去最高値を付けた後、金価格は年初来でマイナスに転じ、スポットゴールドは4,125.50ドルで取引されている。これは当日の下落が3%超、年初来が4.5%下落だ。The Gold Advisorの発行人であるクラークは下落の理由を、より大きな上昇の中にある通常の調整フェーズだとしており、現在のパターンは1976年から1980年のラリーをほぼ「刻み目まで同じ（tick for tick）」でなぞっていると述べた。金が金曜日に200日移動平均を下回ったことで調整は加速し、イラン戦争に関連するエネルギー市場の混乱によってインフレ懸念が高まっている。クラークは、この投げ売りは継続中の長期的な上昇トレンドの中での買い機会だと維持しており、上がっているソブリン債務や法定通貨リスクなどの構造的な要因を挙げている。
Clark Identifies 95% Correlation Between Current Market and 1970s Bull Rally
Kitco Newsとのインタビューで、クラークは現在の金市場を伝説的な1970年代の強気相場と比較する自身の分析を詳述した。「私は、私たちの現在の金の強気相場と、1976年から1980年のピークまでの相場の相関をチャートにしました」とクラークは語った。「信じられないかもしれませんが、これら2つの強気相場の相関係数は95%です。」
クラークは、1970年代の強気相場の同様の時期には金が急落し、その直後にすぐに反発したと指摘した。「この1970年代の強気相場の特定の時期に、金はクラッシュしました」と彼は言った。「クラッシュして、その直後にすぐ反発しました。では今、何が起きているのでしょうか？ 金がクラッシュしています。私たちはそれに合わせています。ほぼ『刻み目まで同じ（tick for tick）』です。」
クラークは、もし相関が今後も維持されるなら、金は1970年代のラリー全体の大きさに合わせるために、現在の水準からほぼ3倍にまで達する必要があるだろうと述べた。
Gold Drops 21% From January Peak as Prices Fall Below 200-Day Moving Average
金価格は現在、1週間未満でほぼ8%下落している。長期の重要な下値支持である200日移動平均を下回ったことで、何かが金曜日に売りが勢いを増した。スポットゴールドの直近取引は4,125.50ドルで、当日は3%超の下落となっている。
ベテランの貴金属アナリストは、金価格が1月のピークから21%超下がっている一方で、その下落幅は2008年の金融危機での30%の調整や、2020年のパンデミック・ショック時の28%下落よりも小さいままだと指摘した。
クラークは、もし今このタイミングで強気相場が終わるなら、「現代史上で最短の強気相場になる」だろうと述べた。彼は、「他のすべての強気相場、そして金における他のすべての強気の上げ相場は、いま私たちが経験している期間よりも長い。記録上でも最短になります」と説明した。
歴史的な平均に基づけば、クラークは現在のサイクルには少なくともあと2年は続くはずだと言った。「私は個人的に、今かなり積極的に買っています。実際、つい最近大きな投資を行いました」と彼は述べた。
May CPI Data Shows Headline Inflation at 4.2% Annually
金は、イランで進行中の戦争が世界のエネルギー市場を大きく混乱させ、原油価格が急騰したことで、ここ数か月苦戦している。エネルギー価格の上昇はインフレへの懸念をあおり、いま市場は利下げではなく、米連邦準備制度（Fed）が利上げすることを見込んでいる。
最新の消費者物価指数（CPI）によると、水曜日に公表された速報値で、ヘッドラインのインフレ率は5月に0.5%上昇し、エコノミストの予想どおりの動きとなった。年間ベースでは消費者物価は4.2%上昇で、4月に報じられた3.8%から上がっている。
変動の大きい食品・エネルギー価格を除いたコアインフレは、前月から0.2%上昇したが、4月の0.4%上昇と比べると鈍化している。コアインフレは、エコノミストが0.3%の上昇を見込んでいたことに比べるとやや低く、年間のコアインフレは2.9%上昇で、4月に報じられた2.8%から増えている。
Clark Questions Fed's Ability to Raise Rates Amid Rising Government Debt
根強いインフレ懸念があるにもかかわらず、クラークは投資家がインフレに偏りすぎていて、すでに脆弱な経済に対して高金利が与え得る打撃を見落としていると述べた。彼は、もしインフレが大幅に加速するなら、Fedの対応は最終的に金融引き締めを続けることではなく、経済成長を支える方向になるはずだと主張した。
「もしインフレが、多くの主要なアナリストが考えているほどひどくなるなら、景気が悪くなった局面に対処するためのFedの最優先の手段は何でしょうか？ 金利を操作することです」と彼は言った。「もし景気が、主要なアナリストが予想するほど悪くなるなら、私の意見では、Fedは利上げよりも利下げに動く可能性のほうが高いです。」
クラークはまた、連邦政府の利払い費用が増え続ける中で、Fedがどれほど強く金融政策を引き締められるのかにも疑問を呈した。「本当にFedは、そんなに大幅に利上げする余裕があるのでしょうか？」と彼は尋ねた。「現在の利率水準では、利上げによって自分たちの財務的な状況をより難しくしてしまっている。」
Clark Maintains Long Gold Position Citing Sovereign Debt and Fiat Currency Risks
市場がインフレや利上げの見通しに強く注目している一方で、クラークはこれらの問題を短期の逆風だと見ているという。彼は、債務負担の増加、継続する赤字、潜在的な金融緩和、そして予期せぬ地政学的または金融ショックなど、金を支え続ける長期の構造的な要因に注目し続けている。
そうした要因の中でも、ソブリン債務は彼の最大の懸念の一つだと述べた。「私は、金融システムのため、そして今日この世界のあらゆる通貨が法定通貨であるために、金をロングで持ち続けざるを得ません。これは歴史上初めてのことです」とクラークは言った。「これらの要因のせいで、私は金をロングで持ち続けざるを得ません。私は金を保有し続けなければなりません。」
クラークは、世界各国で膨らむ政府債務の水準が、投資家に「実物資産（ハードアセット）へのエクスポージャーを維持するほかない」状況を残しているとした。次の金ラリーの時期は不確かだとしても、彼はその金に関する本質的な見通しは変わっていないと述べた。
FAQ
ジェフ・クラークは、現在の金市場と1970年代の強気相場の間でどんな相関を特定しましたか？
ジェフ・クラークは、現在の金の強気相場と1976年から1980年の強気相場の間に、95%の相関係数があると特定した。クラークは、現在の調整が1970年代のラリーの中で起きたクラッシュを映しており、「ほぼ刻み目まで同じ（almost tick for tick）」で一致し、その後1970年代の市場はすぐに反発したと述べた。
1月のピークと比べて、現在の金価格はどの水準ですか？
金は1月に1オンス当たり5,600ドルという過去最高値に到達した。スポットゴールドは直近で4,125.50ドルで取引されており、当日は3%超下落、年初来では4.5%下落だ。価格は1週間未満でほぼ8%下落しており、さらに金曜日に200日移動平均を下回ったことで、1月のピークから21%超下落している。
水曜日に公表されたインフレデータは何で、それが金にどう影響しますか？
水曜日に公表された消費者物価指数は、5月のヘッドラインのインフレ率が0.5%上昇し、年率の消費者物価が4.2%に上がったことを示した（4月の3.8%から上昇）。コアインフレは月次で0.2%上昇し、年率では2.9%に上がっており、4月の2.8%からの上昇だ。イラン戦争に関連するエネルギー市場の混乱によって引き起こされたこのインフレデータを受け、市場は利下げではなくFRBの利上げを見込むようになり、そのことが金にとって逆風になっている。
