国際通貨基金（IMF）は、火曜日に公表されたレポートでネパールにおける暗号資産の普及が拡大していることを指摘し、金融の安定性を守り、不正な資金の流れを抑えるため、当局にその分野を綿密に監視するよう促した。IMFによると、ネパールが2021年に暗号資産取引すべてを禁じていたにもかかわらず、暗号資産の資金フローは2019年から2024年の間に大きく増加し、2021年にはGDP比で13%を超える水準に達した。この調査結果は、ネパールの延長信用供与（Extended Credit Facility）の下での第7回かつ最終のレビューが6月5日に完了したことを受けて公表された、IMFの2026年Article IV（第4条）協議に盛り込まれている。
ネパールの暗号資産フローは、禁止にもかかわらず2021年にGDP比13%で頭打ちに
ネパールは2021年に暗号資産取引すべてを禁止し、中央銀行は取引、マイニング、これらに関連する活動が違法だと宣言した。2020年の暗号資産流入はほとんどなく、その後2021年に26億ドル（$2.6 billion）まで急増し、一時的にGDP比で13%を超えた。これはIMFスタッフの計算による。ボリュームは2023年にはGDP比でおよそ4%まで落ち込み、その後2024年には再び約8%に向けて回復し、ステーブルコインがより大きく成長する比率を占めていた。
IMFは、2019年から2024年の間にステーブルコインや裏付けのない暗号資産のフローが大きく増えたと書いたが、暗号資産取引に対する法的な禁止があるにもかかわらず、普及は競合国に比べると控えめなままだと述べた。IMFはさらに、ネパールにおける暗号資産の普及は綿密な監視に値すると付け加えた。
国境をまたぐフローについては、IMFは2025年初めのネパールの水準をGDP比で約5%と見積もり、バングラデシュやミャンマーよりは上だが、GDP比で約26%のベトナムには大きく及ばないとした。
IMFは、国際基準に沿った規制枠組みの導入をネパールに求める
IMFは、国際基準に整合した規制枠組みは、金融の安定性と健全性、そして消費者保護を守るのに役立ち、同時に資本規制の迂回や大規模な預金流出を抑えることにつながると述べた。IMFはまた、ネパールに対し、Financial Action Task Force（FATF）の行動計画を完了させ、監視機関のグレーリストから離脱するよう後押しもした。
IMFは、暗号資産の監督を今後の議題として据えつつ、資金供与後の評価と年次のArticle IV協議を通じてネパールとの関わりを継続すると述べた。
専門家は、禁止市場でも取引と送金が暗号資産を生かし続けると言う
Finstep Asiaの創業者兼マネージングディレクターであるムシール・アーメド（Musheer Ahmed）は、Decryptに対し、禁止か規制かという議論はカテゴリの取り違えから始まると語った。アーメドは、技術そのものは規制されていないが、ユースケースは規制され得ると述べた。そして、暗号資産が禁止されるか強く制限されている国でも、現実世界の資産や従来の金融をめぐるトークン化のユースケースに向けて扉が開かれつつあるのだという。
アーメドは、取引や送金といった、残り続けるユースケースこそがまさに規制されるべきものだと述べた。取引の面では、消費者や投資家の保護のために規制を導入することには確かに意味がある、と彼は語り、国境をまたぐ決済の基盤への監督と、金融リスクや資本規制をめぐる長年の懸念とのバランスが、規制当局には必要だと付け加えた。
IMFは、ファンド支援のための枠組みでエルサルバドルにビットコイン実験の縮小を迫る
IMFは長年にわたり、暗号資産を抑制するよう各国政府に働きかけてきた。最も目立つのはエルサルバドルで、同国は2024年12月にビットコインの実験を縮小して、14億ドル（$1.4 billion）の資金供与枠（ファシリティ）を得た。IMFは、購入は止まったのだと主張している。スポークスマンは以前、Decryptに対し、政府が保有するビットコインの総量は増えておらず、ビットコイン準備基金の増加は政府ウォレット間での動きに対応しているのだと述べていた。
エルサルバドルのナイブ・ブケレ大統領（Nayib Bukele）は、これとは異なるとしている。彼は、同国は今も1日に1ビットコインを買っており、止めない、今止めない、そして将来も止めないとツイートしたという。ブロックチェーンのデータでは、エルサルバドルのウォレットが1日あたりおよそ1BTCずつ増えていることが示されているが、アナリストは、公的記録では、それが新規の購入なのか、それとも取引所を通じて振り替えられた古いコインなのかを確認できないと言っている。
アーメドは、そもそもエルサルバドルの実験が、当事者の双方に重大な影響を与えたとは考えていないと述べた。つまり、その実験によって同国はバーチャル・アセットの地図に載り、暗号資産の資本が流入した一方で、普及が限定的だったことから、ビットコインはお金というより資産として使われているのだと分かるという。真の広がりは、決済基盤、特にステーブルコインの「サンドイッチ」にある、と彼は言う。これは大きな勢いを得ている。
IMFの暗号資産への警告は、ネパールが9月のジェンZによる抗議活動から立て直しを始める中で出された。この抗議でオリ政権が倒れ、元最高裁長官スシラ・カルキ（Sushila Karki）のもとで暫定政権が設置された。騒乱は、政府が9月4日にソーシャルメディアの26のプラットフォームを禁止したことをきっかけに起き、若いネパール人が、ここ数年で最悪級の取り締まりの一つが行われる前に街へ繰り出した。その禁止は、よくある形で裏目に出た。数万人規模のネパール人が、ジャック・ドーシー（Jack Dorsey）の分散型メッセージングアプリ「Bitchat」をダウンロードしたのだ。Bitchatは、インターネットやアカウントなしで、Bluetoothとメッシュネットワーク経由で動く。中国はその後、Facebookを含むサービスに関する規則（ソーシャルな動員に対応し得るサービス）を理由に、このアプリのApp Storeからの削除を命じた。
よくある質問（FAQ）
IMFはネパールでの暗号資産の普及について何を言ったのですか？
IMFは火曜日に公表されたレポートで、法的な禁止があるにもかかわらず、ネパールにおける暗号資産フローが2019年から2024年の間に大きく増加し、2021年にはGDP比で13%を超える水準になったと述べた。IMFは、金融の安定性を守り、不正な流れを抑えるため、当局にその分野を綿密に監視するよう求めた。
なぜIMFは、ネパールに暗号資産を規制させたいのですか？
IMFは、国際基準に整合した規制枠組みは、金融の安定性と健全性、そして消費者保護を守るのに役立つ一方で、資本規制の迂回や大規模な預金流出を抑えることにもつながると述べた。
専門家のムシール・アーメドは、暗号資産の禁止について何を言いましたか？
ムシール・アーメドはDecryptに対し、取引と送金が、禁止された市場でも残り続けるユースケースであり、まさに規制する価値があるものだと語った。彼は、取引の局面では消費者や投資家の保護のために規制を導入するのが筋が通っていると述べた。
