インフレが想定を大幅に上回り、トレーダーが押し目買いの賭けを開始――FRBは12月に利上げ：確率51%

CNBC の報道によると、4月の消費者物価指数と生産者物価指数がともに多年ぶりの高水準に達したことが影響し、連邦資金先物市場は5/15に初めて、FRB の次の一手を「利上げ」としてではなく「利下げ」としてではなく、利上げの方に織り込んだ。CME の FedWatch ツールによれば、12月の FOMC での利上げ確率は約51%で、1月には約60%へ、3月には71%にまで達する。本週、新任の FRB 議長である Warsh が就任し、彼は先に「現状の環境では中央銀行はまだ利下げが可能」と述べており、市場の最新の見方とは対照的になった。

FedWatch：12月の利上げ51%、3月で71%

CME の FedWatch は、30日物の連邦資金先物の価格で金利見通しを反映している。5/15 のデータでは、市場がこの局面で初めて「利上げ」を基準シナリオとして位置づけたことが示された。12月の FOMC は利上げ確率が約51%で、1月は60%前後、3月は71%に達する。

それに比べると、前回「連続利上げ」の見通しが現れたのは2022年までさかのぼる必要がある。当時、聯準會（FRB）はインフレを抑えるために、連続4回を3%幅で利上げした。当時の局面は、利下げ見通しから連続利上げの見通しへと反転しており、今週の市場の織り込みの方向性と似ている。

4月のCPIが3.8%に加え、PPI、輸出入物価もそろって上昇

今週の4月のCPIは前年比3.8%で32か月ぶりの高値を更新し、生産者物価指数（PPI）も多年高を突破した。輸出入物価は、直近のインフレ高値水準に戻った。フィラデルフィア連邦準備銀行の「景気予測者調査（Survey of Professional Forecasters）」によれば、第2四半期のインフレ見通しは前回調査から大幅に上方修正され、最高で6%に達する可能性がある。

3つのインフレ指標がそろって上振れしたことが、今回の見方の反転に直結した引き金だ。CNBC が報じたところによると、現在の価格の勢いは、FRB がこれまで「一時的（過渡性）のインフレ」とみなすための判断枠組みを上回っているという。

Warsh が就任したその日から見方が反転し、FOMC 内部では利下げに3票が反対

元FRB 理事の Kevin Warsh は5/15に正式に FRB 議長へ就任したが、彼はそれ以前に「現状の環境下では、中央銀行は依然として利下げができる」と公に述べており、市場の最新の思惑とは逆方向だった。Warsh は上院で54対45で可決され、史上でも最も分裂した票の一つとなった。

直近のFOMC 会議では、すでに3人の委員が反対票を投じていた。反対声明の文言には「次の一手は利下げ」という趣旨をにじませる表現があり、FRB 内部でのインフレの粘着性に関する見解の対立が、市場よりも一歩早く表面化していることを示している。

この記事：インフレが予想を上回り、トレーダーは FRB の12月利上げを見込み始める。確率51% が最も早く出たのは 鏈新聞 ABMedia だ。