TeraWulf の第1四半期：HPCの収益が初めてビットコインのマイニングを上回り、4.28億ドルの損失、Hawesvilleが3億を買収

採掘／データセンター企業の TeraWulf（Nasdaq: WULF）は 5 月 8 日に 2026 年 Q1 決算を発表し、同社史上初めて「HPC（高性能コンピューティング）のリース（賃貸）収益がビットコイン採掘収益を上回った」という転機が起きました。Decrypt の報道をもとに、今回の決算を整理します。総収益は 3,400 万米ドル（前年比ほぼ横ばい）。そのうち HPC リース収益は 2,100 万米ドル（売上に占める割合 62%）で、Core42 からの長期データセンター契約によるものです。当期純損失は 4.276 億米ドル（1株あたり -1.01 米ドル）で、主に非現金項目で構成されています。

売上構造の転機：HPC リース 2,100 万が初めてビットコイン採掘を上回る

今回の決算の核心的な転機：

総収益：3,400 万米ドル（前年比ほぼ横ばい）

HPC リース収益：2,100 万米ドル（総収益の 62%）

顧客：Core42（長期データセンターのリース契約で、TeraWulf と Core42 の既存の協業関係）

ビットコイン採掘収益：年減、HPC の収益に上回られる

歴史的意義：同社が初めて、AI／HPC 収益がビットコイン採掘収益を単一四半期で上回った

TeraWulf の転換の道筋として、今回の決算は「採掘（マイニング）基盤を AI 計算力のレンタルへ転換する」戦略の重要な裏付けです。abmedia が今週報じた Hut 8 が 98 億米ドルの AI データセンター・リース契約に署名、Core Scientific が Q1 に 2.08 億米ドルの BTC を売却して AI へ、という流れとも同方向であり、採掘企業の AI への転換は個別事例から産業トレンドへと変わりつつあります。

4.276 億米ドルの損失：非現金項目が主因

今四半期の純損失の内訳：

Q1 の純損失：4.276 億米ドル

1株あたりの損失：1.01 米ドル

ワラント再評価損失：2.163 億米ドル（非現金）

利息費用：6,710 万米ドル

その他：営業関連の項目は相対的に軽い

非現金項目（ワラントの再評価）は、今回の損失の主要な構成要素であり、実際の運営上の損失を意味するものではありません。ただし巨額の利息費用（6,710 万米ドル）は、AI データセンター拡張のために TeraWulf が引き受けた高い負債コストを反映しています――これは「採掘から AI へ」の転換で広く直面する財務上の課題です。拡張には資本支出が必要ですが、収益はデータセンターが通電された後でないと計上されません。

拡張の動き：3.019 億米ドルで Hawesville の敷地を買収、現金残高 30.9 億米ドル

今四半期の具体的な拡張内容：

Hawesville（ケンタッキー州）敷地の買収：3.019 億米ドル

Lake Mariner（ニューヨーク州）構内の継続的な建設

現金および制限付き現金の合計：30.9 億米ドル

資金調達の構造：負債中心だが、現金残高が建設を十分に支える

今後追跡できる具体的な出来事：TeraWulf と Core42 の契約の詳細の開示、Hawesville の敷地の通電および IT 容量の納入スケジュール、ならびに Lake Mariner の既存顧客以外の新規顧客の契約進捗です。今四半期に HPC の収益が BTC の採掘を上回ったことは、転換の最初のマイルストーンにすぎず、その後はデータセンター拡張が生む長期契約収益の計上を確認する必要があります。

この記事「TeraWulf Q1：HPC 収益が初めてビットコイン採掘を上回り、4.28 億ドルの損失、Hawesville 買収 3 億」は、最初に 鏈新聞 ABMedia に掲載されました。