UBS証券の中国担当産業アナリストである王飛磊氏は、5月19日に、人型ロボットは現在知能開発の初期段階にあり、ほとんどの製品はまだ管理された環境でタスクを完了する段階にとどまっていると述べた。自動運転の分類システムとの比較では、現時点の人型ロボットはより高い段階というよりはレベル3（条件付き自動化）に近い。さらに同氏は、産業の成熟度はユニット出荷台数だけで測るべきではなく、産業シナリオの受注、リピート率、そして上流のコア部品に対する確実性によって判断されるべきだと強調した。
現在の開発段階と制約
王飛磊氏は、人型ロボットは自動運転システムよりも複雑な現実世界の物理タスクに直面していると指摘した。現在の開発は3つの要因によって制約されている。AIモデルの能力、蓄積された実世界データ、そしてロボットの「脳」の進化である。これらの課題が解決されるまで、生産量だけに基づいて産業の成熟度を評価したり、人型ロボットが家庭に入る時期や、ロボティクス・アズ・ア・サービス（RaaS）というビジネスモデルがいつ成立するかを時期尚早に論じたりしても、意味のある土台がない。
同氏は、人型ロボット開発にとって2025年を重要な年として挙げ、投資家が自動運転の進捗をより密に注視すべきだと提案した。「自動運転が広くレベル5の適用を達成できるなら、私たちの人型ロボットが汎用知能に到達するのも大きくは遅れないかもしれない」と王飛磊氏は述べた。
グローバルなサプライチェーンの開発
王飛磊氏は、世界の人型ロボットメーカーがサプライチェーンの展開を加速させていると示した。ハードウェアのサプライチェーンは製造力の強い国に集中しており、ドイツ、日本、韓国、そして中国が中心だ。
最近の業界提携が、この流れを裏づけている。2025年11月、Schaeffler（シェフラー）とドイツのロボティクス企業Neura Roboticsは、人型ロボット向けの重要コンポーネントを共同で開発・供給するための連携を発表した。シェフラーはまた、2035年までに自社の生産ラインへ数千台規模の人型ロボットを組み込む計画だ。
2026年1月、Boston Dynamicsは、Hyundai Mobisが次世代Atlas人型ロボット向けのアクチュエータを供給すると明らかにした。両社は、信頼できる部品供給のサプライチェーンを共同で構築し、アクチュエータの開発と生産を加速させる。
2026年の市場見通し
UBSは、2026年の世界の人型ロボット出荷台数について比較的慎重な見通しを維持しており、約3万台としている。AI技術進歩が加速するという極端なシナリオでは、出荷台数は4万台に達する可能性がある。
投資に関する提言
投資の観点からは、上流のコア部品サプライヤーが今後3〜5年でより大きな優位性を持つ可能性がある。特に、センサー、ボールねじやレデューサーを含む主要モジュール、そしてブレイン側のチップである。
王飛磊氏は、上流の部品企業において2つのカテゴリに注目することを推奨した。1つ目は、非人型の事業運営が堅調で、コア事業基盤が強い企業。2つ目は、人型ロボットのサプライチェーン内で参入障壁の高いコア部品に携わり、特に海外のサプライチェーンシステムへ進出できる企業である。
市場のセンチメントと触媒
年初から、人型ロボット関連セクターの業績は、市場のセンチメントが比較的弱いことを反映している。しかし、より多くの中国のロボット企業がIPOを進めれば、全体の市場センチメントを押し上げる触媒になる可能性がある。
