ホエールラボ：DeepSeekとアリババの「融資」交渉が合意に至らず

ホエール・ラボ（白鯨實驗室）が5月9日に報じたところによると、4月に開始されたDeepSeekの外部資金調達計画で、アリババとの交渉は合意に至らなかった。対立の核心は、アリババのAIエコシステム統合を求める主張と、DeepSeekが技術的な独立性を維持する立場が衝突したことにある。『フィナンシャル・タイムズ』5月上旬の報道によれば、今回のDeepSeekの最終評価額はおよそ450億ドルになる見通しだ。

交渉決裂の背景：アリババの生態系クローズド統合要求とDeepSeekの独立原則の対立

ホエール・ラボの報道によると、今回の取引に近い複数の関係者は、アリババがAI戦略において生態系のクローズド統合を強く求めており、DeepSeekが独立したモデル企業として位置づけられていることとは根本的に矛盾すると述べた。

ホエール・ラボの報道によると、アリババは2026年3月にAlibaba Token Hubを設立し、傘下に通義実験室、千問事業部、悟空事業部など5つの事業部を設けている。基礎モデルの研究開発からB端およびC端のAIアプリケーションまでを網羅する、包括的な布陣だ。2026年5月上旬、アリババは統一型のAIデジタルヒューマンのイメージ「千問小酒窩」を発表し、千問AIアシスタントを淘宝、高德地図、天猫、飛猪、そして支付宝などの中核プロダクトへ深く統合した。

恆業資本管理のパートナーである江一は、ホエール・ラボの報道の中で、DeepSeekにとって最適な資金調達案は「付帯条件が最も少ないoffer」だと述べた。ホエール・ラボは上記の内容についてアリ集団に確認を求めたが、発稿時点までに返信は得られていない。

DeepSeekの資金調達規模、評価額、そして戦略目的

これまでに、ホエール・ラボの4月23日の報道によれば、DeepSeekの今回の資金調達の評価額は約3,000億元人民幣で、調達予定額は500億元人民幣だ。うち200億元人民幣は内部増資、300億元人民幣は外部からの募集であり、上記の評価額はDeepSeekの社内従業員によって確認済みだという。『フィナンシャル・タイムズ』5月上旬の報道では、最終評価額は約450億ドルと見込まれており、ホエール・ラボの報じた数字と近い。

ホエール・ラボの報道によると、DeepSeekの創業者である梁文鋒は、今回の資金調達には2つの中核的な目的があると説明した。1つ目は、計算資源の基盤インフラと研究開発資金を補うこと。2つ目は、社内の従業員に対して明確な市場評価額のアンカー（指標）を提示し、優秀な人材を引き留めることだ。ホエール・ラボの報道では、DeepSeekの母体企業である幻方量化が、2025年に管理規模700億元人民幣を基盤として、年化収益率56.55%を達成し、業績報酬のキャッシュフローは7億ドル超と推計されているとした。

DeepSeekは2023年7月の設立以来、完全に幻方量化の社内資金によって運営してきたが、今回の資金調達は同社史上初めて外部からの株式投資を開放するものだ。

テンセントの20%出資提案が拒否され、国家の大型基金が主導するとの観測

ブルームバーグの報道によると、テンセントは今回の資金調達でDeepSeekの株式を最大20%取得する形を提案したが、DeepSeekは大幅な支配権の放棄につながることを望まないとして、上記の提案を拒否した。

『フィナンシャル・タイムズ』の報道によれば、国家の大型基金がDeepSeekと、最初のラウンドの資金調達を主導する件について協議している。工業情報化部の情報通信経済専門家委員会の委員である盤和林（パン・ヘーリン）は、国有の大型基金を導入するのは資金面だけでなく、「AIの将来に向けた安全の監督・管理のコンプライアンス」への必要性にも関わると述べた。

よくある質問

DeepSeekとアリババの資金調達交渉が決裂した主な理由は何？

ホエール・ラボの報道によれば、対立の核心は、アリババが投資によってAIのエコシステム統合を深めたいと考えている一方で、DeepSeekの最優先は、できるだけ条件による束縛を減らし、技術の独立性を維持することにあるという点だ。両者は具体的な資金調達の条件面で合意に至らなかった。

DeepSeekの今回の資金調達の評価額と、資金募集の目標は何？

ホエール・ラボおよび『フィナンシャル・タイムズ』の報道によれば、DeepSeekの今回の資金調達の評価額は約3,000億元人民幣（約450億ドル）で、計画では外部調達として300億元人民幣を予定している。これは計算資源の基盤インフラや研究開発資金を補うこと、ならびに従業員に対して市場評価額のアンカーを提示することを目的としている。

テンセントの出資提案はなぜDeepSeekに拒否された？

ブルームバーグの報道によると、テンセントは最大20%の株式取得を提案したが、DeepSeekは大幅な支配権の放棄を望まないとして、この提案を拒否した。