A SpaceX gastou US$ 60 bilhões para adquirir a Cursor, e seu valor de mercado chegou a ultrapassar a Microsoft

A SpaceX（SPCX）anunciou em 16 de junho uma compra integral de 600 bilhões de dólares em ações ordinárias Classe A da startup de IA que escreve código, a Cursor, comprando a controladora Anysphere, sem usar qualquer dinheiro captado em um IPO. Impulsionado pela notícia da aquisição, o valor de mercado disparou durante o pregão, chegando a uma máxima de 2,66 trilhões de dólares, chegando a superar a Amazon e a Microsoft. O valor de mercado no fechamento foi de 2,658 trilhões de dólares, ocupando a quinta maior posição do mundo entre empresas.

Escala do negócio da Cursor e a lógica de integração de poder computacional com a SpaceX

A Cursor foi fundada em 2022. Suas receitas B2B anuais anualizadas com ferramentas de programação por IA já chegam a 2,6 bilhões de dólares, mas a falta de poder computacional suficiente é seu principal gargalo de desenvolvimento (conforme reportado pela CNBC). Em fevereiro deste ano, a SpaceX já incorporou o xAI de Musk ao seu portfólio. Após a aquisição da Cursor, os dados dos desenvolvedores da Anysphere deverão ajudar a aprimorar modelos de IA como o Grok, enquanto os recursos de computação da SpaceX suprirão o gargalo de crescimento da Cursor.

A SpaceX também anunciou que, em breve, lançará novos modelos de IA na plataforma da Cursor e divulgará o assistente de codificação Grok Build, treinado em conjunto por ambas por vários meses. Nos documentos do IPO da SpaceX, havia menção a um mercado potencial de 28,5 trilhões de dólares, no qual a IA corporativa representa uma parcela substancial.

Termos da negociação: conclusão no Q3 de 2026, diluição de 3,4% e taxa de rescisão de até 100 bilhões de dólares

De acordo com o comunicado, a aquisição está prevista para ser concluída no terceiro trimestre de 2026, ainda dependendo da aprovação regulatória. Nesta transação em ações integrais, a diluição de participação da SpaceX em relação à avaliação do IPO fica em cerca de 3,4%. Se a operação fracassar por fatores específicos, a SpaceX deverá pagar uma taxa de rescisão entre 1,5 bilhão e 100 bilhões de dólares, ou então fornecer recursos de computação no valor de 85 bilhões de dólares.

A Reuters também destacou que a situação financeira da SpaceX mostra que, entre 2023 e 2025, a receita anual da SpaceX cresceu de cerca de 10 bilhões de dólares para perto de 20 bilhões de dólares, mas em 2025 o lucro líquido virou um prejuízo expressivo de cerca de 5 bilhões de dólares, principalmente devido a gastos pesados com IA.

Opções da SpaceX no primeiro dia: 1,8 milhão de contratos, dados intradiários e mecanismo de gamma squeeze

As primeiras opções da SpaceX foram oficialmente colocadas no ar na noite do anúncio da aquisição. No primeiro dia, houve 1,8 milhão de contratos negociados, muito acima do recorde de 365 mil contratos do primeiro dia da Meta em 2012. Henry Schwartz, vice-presidente sênior de informações de mercado do Cboe Derivatives, disse que esse volume de negócios é sem precedentes e foi impulsionado principalmente por investidores de varejo. Naquele dia, a proporção de negociações entre opções de compra e de venda foi de 1,3:1, e o total de prêmios chegou a 2,8 bilhões de dólares.

Brent Kochuba, fundador da SpotGamma, analisou que a demanda por calls estava altamente enviesada, gerando um “gamma squeeze”, o que levou os formadores de mercado de opções a comprarem grandes quantidades de ações à vista da SpaceX para se protegerem do risco, elevando ainda mais o preço das ações.

Avisos públicos de analistas sobre a avaliação da SpaceX

Dan Niles, fundador da Niles Investment Management, apontou que, antes de a SpaceX ser incluída em principais índices como a Nasdaq, as forças do mercado e os derivativos provavelmente continuarão empurrando as ações para cima; no entanto, assim como no frenesi de ações “meme”, a avaliação pode ser levada a patamares inimagináveis e depois precisar voltar ao básico. Na oferta do IPO, a SpaceX liberou apenas 5% do total de ações (555,6 milhões de ações), um volume de circulação extremamente baixo, que tende a ampliar a volatilidade de preço.

Jeff deGraaf, analista da Renaissance Macro Research, alertou que dados históricos indicam que ações de IPO com desempenho extremamente forte no pregão de estreia geralmente enfrentam o efeito do “hype tax”, e a taxa mediana de retorno após um ano de listagem foi de -15,6%.

Perguntas frequentes

Por que a aquisição da Cursor pela SpaceX foi feita em ações, e não em dinheiro?

Conforme o comunicado, a SpaceX escolheu adquirir a Cursor com ações ordinárias Classe A integrais, sem usar qualquer dinheiro captado no IPO. Esse arranjo permite que a SpaceX preserve caixa para enfrentar seus enormes gastos com infraestrutura de IA, ao mesmo tempo em que causa apenas cerca de 3,4% de diluição de participação na avaliação do IPO.

No fechamento, a SpaceX já havia ultrapassado a Amazon e a Microsoft?

De acordo com a reportagem, o valor de mercado no fechamento da SpaceX foi de 2,658 trilhões de dólares, ficando em quinto no mundo. “Superar a Amazon” e “ter vencido a Microsoft por um momento” foram eventos durante o pregão, e não resultado de fechamento. No fechamento, a SpaceX ainda estava atrás da Nvidia, Alphabet, Apple e Microsoft.

Qual recorde de qual item a SpaceX superou no primeiro dia de volume nas opções?

Segundo a reportagem, a SpaceX teve 1,8 milhão de contratos negociados no primeiro dia de opções, ultrapassando o recorde de 365 mil contratos criado pela Meta no dia do IPO de 2012. Isso estabeleceu o maior volume de opções de primeiro dia de um IPO na história das ações dos EUA.