- A World Liberty Finance expandiu a sua dívida no Dolomite para perto do limite de garantia WLFI, com cerca de 3 mil milhões de WLFI a suportar aproximadamente 40,7 milhões de dólares em stablecoins.
- A Chaos Labs afirmou que a posição agora representa 82,7% do TVL do Dolomite e 85,3% do total de empréstimos, deixando a actividade fortemente concentrada.
A World Liberty Finance levou a sua posição de endividamento no Dolomite perto dos limites do protocolo, levantando novas questões sobre o risco de concentração, a qualidade da garantia e a quantidade de stress que o sistema poderia absorver se as condições se inverterem.
Segundo a Chaos Labs, a WLFI expandiu rapidamente a sua utilização da plataforma de empréstimos através de dois multisigs, aproximando o uso de garantias do limite de 5,1 mil milhões de WLFI do protocolo. Cerca de 3 mil milhões de WLFI agora sustentam cerca de 40,7 milhões de dólares em stablecoins emprestadas, a maior parte em USD1, com a configuração a depender em parte de um loop de alavancagem USD1-USDC.
Um único mutuário domina a actividade no Dolomite
Esta é a parte que se destaca. A Chaos Labs disse que a actividade da World Liberty representa agora 82,7% do valor total bloqueado no Dolomite e 85,3% do total de empréstimos. Por outras palavras, já não é apenas um utilizador grande no protocolo. É, na prática, o centro de gravidade do protocolo.
A estrutura de endividamento também parece bastante apertada. O limiar de liquidação reportado é de cerca de 75%, enquanto a utilização de USD1 subiu para 83,4% e a utilização de USDC para 90,19%. As taxas de juro situam-se perto de 5%, com taxas de oferta a 10,64% depois de incluídos os prémios da Merkl, embora esses prémios devam terminar em três dias.
A escala de garantias supera a liquidez do mercado
A Chaos Labs apontou ainda para um problema mais profundo relacionado com a profundidade da garantia. A WLFI colocada no Dolomite, segundo se reporta, excede o supply transaccionável da Binance em quatro vezes, enquanto apenas cerca de 20% do token está desbloqueado.
Isso cria uma tensão óbvia. Um activo de garantia consegue suportar o empréstimo de forma limpa quando os mercados estão calmos, mas se for necessário vender demasiado dele durante um período de stress, a liquidez real pode não corresponder às pressuposições do balanço.
A World Liberty terá, segundo se reporta, reembolsado cerca de $10 milhões e poderá adicionar mais garantias, o que sugere que a equipa não está a ignorar o risco. Ainda assim, a preocupação mais abrangente permanece a mesma. Um protocolo tão concentrado num único mutuário, num único tipo de garantia e num propósito ainda por esclarecer está a transportar uma estrutura que deixa muito pouco espaço para surpresas.
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