A Comissão Australiana de Valores e Investimentos (ASIC) propôs refazer seis instrumentos legislativos ligados a regimes de investimento gerido, alargando por mais cinco anos as medidas de alívio existentes. Os instrumentos, que atualmente estão previstos para caducar a 1 de outubro de 2026, oferecem isenções do registo, divulgação, angariação de fundos, licenciamento e requisitos de venda ambulante ao abrigo do Corporations Act 2001 da Austrália. A ASIC afirmou que a proposta reflete uma abordagem regulatória que procura equilibrar uma supervisão financeira mais rigorosa com um alívio direcionado concebido para reduzir a fricção operacional nos mercados de investimento. A consulta surge num período de crescente escrutínio em torno de estruturas de investimento gerido a nível global, à medida que os reguladores respondem ao aumento da participação de retalho, à intensificação da atividade nos mercados privados e à expansão de produtos alternativos de investimento.
ASIC Foca a Continuidade Operacional entre Estruturas de Investimento
A proposta abrange seis instrumentos legislativos separados relacionados com regimes de investimento gerido, incluindo alívios ligados a esquemas de alojamento em apartamentos ao serviço, esquemas de arrendamento de imóveis, veículos de angariação de fundos de caridade, depósitos para matrículas escolares, sindicatos de corridas de cavalos e trusts de investimento gerido com atribuição. A ASIC disse que os instrumentos continuam a constituir "uma parte necessária e útil do quadro legislativo". O regulador acrescentou que apenas se propõem alterações menores, focadas em clareza e consistência, mantendo-se as medidas substanciais de alívio em grande medida inalteradas.
A proposta inclui também a remoção de disposições transitórias que a ASIC afirmou já não serem necessárias, incluindo alívio originalmente concebido para ajudar as entidades responsáveis na transição para o regime de trusts de investimento gerido com atribuição da Austrália. As submissões sobre a consulta mantêm-se abertas até 24 de junho de 2026.
Os regimes de investimento gerido desempenham um papel importante no sistema financeiro da Austrália, em particular nos setores imobiliário, de reforma, infraestruturas, agricultura e mercados alternativos de investimento. De acordo com a análise de estabilidade financeira do Banco de Reserva da Austrália, o setor de fundos geridos de apoio da Austrália supervisiona trilhões de dólares de ativos que abrangem fundos de pensões, trusts, veículos de investimento e esquemas de investimento coletivo.
Reguladores Globais Reavaliam a Supervisão de Regimes de Investimento
A proposta da ASIC acompanha esforços regulatórios internacionais mais amplos para modernizar a supervisão dos veículos de investimento, preservando simultaneamente a eficiência do mercado. Nos últimos anos, reguladores como a U.S. Securities and Exchange Commission, a ESMA e a UK Financial Conduct Authority introduziram ou reveram regras ligadas à gestão de liquidez, divulgações de fundos, ativos alternativos e proteções de investimento de retalho. O enfoque regulatório intensificou-se após episódios de tensão no mercado envolvendo fundos imobiliários, estruturas de crédito privado e veículos de investimento ilíquidos.
Na Austrália, em particular, os regimes de investimento gerido historicamente atraíram uma atenção regulatória acrescida após vários colapsos de grande visibilidade durante e depois da crise financeira global. Esse historial ajuda a explicar por que motivo a ASIC continua a manter enquadramentos de supervisão relativamente detalhados para os regimes geridos, ao mesmo tempo que disponibiliza alívios direcionados para estruturas de nicho ou pouco viáveis do ponto de vista operacional.
O instrumento ASIC Corporations (Horse Schemes) Instrument 2016/790 fornece atualmente alívio condicional que permite que sindicatos de corridas de cavalos de pequena escala evitem requisitos de registo, estabelecendo simultaneamente acordos de co-regulação com entidades de corridas a nível de Estado e Território. Sem esse alívio, sindicatos menores poderiam enfrentar custos de conformidade desproporcionadamente elevados face à escala operacional. Lógica semelhante aplica-se aos depósitos para matrículas escolares e às estruturas de angariação de fundos de investimento de caridade, onde enquadramentos integrais de conformidade de investimento gerido poderiam criar encargos administrativos significativos para organizações que operam fora da gestão tradicional de investimentos comerciais.
Estruturas de Investimento Gerido Continuam a Expandir-se Globalmente
O calendário da consulta da ASIC coincide com um crescimento global mais amplo em estruturas de investimento coletivo e de fundos geridos. De acordo com o Investment Company Institute, os ativos de fundos de investimento regulados a nível global excederam 70 biliões de dólares durante 2025, suportados por uma expansão contínua do investimento para reforma, ETFs, crédito privado, veículos de infraestruturas e estruturas de ativos alternativos.
A própria Austrália continua a ser um dos maiores mercados de fundos geridos do mundo em termos relativos ao tamanho da população, em grande parte devido ao seu sistema obrigatório de superannuation. Investigação da PwC Australia projetou que os ativos de superannuation australianos, por si só, poderiam exceder 11 biliões de dólares australianos até 2041, aumentando substancialmente a importância de uma infraestrutura eficiente de investimento gerido e de enquadramentos regulatórios.
Os reguladores a nível global continuam a enfrentar pressão para modernizar enquadramentos sobre ativos alternativos, estruturas de investimento transfronteiriço, veículos de mercados privados, produtos de investimento tokenizados, participação de retalho e gestão de liquidez. A decisão da ASIC de preservar em grande medida os instrumentos existentes, em vez de os redesenhar substancialmente, sugere que o regulador considera o quadro atual como eficaz do ponto de vista operacional.
Os participantes da indústria argumentam cada vez mais que a complexidade regulatória excessiva pode reduzir a participação no mercado, aumentar custos operacionais e desincentivar a inovação, especialmente em acordos de investimento de menor escala. Ao mesmo tempo, os reguladores mantêm-se cautelosos quanto a enfraquecer padrões de proteção do investidor após anos de escrutínio elevado sobre má conduta financeira, falhas de divulgação e fraquezas de governaça nos mercados globais de investimento.
A consulta da ASIC reflete um exercício de equilíbrio regulatório cada vez mais visível nas principais jurisdições financeiras: preservar flexibilidade operacional sem enfraquecer materialmente a supervisão. A proposta do regulador de estender os instrumentos até 2031 sugere que a Austrália espera que estas estruturas especializadas de investimento gerido permaneçam uma parte relevante do ecossistema financeiro do país nos próximos anos.
Métricas-Chave
| Métrica | Figura | Fonte |
|--------|--------|--------|
| Instrumentos legislativos propostos para extensão | 6 | ASIC |
| Período proposto para extensão | 5 anos | ASIC |
| Data atual de caducidade | 1 Out 2026 | ASIC |
| Prazo de submissão da consulta | 24 Jun 2026 | ASIC |
| Ativos globais de fundos regulados | 70 biliões de dólares+ | Investment Company Institute |
| Ativos projetados de superannuation na Austrália até 2041 | 11 biliões de dólares australianos+ | PwC Australia |
| Principal desafio regulatório | Supervisão vs flexibilidade operacional | Análise da indústria |
