CIO da Bitwise prevê que a avaliação da Circle atinja $75B até 2030

• Hougan prevê que a Circle atinja uma avaliação de $75 mil milhões até 2030, impulsionada pela adoção de stablecoins e tendências de expansão do mercado.
• A receita depende das reservas de USDC, com margens pressionadas por acordos de distribuição e aumento da concorrência.
• Limites regulamentares sobre rendimento podem remodelar a estrutura do mercado, influenciando as perspetivas de lucros a longo prazo da Circle.

O Chief Investment Officer da Bitwise, Matt Hougan, projetou que a Circle poderia alcançar uma avaliação de $75 mil milhões até 2030. Ele baseou a estimativa nas tendências de adoção de stablecoins e suposições sobre a estrutura do mercado. A previsão surge à medida que os legisladores avaliam as regras sobre stablecoins ao abrigo da CLARITY Act nos Estados Unidos.

Crescimento do Mercado de Stablecoins Molda Perspetivas

Hougan ligou o potencial de avaliação da Circle à expansão mais ampla do mercado de stablecoins. Ele referenciou uma projeção do Citigroup que coloca o setor em $1,9 trilhões até 2030 num cenário base.

Notavelmente, ele afirmou que a procura por stablecoins continua a vir de pagamentos, liquidações e transferências. Ele acrescentou que os incentivos de rendimento não têm impulsionado os padrões de adoção primária até agora.

Ele também abordou o processo de auditoria em curso da Tether, que introduz nova concorrência em mercados regulamentados. Enquanto isso, o USDC da Circle detém cerca de 25% da oferta global de stablecoins.

Hougan notou que a Circle mantém posições mais fortes em mercados regulamentados em terra. Nesses segmentos, ele estimou que a empresa detém mais de 80% de participação.

Estrutura de Receita e Suposições de Margem

O modelo de Hougan concentrou-se no sistema de receita baseado em reservas da Circle. A empresa ganha rendimento com os rendimentos do Tesouro dos EUA que apoiam as reservas de USDC. As atuais holdings estão perto de $80 mil milhões, gerando cerca de 4% de rendimento.

No entanto, os acordos de distribuição reduzem os ganhos efetivos da Circle. O compartilhamento de receita com parceiros, incluindo a Coinbase, reduz a sua taxa de retenção para cerca de 1,6%.

Adicionalmente, Hougan projetou pressão competitiva futura sobre as margens. Ele modelou uma taxa de retenção a longo prazo de 0,8%. Ele também notou que os limites regulamentares sobre o rendimento das stablecoins poderiam influenciar a estrutura do mercado.

Modelo de Avaliação e Condições de Mercado

Usando as suas suposições, Hougan estimou que a Circle poderia gerar $3,8 mil milhões em receita até 2030. Após despesas, ele projetou um rendimento líquido perto de $2,7 mil milhões.

Ele aplicou um múltiplo de mercado padrão para chegar a uma estimativa de avaliação de $75 mil milhões. Este valor está acima dos níveis de avaliação atuais da Circle.

A previsão segue uma queda de 20% nas ações da Circle no início da semana após discussões relacionadas com rendimento da CLARITY Act. As ações recuperaram cerca de 2% durante as negociações subsequentes.

Hougan concentrou-se nas tendências de adoção a longo prazo em vez de movimentos de preços a curto prazo. Ele também apontou para o papel crescente da Circle nos sistemas financeiros regulamentados e no desenvolvimento de receita sem juros.