Warren Buffett (巴菲特) fez uma avaliação mordaz dos actuais mercados financeiros na reunião anual da Berkshire Hathaway, a 2 de Maio, afirmando: «Nunca vimos as pessoas com um sentimento de jogo mais forte do que agora.» Segundo a Fortune, durante a pausa de almoço no evento, Buffett comparou o mercado financeiro de hoje a «uma igreja ligada a um casino», distinguindo o investimento tradicional de valor e a aposta do momento em negociações de opções de curto prazo, antecipando também o entusiasmo em torno dos mercados de predição. Acrescentou ainda: «Isto não significa que o investimento seja mau, mas certamente significa que os preços de muitas coisas parecem ser completamente absurdos.»
«Uma igreja ligada a um casino»: Buffett corta a especulação do investimento
Buffett, de 95 anos, acabou de passar o cargo de CEO para Greg Abel (葛瑞格·阿貝爾). Na reunião, recorreu à metáfora «church with a casino attached» (igreja ligada a um casino) para diferenciar duas formas de participação no mercado. O investimento de valor (a «igreja») concentra-se nos fundamentos das empresas e na detenção a longo prazo; a especulação (o «casino») persegue a volatilidade de curto prazo, desligando-se da capacidade de geração de lucros das empresas.
Buffett assinalou em particular as «one-day options» (opções com vencimento no próprio dia) e os «prediction markets» (mercados de predição) como exemplos da vaga especulativa actual. As opções com vencimento no próprio dia permitem aos investidores apostar na direcção de acções individuais ou de índices antes de a liquidação do dia terminar, e têm registado um crescimento explosivo do volume negociado nos últimos anos; os mercados de predição, por sua vez, permitem aos utilizadores apostar em resultados de eleições, desporto e dados macroeconómicos. Buffett não nega o valor dessas ferramentas em si, mas manifesta preocupação com a forma como estão a ser usadas como modo principal de participação.
«Sentimento de jogo sem precedentes» : comentário directo sobre o estado da mente do mercado
As palavras de Buffett, na íntegra: «Nunca vimos as pessoas com um sentimento de jogo mais forte do que agora.» Esta frase destaca-se especialmente no contexto de a Berkshire manter uma posição de caixa ao nível mais alto de sempre — quando a alocação de activos da empresa é dominada por dinheiro e se evita comprar activos com avaliações demasiado elevadas, o que vai ao encontro, na prática, com as advertências feitas em voz alta.
Ele acrescentou também a sua avaliação global do mercado: «Isto não significa que o investimento seja mau. Mas certamente significa que os preços de muitas coisas parecem ser completamente absurdos.» O tom preserva-se — sem prever uma quebra, nem negar a lógica de investimento em geral, apenas aponta para a distorção da estrutura das avaliações no momento. Para os investidores que acompanham os movimentos da Berkshire, trata-se de uma descrição directa do estado de espírito de Buffett sobre «por que razão manter um nível de caixa recorde».
Observação seguinte: a sucessão de Abel e as alocações de capital da Berkshire
O próximo ponto de observação é o que a Berkshire fará concretamente em termos de alocação de capital após a sucessão de Abel — se continuará a manter um nível de caixa elevado ou se começará a entrar no mercado. Buffett já transferiu a autoridade de decisão executiva para Abel, mas mantém a posição de presidente do conselho, enquanto a atenção do mercado se volta para saber se, durante a transição, a Berkshire vai alterar o seu julgamento global sobre as valorizações das acções dos EUA.
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