Os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA voltaram a captar capital por 5 semanas consecutivas; o fluxo líquido da última semana regressou a “compras reais de instituições”. A Decrypt fez uma síntese dos pontos-chave desta ronda de compras: na semana até 6 de maio, os ETFs de BTC à vista dos EUA registaram uma entrada líquida de 1,05 mil milhões de dólares; em 5 semanas, acumularam cerca de 3,8 mil milhões de dólares; e os ativos sob gestão atingiram 108,76 mil milhões de dólares, um máximo histórico. Observadores do mercado apontam que o traço desta ronda não é uma arbitragem puramente delta-neutral, mas sim uma procura real de spot — várias instituições foram, de forma gradual, desativando posições curtas de hedge existentes e passando para exposição líquida apenas compradora.
Revisão numérica: 3,8 mil milhões de dólares em 5 semanas; 1,05 mil milhões na semana passada, máximo recente
Os números específicos do fluxo de fundos dos ETFs de BTC nesta ronda:
Na semana até 6 de maio: entrada líquida de 1,05 mil milhões de dólares
Entradas líquidas consecutivas de 5 semanas: acumulado de cerca de 3,8 mil milhões de dólares
Ativos sob gestão totais dos ETFs de BTC à vista nos EUA: 108,76 mil milhões de dólares (máximo histórico)
Este nível de liquidez faz com que as compras superem o pequeno repique no início de abril, confirmando que a reconstrução das posições institucionais em BTC não é apenas um movimento de curto prazo.
Sinal de encerramento de hedge: as instituições passam de delta-neutral para exposição longa líquida
Observadores do mercado indicam que, nos últimos meses, algumas instituições operaram posições em BTC através de uma estrutura delta-neutral de “ETF long + futures short” — ganhando com a diferença entre preço à vista e futuros, mas sem assumir risco direcional. Durante esta ronda de compras, essas posições curtas de hedge foram sendo encerradas, o que significa que as instituições passaram de neutras para exposição líquida efetivamente compradora.
A experiência histórica mostra que, quando um grande volume de posições delta-neutral é simultaneamente desfeita, e se o preço do BTC acelerar em alta, pode ocorrer um impulso adicional ao provocar o short squeeze (aperto de curtas). O restabelecimento da entrada nos ETFs de BTC está alinhado com este sinal.
Três motores: expectativa de alívio para a guerra no Irão, impulsos à bolsa via IA, e avanço do CLARITY Act
Observadores do mercado apontam três fatores que motivaram o retorno das instituições às posições em BTC:
Desvanecimento das expectativas de conflito EUA-Irão — os avanços nas negociações do acordo de paz entre Trump e o Irão a 5/6 fizeram a queda do preço do petróleo e a subida dos ativos de risco
IA a impulsionar as ações tecnológicas dos EUA — o Nasdaq atingiu máximas históricas e o sentimento geral em ativos de risco melhorou
CLARITY Act a ganhar forma no calendário legislativo — a Casa Branca, a 5/6, divulgou como objetivo a aprovação a 4 de julho; as instituições esperam que a clarificação do processo legislativo reduza a incerteza regulatória
Eventos concretos a acompanhar no futuro: se os números de entrada líquida semanal nos ETFs de BTC se mantêm, o progresso da apreciação artigo a artigo do CLARITY Act na comissão bancária do Senado em maio, e o resultado das negociações do memorando de 48 horas sobre o Irão. O facto de as três variáveis externas melhorarem em simultâneo é condição para a sustentabilidade desta ronda de compras; se alguma reverter, o impulso pode enfraquecer rapidamente.
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