BofA повышает целевую цену Nvidia до $350 после рекордной выручки $81,6 млрд

Bank of America вновь подтвердила рекомендацию «покупать» для Nvidia и повысила целевую цену с $320 до $350 после того, как производитель чипов опубликовал рекордные результаты за 1-й квартал: выручка достигла $81,6 миллиарда — на 85% год к году и на 3,1% превысила ожидания аналитиков в $79,1 миллиарда. Акции снизились, несмотря на опережение и повышение прогнозов, продолжив схему, когда Nvidia падает после трех из последних четырех отчётных звонков. Ведущий аналитик BofA Вивек Арья назвал Nvidia топ-выбором: новая целевая цена $350 подразумевает рост на 56,6% относительно цены акций $223,47.

Анализ банка фокусируется на масштабе рынка, в который Nvidia продаёт, а не на результатах одного квартала. BofA повысила оценку совокупного адресного рынка для AI с $1,7 триллиона до более чем $3 триллиона к 2030 году, моделируя, что Nvidia удерживает около 78% рынка AI-ускорителей — чипов, специально созданных для запуска AI-нагрузок. Банк также улучшил оценку для рынка агентных CPU с $125 миллиардов до $200 миллиардов, отметив, что Nvidia уже обеспечила спрос на $20 миллиардов во второй половине финансового года.

Разбор результатов Q1

Выручка Nvidia в сегменте дата-центров — двигатель роста — составила $75,2 миллиарда, что на 92% больше год к году; почти поровну распределилось между крупными облачными провайдерами, такими как Amazon и Microsoft, и растущей долей AI-компаний, промышленных клиентов и других предприятий. Прибыль на акцию составила $1,87 в скорректированном выражении, превысив $1,73, которые ожидали аналитики. Валовая маржа сохранялась на уровне 75%, а свободный денежный поток за квартал достиг $48,6 миллиарда. Генеральный директор Дженсен Хуанг прокомментировал результаты на отчётной конференции: «Агентный AI уже здесь — он выполняет продуктивную работу, создаёт реальную ценность и быстро масштабируется».

Обязательства клиентов и закреплённый спрос

Обязательства клиентов по закупкам составили $145 миллиардов в этом квартале, что выше $95 миллиардов тремя месяцами ранее. Это контракты, а не спекулятивный спрос. Одна лишь AWS обязалась развернуть примерно 1 миллион GPU Nvidia до 2027 года.

Ключевые риски

BofA выделила два основных риска для инвесторов. Первый связан с концентрацией Nvidia в рынке: теперь акции составляют 8,3% всего индекса S&P 500, при этом около 78% активных управляющих фондов уже держат её. Такая концентрация сужает круг потенциально новых покупателей, которые могли бы подтолкнуть цену акций вверх.

Второй риск связан с заказными чипами, которые разрабатывают гипермасштабные облачные компании. Google недавно запустила восьмое поколение собственных AI-чипов, предназначенных для снижения зависимости от Nvidia. BofA парирует тем, что ожидает сохранения Nvidia доли более 70% на рынке ускорителей в долгосрочной перспективе, ссылаясь на поддержку полной платформы и инфраструктуру AI-заводов — преимущества, которые заказные чипы не могут воспроизвести.

Прогнозы на будущее

BofA повысила прогнозы по прибыли на акцию на 9% на финансовый 2027 год до $9,09 и на 15% на финансовый 2028 год до $13,27. В прошлом финансовом году компания заработала $4,55 на акцию. По текущей цене Nvidia торгуется с мультипликатором 19,7х к прогнозной прибыли за 2027 год.

Свободный денежный поток, как ожидается, вырастет с $96,7 миллиарда в прошлом финансовом году до $186,8 миллиарда в 2027 году и до $282 миллиарда в 2028 году. Nvidia увеличила квартальные дивиденды в 25 раз — с $0,01 до $0,25 на акцию — и объявила о дополнительной программе обратного выкупа на $80 миллиардов, доведя общую мощность выкупа примерно до $120 миллиардов.

Следующий катализатор

Генеральный директор Дженсен Хуанг запланирован к выступлению с keynote на Computex 1 июня, где BofA ожидает, что он подробно расскажет о roadmap агентного AI Nvidia и стратегии для CPU.