Четыре крупнейших производителя фотоэлектрических панелей PV в Китае закрывают заводы в США на фоне смены регулирования

JinkoSolar продаёт контрольный пакет на заводе в США

JinkoSolar объявила 8 мая, что её американская дочерняя компания планирует продать 75,1% долю в своём компонентном заводе в США мощностью 2 ГВт компании FH JKV Holdings Limited за $191,5 млн (примерно 1,3 млрд юаней), говорится в сообщении компании. После сделки FH будет владеть 75,1%, а JinkoSolar сохранит 24,9% доли в заводе, который больше не будет консолидироваться в финансовой отчётности JinkoSolar. Оставшиеся 24,9% доли ставят JinkoSolar чуть ниже порога в 25%, установленного в американском законе «Big and Beautiful Act».

Американский завод демонстрировал высокую прибыльность: по данным раскрытия JinkoSolar, чистая прибыль составила 1,34 млрд юаней в 2025 году и 366,575 млн юаней в первом квартале 2026 года. Цена сделки представляет собой премию в 14,34% к балансовой стоимости.

Отступление отрасли от производства в США

С объявлением JinkoSolar, по данным источника, все четыре крупнейших китайских производителя компонентов PV теперь избавились от контрольной доли или от всех долей в своих производственных активах в США.

Ранний выход Trina Solar

Trina Solar действовала наиболее решительно: 6 ноября 2024 года — в вечер, когда были объявлены результаты выборов Трампа, — компания объявила, что продаст свой завод в Техасе мощностью 5 ГВт американской публичной компании FREYR (позже переименованной в T1 Energy). Trina получила $100 млн наличными, $150 млн в виде привилегированных нот и 46 млн обыкновенных акций FREYR. После передачи активов в декабре 2024 года Trina владеет 17,4% T1 Energy. Wood Mackenzie прогнозирует, что T1 Energy захватит 12% рынка компонентов в США к 2027 году, став вторым крупнейшим отечественным поставщиком после First Solar.

Полная распродажа JA Solar

JA Solar объявила в январе 2023 года, что инвестирует $60 млн в строительство компонентного завода мощностью 2 ГВт в Фениксе, Аризона. В марте 2025 года, согласно её проспекту на гонконгской бирже, JA Solar продала 100% американского завода компании Corning, производителю специальных стекла и керамических материалов, за $227 млн.

Миноритарные доли LONGi и Canadian Solar

LONGi Green Energy изначально выбрала структуру совместного предприятия с американским разработчиком чистой энергии Invenergy для строительства завода мощностью 5 ГВт в Огайо, при этом LONGi владела 51%, а Invenergy — 49%. По данным источников, с тех пор LONGi сократила долю до 19,9% по состоянию на прошлый год.

Canadian Solar (Aiko) создала совместное предприятие со своей американской публичной материнской компанией Aiko Solar (CSIQ) в ноябре 2025 года для ведения бизнеса PV и хранения энергии в США, сократив свою долю до 24,9%.

Регуляторный и рыночный контекст

Американский закон «Big and Beautiful Act», действующий с июля 2025 года, ограничивает инвестиции иностранных компаний в производство чистой энергии в США. Если одна иностранная компания владеет более чем 25%, или несколько иностранных компаний совокупно владеют более чем 40%, или если иностранные компании владеют более чем 15% в непогашенном долге, объект получает статус «Запрещённой иностранной организации» (PFE) и теряет право на налоговые кредиты на чистую энергию по IRA, говорится в источнике.

Эти регуляторные изменения последовали за победой Трампа на выборах в ноябре 2024 года. Во время кампании Трамп критиковал закон об «Inflation Reduction Act» (IRA) администрации Байдена как «зелёное мошенничество» и обещал немедленно отменить его в случае победы, напрямую угрожая ожиданиям по прибыли для американских заводов китайских производителей PV.

Исторически американский рынок предлагал значительно более высокую маржинальность по компонентам PV — примерно втрое выше цены других регионов, — что делает его одновременно привлекательным и стратегически важным для китайских производителей даже на фоне торговых барьеров, говорится в материале.

Исторический контекст: от Юго-Восточной Азии к прямому производству в США

С 2011 года США вводили несколько раундов торговых санкций на продукты PV, импортируемые из Китая. Чтобы сохранить доступ к этому рынку с высокой маржой и при этом обходить тарифные барьеры, китайские компании PV в совокупности создавали заводы в Юго-Восточной Азии, которая стала характерной глобальной стратегией в отрасли, утверждает источник.

К 2023 году Юго-Восточная Азия (Камбоджа, Малайзия, Таиланд и Вьетнам) поставляла 70% импорта PV-ячеек в США и почти 83% импорта компонентов, причём значительная часть приходилась на операции китайских компаний PV в Юго-Восточной Азии.

Однако в 2022 году США запустили расследования по обходу антидискриминационных мер в отношении продуктов PV из Юго-Восточной Азии, пытаясь перекрыть косвенные каналы экспорта китайских компаний. В сочетании с налоговыми кредитами IRA и крупными субсидиями ведущие производители компонентов начали уходить из Юго-Восточной Азии и переключаться на строительство прямых заводов в США.

Связь FH JKV с Ши Чжэнжуном

FH JKV Holdings Limited, покупатель доли в американском заводе JinkoSolar, — недавно созданная компания с уставным капиталом всего $1 500, говорится в объявлении. Реальным контролирующим лицом является Чжан Вэй, гражданин Австралии.

Опираясь на персональную информацию, раскрытую в проспекте Asia Silicon (Qinghai) Co., Ltd. (Asia Silicon), а также на данные отраслевых источников, Чжан Вэй — супруг(а) Ши Чжэнжуна, основателя прежней Suntech Power.

Ши Чжэнжун, которого однажды называли «крёстным отцом солнечной энергетики», основал Wuxi Suntech в январе 2001 года. В декабре 2005 года Suntech стала первой китайской частной компанией PV, разместившейся на основной площадке США. В 2006 году Ши занял 350-е место в списке Forbes Global Rich List, имея состояние $2,2 млрд, став самым богатым человеком на материковом Китае. Однако в марте 2013 года Wuxi Suntech подала заявление о банкротстве с процедурой реструктуризации, а в феврале 2014 года компания была исключена из листинга NYSE — это положило конец целому поколению гигантов PV.

Хотя Ши постепенно исчезал с публичной сцены, он оставался активным в отрасли. Asia Silicon, основанная им, пыталась провести IPO на Science and Technology Innovation Board в 2020 году, но отозвала заявку в мае 2022-го. После неудачного листинга Asia Silicon была приобретена Zhejiang Red Lion Holding Group в конце 2022 года. В ретроспективе Ши продал Asia Silicon на пике: начиная со 2 квартала 2023 года цены на полисиликон обрушились, и ни одна компания, производящая кремниевые материалы, не избежала серьёзных потерь.