SEC планирует инновационное исключение для токенизации акций

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) планирует объявить инновационное исключение, разрешающее токенизацию акций без одобрения листинговой компании, сообщает Bloomberg со ссылкой на обсуждение с Паком Сан-хёком, редактором издания Digital Asset. Инновационное исключение — это мера-исключение, посредством которой SEC временно отменяет некоторые действующие требования к ценным бумагам на определённый период, позволяя ограниченные испытания новых торговых методик финансовых продуктов, таких как токенизированные акции. Анализ Пака, опубликованный 20 января через SamproTV, рассматривает охват и последствия этого ожидаемого регуляторного шага.

Категории токенизации и масштаб расширения

В январе SEC разделила токенизацию на четыре типа: прямая эмиссия токенов эмитентом, токенизация с делегированием эмитентом, токенизация с хранением у третьей стороны и синтетическая токенизация третьей стороной. Пак пояснил, что ранее SEC относила прямую эмиссию токенов эмитентом и токенизацию с делегированием эмитентом к категориям прямой токенизации. Согласно сообщению Bloomberg, инновационное исключение SEC распространится на токенизацию с хранением у третьей стороны и синтетическую токенизацию третьей стороной.

Это расширение означает, что SEC позволит токенизацию акций, обеспеченных активами, — когда токены подкрепляются базовыми ценными бумагами, — а также токенизацию, привязанную к цене: она отслеживает котировки акций без прямого обеспечения активами.

Фрагментация ликвидности и регуляторные соображения

Пак отметил опасения, что неконтролируемая токенизация акций третьими сторонами может фрагментировать ликвидность и приводить к расхождениям в ценах между платформами. Если SEC объявит инновационное исключение, как сообщалось Bloomberg, меры противодействия, направленные на устранение фрагментации ликвидности и связанных с этим проблем, должны быть включены в регуляторную структуру.