Кейт Фрэер, бывший главный специалист по рискам Silvergate, урегулировала дело с Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) в 2024 году, чтобы избежать затяжной судебной тяжбы по обвинениям в том, что она вводила инвесторов в заблуждение относительно мер банка по противодействию отмыванию денег (AML) и контроля за мониторингом крипто-клиентов. Фрэер согласилась выплатить гражданский штраф в размере 250 000 долларов и приняла пятилетний запрет занимать должности руководителя компании или входить в советы директоров. В своих первых публичных комментариях по делу Фрэер заявила, что ни один финансовый орган не доказал, что AML-контроли Silvergate потерпели неудачу, и что она выбрала урегулирование, потому что борьба с регулятором означала бы «многолетнюю битву» с тяжелыми личными и профессиональными издержками. Доступ к банковским услугам по-прежнему остается ключевым ограничением для криптокомпаний, которые используют банки для депозитов, расчетов в фиате, зарплат, клиентских потоков и операций казначейства.
Урегулирование и логика Фрэер
Фрэер раскрыла, что во время регуляторного процесса ее лично «обезбанковали», а кредитные линии были фактически закрыты. «Сам процесс устроен так, чтобы оказывать максимальное давление, а человеческие издержки реальны», — сказала она. Урегулирование закрыло дело SEC против нее, но ее комментарии вновь открывают дискуссию о том, как регуляторы США относились к банкам, связанным с криптоиндустрией, после краха FTX.
Переходный этап Silvergate и регуляторное давление
Silvergate был одним из важнейших банков США, обслуживавших криптоиндустрию, до того как в 2023 году он добровольно свернул деятельность. Его закрытие последовало после краха FTX в ноябре 2022 года, который вызвал сильный стресс на крипторынках и привел к значительной потере депозитов в банке.
Фрэер заявила, что свертывание банка не было вызвано исключительно «набегом на банк» или волатильностью, связанной с FTX, несмотря на то, что Silvergate столкнулся с депозитным оттоком примерно на 70%. Она сказала, что к началу 2023 года Silvergate прошел реструктуризацию с «надлежащими уровнями капитала» и «правильно подобранным штатом», которые позволили бы ему продолжать работать безопасно. В ее изложении решающим фактором стало «более широкое административное и регуляторное давление, оказываемое на индустрию цифровых активов», которое сделало бизнес невозможным для ведения.
Такая подача перекликается с утверждениями представителей криптоиндустрии, которые описывают этот период как «Operation Chokepoint 2.0», подразумевая якобы попытку финансовых регуляторов США отсечь криптокомпании от банковских услуг. Эта версия остается неподтвержденной, но стала центральной в аргументации отрасли о том, что после FTX регулирование сместилось от правоприменения к доступу к банковской инфраструктуре.
Отмена «затыкающего» правила SEC и ее значение
Фрэер сказала, что смогла говорить публично после того, как SEC в понедельник отменила свое давнее «gag rule» — запрет на публичное опровержение обвинений после урегулирования дел с SEC. Эта политика ограничивала стороны, заключившие мировое соглашение, публично отрицать утверждения в адрес себя после завершения дел о правоприменении SEC.
Фрэер похвалила нынешнее руководство SEC во главе с Полом Аткинсом за завершение политики, которую она назвала неконституционной. «Я рад(а), что право говорить правду наконец восстановили», — сказала она. Ее комментарии добавляют личный нарратив к юридическому и регуляторному спору, затрагивающему многих ответчиков в делах SEC. Для криптоисполнительных руководителей и банковских менеджеров конец политики может позволить более активные публичные возражения против согласованных действий по правоприменению, особенно когда ответчики утверждают, что они урегулировали вопрос из-за издержек, времени или карьерных причин, а не из-за признания неправомерных действий.
Фрэер связала политику с тем, что она описала как «регулирование через правоприменение», утверждая, что этот процесс накладывает устойчивые издержки на людей даже тогда, когда дело не приводит к судебному разбирательству или судебному установлению фактов.
Рыночные последствия для крипто-банкинга
После FTX Silvergate, Signature Bank и Silicon Valley Bank все закрылись в начале 2023 года: набеги на депозиты, стресс ликвидности и эффект заражения от обанкротившихся криптокредиторов усилили давление по всему рынку. Потеря этих банков заставила криптокомпании заново выстраивать банковские отношения, а доступ к фиату стал для инвесторов более крупной проблемой due diligence.
Позиция Фрэер не меняет тот факт, что после FTX у Silvergate произошел сильный депозитный отток. Однако это, в свою очередь, обостряет вопрос о том, было ли закрытие банка прежде всего событием по ликвидности, проблемой доступа со стороны регуляторов или сочетанием обоих факторов. Ее комментарии добавляют давления к текущим дебатам о том, как регуляторы США должны контролировать криптоиндустрию, не отсекая ее от обычной финансовой инфраструктуры.
