研究：只有3%的 Polymarket 交易者具备技能；少数群体捕获了全部收益的30%+

Gate 新闻消息，4月27日——一项新的学术论文分析了2023年至2025年期间所有 Polymarket 交易，得出结论：该平台的准确性体现了“知情少数的智慧，而非群体的智慧”。该工作论文已于4月25日修订，由 London Business School 的 Roberto Gómez-Cram、Yunhan Guo 和 Howard Kung 以及耶鲁大学的 Theis Ingerslev Jensen 撰写。该研究覆盖 172 万个账户、210,322 个市场，以及约 137.6 亿美元的交易量。

仅有 3.14% 的账户符合“技能型赢家”的标准，其订单流能够稳定预测短期价格走势和最终结果。与此同时，这些有技能的交易者和做市商合计捕获了超过 30% 的全部收益，但其占全部账户的比例不到 3.5%。作者使用符号随机化检验，将每位交易者的历史记录在买入/卖出方向随机翻转的情况下重新运行 10,000 次，发现“原始盈亏”是技能的较差代理：在顶尖盈利者中，只有 12% 与技能型群体重叠；而在另一个独立样本测试中，约 60% 的“幸运赢家”会转为亏损。技能呈现出异常持久性：在训练样本中被归类为技能型的账户中，44% 在保留样本中仍保持技能型；而对于主动共同基金，该比例约为 10%。被归类为不幸或无技能的失败者占 67% 的账户，吸收了平台全部的累计亏损池。

作者点名了 1,950 个被怀疑存在内幕活动的账户：这些账户在单一事件发生前不久开立，且在结算/裁定后变得沉寂。这些账户每一美元的价格变动幅度大约是有技能交易者的 7 到 12 倍。一个案例研究发现，2012.12.27 至 1.3 期间开立的三個账户合计在美国军事行动被披露之前就押注马杜罗被推翻，下注金额超过 630,000 美元。这与美国商品期货交易委员会（CFTC）首次涉及事件合约内幕交易的投诉相一致：该投诉指控美国陆军中士 Gannon Ken Van Dyke 基于涉密信息进行交易。

这些发现出现在预测市场的敏感时刻。据报道，Polymarket 正在商谈以 $400 百万美元的估值筹集 $15 million 美元，而华盛顿、纽约和加利福尼亚州的立法者已提出针对内幕参与的法案和行政命令。该论文直接挑战行业的营销说法，引用 Polymarket 首席执行官 Shayne Coplan 的说法：预测市场比专家更有效地汇总信息，并称 Polymarket 是“我们人类目前拥有的最准确的事物”。