Комитет по финансовому регулированию Палаты лордов Великобритании опубликовал в среду доклад, заявив, что Британия отстаёт от Соединённых Штатов и Европейского союза в регулировании стейблкоинов, и призвал Банк Англии и Управление по финансовому регулированию (Financial Conduct Authority) пересмотреть несколько предложений. Комитет отметил, что эти предложения рискуют затормозить формирующийся рынок ещё до того, как он сможет укорениться. Доклад под названием «Stablecoins: waiting for regulation» («Стейблкоины: ожидание регулирования») в целом одобрил рамочную модель BoE и FCA по регулированию системных и несистемных стейблкоинов в фунтах стерлингов, но указал на отдельные положения, которые, по его мнению, плохо согласованы с международными конкурентами страны.
Комитет оспаривает поддержку Банком Англии требований к обеспечению
Самая острая критика в докладе была направлена на предложение Банка Англии обязать эмитентов системных стейблкоинов в стерлингах держать как минимум 40% своих активов обеспечения на беспроцентных депозитах в центральном банке. Комитет заявил, что BoE должен провести более детальное моделирование этих требований, пересмотреть вопрос о том, следует ли начислять проценты по этим депозитам по базовой ставке, и перейти к менее предписательному, основанному на принципах подходу к общему составу активов обеспечения.
Что касается лимитов, предложенные BoE ограничения — £20 000 для физических лиц и £10 миллионов для бизнеса — комитет утверждал, что центральный банк не должен вводить их заранее вообще. Вместо этого он рекомендовал отслеживать рост рынка и вводить лимиты только в том случае, если риски для финансовой стабильности очевидно требуют действий, сославшись на опасения, что эти потолки будут как коммерчески вредными, так и технически трудными для исполнения. В докладе отмечается, что ни одна другая юрисдикция в настоящее время не вводит лимиты такого рода.
Доклад критикует банковские ограничения и правила по капиталу
Комитет взял курс на ограничения для коммерческих банков по выпуску стейблкоинов, заявив, что действующие требования Prudential Regulation Authority чрезмерно жёсткие. Требования PRA ограничивают выпуск стейблкоинов компаниями, которые находятся на «дальнем расстоянии» от банкротства, с отличающимся брендингом. PRA подтвердило эту позицию в новом письме Dear CEO, выпущенном 18 мая, через несколько недель после того, как комитет завершил сбор доказательств, но комитет заявил, что требования всё равно должны быть пересмотрены.
По капиталу FCA попросили пересмотреть, является ли её требование prudential k-factor адекватной мерой потребностей эмитентов в капитале. Требование k-factor масштабируется в зависимости от объёма стейблкоинов в обращении, а не от риска.
Комитет призывает к ясности по системному статусу и противодействию отмыванию
Комитет надавил на HM Treasury, чтобы оно уточнило, как будет определяться, когда стейблкоин соответствует системно значимым, и рекомендовал публиковать количественные пороги, чтобы дать эмитентам определённость в планировании. Он призвал HM Treasury, FCA и BoE совместно оценить, достаточны ли существующие правовые рамки для выявления и сдерживания незаконной деятельности через частные неразмещённые (unhosted) кошельки, и заявил, что при необходимости должны быть подготовлены законодательные меры, ограничивающие их использование.
В докладе отмечается, что глобальный рынок стейблкоинов по состоянию на 2026 год составлял примерно $315 миллиардов: более 99% номинировано в долларах США, а токены Tether и Circle занимали около 90% от этого объёма. Единственный стейблкоин в фиатной привязке, выпущенный в Великобритании, токенизированный GBP (tGBP), имел капитализацию $1,53 миллиона по состоянию на март 2026 года. Полный режим cryptoasset-платформ FCA, включая стейблкоины, ожидается к вступлению в силу 25 октября 2027 года.
«Глобальный рынок стейблкоинов доминируют долларовые стейблкоины, и он развился для обслуживания торговли crypto-активами», — заявила председатель комитета баронесса Ноакес DBE. «Великобритания отстаёт по сравнению с США и ЕС, но сейчас движется в правильном направлении. Регулирование должно позволять инновации и при этом гарантировать, что риски эффективно снижаются».
FAQ
Что комитет Палаты лордов Великобритании сказал о регулировании стейблкоинов в среду?
Комитет по финансовому регулированию Палаты лордов Великобритании опубликовал в среду доклад, заявив, что Британия отстаёт от Соединённых Штатов и Европейского союза в регулировании стейблкоинов. Комитет призвал Банк Англии и Управление по финансовому регулированию (Financial Conduct Authority) пересмотреть несколько предложений, отметив, что эти предложения рискуют затормозить формирующийся рынок ещё до того, как он сможет укорениться.
Почему комитет раскритиковал предложение Банка Англии по активам обеспечения?
Комитет заявил, что предложение Банка Англии обязать эмитентов системных стейблкоинов в стерлингах держать как минимум 40% своих активов обеспечения на беспроцентных депозитах в центральном банке плохо согласовано с международными конкурентами. Комитет рекомендовал BoE провести более детальное моделирование, пересмотреть вопрос о том, следует ли начислять проценты по этим депозитам по базовой ставке, и перейти к менее предписательному, основанному на принципах подходу к общему составу активов обеспечения.
Насколько велик глобальный рынок стейблкоинов по состоянию на 2026 год?
Глобальный рынок стейблкоинов по состоянию на 2026 год составлял примерно $315 миллиардов: более 99% номинировано в долларах США, а токены Tether и Circle, выпущенные в обращение, занимали около 90% от этого объёма. Единственный стейблкоин в фиатной привязке, выпущенный в Великобритании, токенизированный GBP (tGBP), имел капитализацию $1,53 миллиона по состоянию на март 2026 года.
