a16z crypto cho rằng Wall Street đang áp dụng blockchain ít vì tư tưởng hơn là vì hiệu quả, kiểm soát rủi ro và hạ tầng thị trường lập trình được giúp các tài sản có thể ghép nối.
Tóm tắt
- Guy Wuollet so sánh vai trò của blockchain trong tài chính với vai trò của điện toán đám mây trong CNTT doanh nghiệp.
- a16z lập luận rằng tài sản được token hóa biến các hệ thống tài chính khép kín thành các mạng lập trình dùng chung.
- Công ty cho biết mối quan tâm thực sự của Wall Street là thanh toán, phối hợp và giảm rủi ro đối tác.
Đối tác quản lý (general partner) của a16z crypto, Guy Wuollet, nói rằng ngành tài chính đang trải qua một cuộc di cư số, trong đó blockchain trở thành hạ tầng cốt lõi, tương tự như cách điện toán đám mây trở thành xương sống của phần mềm doanh nghiệp hiện đại. Trong bài luận của mình, Wuollet cho rằng “tài sản kỹ thuật số” không chủ yếu xoay quanh tư tưởng hay phi tập trung, mà là việc nâng cấp kiến trúc ngay chính của nền tài chính.
“Wall Street bắt đầu áp dụng blockchain với sự hăng hái: Không phải vì ám ảnh với ý tưởng phi tập trung, mà vì blockchain tạo ra một điểm Schelling giữa các bên đối tác để nâng cấp các hệ thống backend hiện có,” Wuollet viết. Ông cũng nói rằng “tài sản kỹ thuật số” là “biến đổi số cho dịch vụ tài chính theo cách mà các dịch vụ đám mây từng đại diện cho biến đổi số đối với các doanh nghiệp lớn.”
Lập luận này thẳng thừng và về cơ bản là đúng. Tài chính truyền thống vẫn vận hành trên các cơ sở dữ liệu phân mảnh, đối soát chậm và sổ cái đặc thù theo từng tổ chức, vì vậy sức hút của blockchain không phải là sự tinh khiết về mặt triết lý mà là hạ tầng dùng chung có thể cải thiện thanh toán, sắp xếp và phối hợp giữa các công ty.
Từ sổ cái khép kín đến hạ tầng dùng chung {#from-closed-ledgers-to-shared-infrastructure}
Wuollet lập luận rằng phần lớn tài chính không thực sự “số” theo nghĩa của phần mềm hiện đại, vì tài sản vẫn di chuyển qua các hệ thống tách biệt, đòi hỏi đối soát liên tục giữa các bên đối tác. Ngược lại, blockchain cung cấp một hạ tầng chung, lập trình được, nơi nhiều tổ chức có thể phối hợp trên một nguồn dữ liệu tin cậy duy nhất, giảm độ phức tạp vận hành và mức độ phơi nhiễm với rủi ro đối tác.
Sự thay đổi đó, theo cách nhìn của a16z, là quan trọng vì nó làm thay đổi bản chất của các sản phẩm tài chính được tạo ra. “Điều sẽ xảy ra khi các tài sản tài chính sống trên hạ tầng dùng chung, lập trình được là chúng có thể được kết hợp, mở rộng và tích hợp mà không cần xây dựng lại mọi thứ từ đầu,” Wuollet viết, mô tả khả năng ghép nối (composability) là “siêu năng lực lớn nhất” của crypto.
Trong thực tế, khả năng ghép nối nghĩa là các tài sản được token hóa có thể được dùng như các khối xây dựng phần mềm. Thay vì ép mọi ngân hàng, công ty môi giới hoặc sàn giao dịch phải tự xây các sản phẩm riêng lẻ và tích hợp tùy chỉnh, các “làn đường” blockchain dùng chung có thể giúp các nhà phát triển và tổ chức kết hợp lưu ký, thanh toán, tài sản bảo đảm, cho vay và giao dịch rẻ hơn và nhanh hơn.
Logic on-chain của Wall Street {#wall-streets-on-chain-logic}
a16z đã đưa ra lập luận này một cách quyết liệt hơn khi các công ty tài chính truyền thống tăng tốc nỗ lực tokenization. Trong một bài luận riêng vào tháng Tư, công ty viết rằng “Wall Street không chỉ còn đang khám phá blockchain nữa. Họ đang chuyển sang nó,” chỉ ra các sàn giao dịch, các trung tâm thanh toán bù trừ (clearinghouses) và các nền tảng giao dịch điện tử đang chuyển lên on-chain để giảm chi phí và rút ngắn chu kỳ thanh toán.
Quan điểm này trùng khớp với các động thái gần đây trên khắp châu Âu và Mỹ. Nền tảng Seturion của Börse Stuttgart đang được phát triển như một lớp thanh toán dựa trên blockchain cho chứng khoán được token hóa, trong khi Société Générale-FORGE cung cấp stablecoin được quản lý như EURCV và USDCV để hỗ trợ thanh toán on-chain. Logic tổ chức tương tự cũng thể hiện trong các sản phẩm như ETF Hyperliquid của Bitwise và sự mở rộng rộng hơn của hạ tầng tài chính được token hóa, ngoài bitcoin và ether.
Điểm sâu hơn trong bài luận của Wuollet là tài chính đang chuyển từ mô hình đối soát đóng sang mô hình phối hợp on-chain. Đây là một thay đổi mang tính cấu trúc, không phải một hoạt động làm thương hiệu, và nếu diễn ra đúng như a16z kỳ vọng, blockchain sẽ ngừng bị xem như một hệ thống tài chính thay thế và bắt đầu được hấp thụ như một lớp tiêu chuẩn của hạ tầng tài chính.
Luận điểm đó cũng đã vang lên trong các bài đưa tin gần đây của crypto.news về chứng khoán được token hóa, thanh toán on-chain, và làn sóng thúc đẩy rộng hơn của các tổ chức hướng tới hạ tầng tài sản kỹ thuật số.
