Fed duy trì 3,5-3,75% với 4 phiếu bất đồng: Quyết định cuối cùng của Powell trong nhiệm kỳ

美國聯邦準備理事會（Fed）於 4 月 29 日 FOMC 會議決議維持基準利率區間 3.50-3.75% 不變，符合市場預期。Fed 官方聲明同時揭露明顯的內部分歧—12 名投票委員中 4 人投下反對票，分別來自不同立場：理事 Stephen Miran 主張降息 1 碼，克里夫蘭聯準銀行總裁 Beth Hammack、明尼阿波利斯聯準銀行總裁 Neel Kashkari、達拉斯聯準銀行總裁 Lorie Logan 三位則支持維持但反對聲明中加入寬鬆傾向措辭。這場會議預計是鮑爾（Jerome Powell）作為 Fed 主席的最後一次政策會議，其任期將於 5 月 15 日屆滿。

決議內容：8-4 投票、明確點出能源推升通膨

Fed 聲明把當前通膨形容為「elevated, in part reflecting the recent increase in global energy prices」（仍處於高位，部分反映近期全球能源價格上漲），就業面則表述為「job gains have remained low」、失業率「little changed」。前瞻指引部分維持「將仔細評估進來資料、變動展望與風險平衡」的標準措辭，並強調「在風險浮現時做好調整貨幣政策的準備」。本次會議未公布最新經濟預測（SEP）與點陣圖—這兩項只在 3 月、6 月、9 月、12 月四次季度會議發布。

4 票異議的結構需要拆開看：Miran 是主張更鬆的唯一反對票，立場上屬於鴿派；Hammack、Kashkari、Logan 三人雖支持維持利率不動，但對聲明中暗示未來可能寬鬆的措辭表達不滿，立場上屬於鷹派。換句話說，FOMC 內部目前同時面臨來自雙邊的壓力，這也使「下一步會降還是不降」的訊號比過去幾次會議更不明確。

鮑爾記者會：能源、中東、降息節奏、接班

鮑爾在記者會上對能源價格與通膨的關聯給出謹慎措辭：「更高的能源價格將推升整體通膨，但目前要評估這種影響對經濟的規模與持續時間仍言之過早。」這個表述沒有把油價衝擊定調為一次性事件，也沒有把它視為新的長期通膨來源，留下後續觀察空間。

對中東局勢，鮑爾的立場與聲明文一致：「中東情勢對美國經濟的影響具不確定性，我們將持續關注雙邊風險。」這裡的「雙邊」指 Fed 雙重使命中的就業與物價。

對降息節奏，鮑爾再次重申 Fed 一貫的立場—「貨幣政策不是預設路徑、我們會逐次會議決定」（Monetary policy is not on a preset course and we’ll make our decisions on a meeting by meeting basis）。市場原本期待鮑爾提供更明確降息時程指引，但這個答覆顯示 Fed 不打算在最後一次會議綁住繼任者的手腳。

關於自身去留，鮑爾提供兩個層次的答覆。首先是程序面：「如果我的繼任者在我擔任主席任期結束前未獲確認，我將擔任代理主席（chair pro tem）直到他被確認為止。」其次是對是否續任理事：「我會根據對機構與我們服務的人民最有利的方式作出決定。」鮑爾沒有明確排除卸任主席後繼續擔任理事至 2028 年原任期屆滿的可能。

Warsh 接班：13-11 黨派分裂票通過、5/11 那週全院決戰

就在 FOMC 會議的同日上午，Senate Banking Committee 以 13 票贊成、11 票反對的結果通過 Kevin Warsh 的 Fed 主席提名案，將其送交全院表決。13 名共和黨員全數贊成、11 名民主黨員全數反對，這是該委員會歷史上首次出現完全沿黨派分裂的 Fed 主席提名案投票結果。本次表決得以推進的關鍵之一是哥倫比亞特區聯邦檢察官 Jeanine Pirro 於 4 月 24 日宣布結束對鮑爾的調查、共和黨參議員 Thom Tillis 表態支持 Warsh 進入下一階段。

後續流程：全院投票預計於 5 月 11 日所在那週進行，若順利通過，Warsh 可在鮑爾任期 5 月 15 日結束之前完成接班；若未在時限內完成，鮑爾將以 chair pro tem 身分代理主席直到 Warsh 確認為止。

對市場而言，本次會議的訊息是：Fed 在能源與中東風險升溫的環境下選擇暫時觀望、內部對未來方向沒有明確共識，鮑爾任內最後一次決議沒有為繼任者預設方向；Warsh 接班的最後一哩雖無立即障礙但仍須走完全院投票流程。

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