OpenAI 未達成成長目標；科技股下挫
六檔主要科技股在傳出消息稱 OpenAI 未達其自身成長與營收目標後大幅下跌，顯示交易員正在重新評估該公司資助龐大運算基礎設施承諾的能力。週二的下跌影響了 Coreweave (CRWV)、SoftBank Group (9984.T)、Broadcom (AVGO)、Advanced Micro Devices (AMD)、Nvidia (NVDA) 和 Oracle (ORCL)，跌幅介於 0.2% 到超過 10%。
股價下跌與公司回應
儘管維持其與 OpenAI 的 $300 billion 五年運算合作夥伴關係，Oracle 仍下跌 4%。Broadcom 下跌 4%，AMD 跌 3%。Nvidia 跌幅超過 1%，Qualcomm (QCOM) 則下跌 0.2%，之後在報導與 OpenAI 針對智慧型手機晶片的合作後略為反彈。Coreweave（負債較高的雲端運算公司，與 AI 運算需求緊密相關）下跌超過 5%。SoftBank 是 OpenAI 最大的投資人之一，在亞洲交易中大約下跌 10%。
OpenAI 財務長 Sarah Friar 警告同事，較慢的銷售可能使 OpenAI 更難為未來的運算交易提供資金。作出回應時，Sam Altman 與 Sarah Friar 表示：「我們在購買我們能買到的所有運算量方面完全一致，並且每天都一起努力把它做好」，並稱有關內部出現分歧或從購買運算上退後的說法「荒謬」。
Oracle 也捍衛了該合作夥伴關係。公司發言人表示：「我們對與 OpenAI 的合作夥伴關係感到非常興奮，並仍然專注於建置並交付他們所需要的產能，以支援快速增長的需求。」並補充說：「OpenAI 的新 5.5 模型是一個重要的向前邁進，我們預期隨著其技術在各雲端供應商之間的可用性擴大，動能將持續。」
OpenAI 的成長挑戰與現金消耗展望
OpenAI 最近未達內部用戶成長與營收目標。公司設定的目標是於去年年底達到每週 10 億的 ChatGPT 每週活躍用戶數——這一數字尚未發布。營收目標也在 Google Gemini 於去年年底強勢成長並從 OpenAI 手中奪取市占後落空，且訂閱戶取消也被點出是一個問題。今年早些時候，當 Anthropic 在編碼與企業產品方面取得進展時，OpenAI 也未達數個每月營收目標。
儘管在最新一輪融資中籌得 $122 billion（為矽谷歷史上最大規模），但 OpenAI 面臨顯著的現金消耗壓力。公司已就未來運算支出簽署了約 $600 billion 的承諾。根據該消息來源，即便在設定激進的銷售目標下，OpenAI 仍預期在三年內使用新募得的資本。部分資金也取決於夥伴協議，意味著在沒有條件之前，並非所有資本都完全鎖定到位。
在 OpenAI 內部，某些領域仍持續成長。其編碼工具 Codex 正變得更受歡迎，公司也發布了 GPT-5.5，該模型在多項產業基準測試中表現優於多個指標。然而，OpenAI 正透過縮減如 Sora（其影片生成應用）等專案來降低成本。
Sam Altman 長期以確保最大程度的資料中心產能為優先，認為計算能力不足是 OpenAI 成長的主要制約。這項策略促成了去年一連串的重要交易，但也使公司深度承擔長期運算方面的義務。股市的反應顯示，交易員現在比起成長敘事，更仔細地審視現金流、支出目標與運算費用單。
常見問題
為什麼與 OpenAI 相關的股票下跌？ 報導指出 OpenAI 未達其自身的成長與營收目標，這引發了投資人對該公司能否資助龐大運算基礎設施承諾的擔憂。這促使交易員重新評估那些依賴 OpenAI 運算支出的公司，包括 Oracle、Broadcom、AMD、Nvidia、Coreweave 以及 SoftBank。
OpenAI 具體錯過了哪些目標？ OpenAI 未達其內部目標，即在去年年底前達到每週 10 億的每週活躍 ChatGPT 用戶數 (一個尚未公開的數字)。公司同樣未達年度 ChatGPT 營收目標，競爭來自 Google Gemini，且訂閱戶取消也被列為因素。今年早些時候，OpenAI 也未達數個每月營收目標。
OpenAI 的 $122 billion 融資可以撐多久？ 根據該消息來源，OpenAI 預期即便其達成激進的銷售目標，也會在三年內使用新募得的資本。公司已簽署約 $600 billion 的未來運算支出承諾，而部分資金取決於夥伴協議，而不是完全鎖定。
OpenAI 如何回應這些批評？ Sam Altman 與 Sarah Friar 表示，他們在「購買我們能買到的所有運算」方面「完全一致」，並稱有關內部出現分歧或在購買運算上退後的說法「荒謬」。Oracle 也重申其承諾，表示其對該合作夥伴關係仍然「感到非常興奮」，並專注於提供運算產能，以支援 OpenAI 不斷增長的需求。
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