開場
Cboe Global Markets 宣布計劃任命 Boudewijn Duinstra 擔任執行副總裁兼首席風險官。該任命符合公司所稱 Cboe 的國際成長策略，以及擴大衍生品與結算業務。該舉措發生於，根據國際清算銀行的說法，全球店頭（OTC）衍生品未平倉名目本金在 2025 年期間已超過 700 兆美元；同時，根據期貨業協會（Futures Industry Association）的說法，2025 年全球交易所交易衍生品成交量超過 1,370 億口合約，代表該產業又一年創紀錄。此任命反映產業更廣泛的轉變：交易所、結算所，以及交易基礎設施供應商，愈來愈將企業風險管理定位為策略性成長職能，而非僅是一層防禦性的控管機制。過去數年，全球監管機構對中央交易對手方（CCP）的韌性、結算集中風險、保證金穩定性、資安備妥、跨市場連鎖風險暴露，以及營運持續性，提升了關注。上述審視在股票、能源、政府債券與商品市場出現重大波動事件後進一步加劇，其中包括 2020 年疫情引發的流動性衝擊、2022 年由英國養老金負債驅動的投資危機，以及多次出現的商品保證金飆升。
背景與經驗
Duinstra 擁有超過 30 年的衍生品市場、風險管理、自營交易，以及結算基礎設施經驗。最近一次，他曾任 ABN AMRO Clearing USA 的執行長。先前職務包括：ICE Clear Europe 風險管理主管，以及 ABN AMRO Clearing Bank 的全球首席風險官。Cboe 表示，Duinstra 將負責公司的全球風險管理職能，並協助在整個組織中強化企業風險架構、治理結構，以及營運韌性。該主管將主要常駐芝加哥，同時也會花時間在阿姆斯特丹，支援 Cboe 的歐洲營運與結算業務。
高層評論
Cboe Global Markets 執行長 Craig Donohue 表示：「在我們持續執行下一階段的成長之際，維持強健、具韌性且全球整合的風險管理架構，仍是我們策略與長期成功的根本。我們持續推動下一階段的成長。」他補充說，Duinstra 在衍生品與結算市場的經驗，將在「我們於全球擴大能力規模時，具有高度價值。」Duinstra 表示：「作為領先的全球市場營運商，Cboe 已經在數十年來運作充滿動態且相互連結的市場，在其中，韌性、風險紀律與營運完整性至關重要。」他補充說，他打算在 Cboe 既有架構的基礎上持續延伸，因公司將持續在國際上演進與擴張。
產業脈絡
根據金融穩定委員會（Financial Stability Board）的說法，由於在 CCP 環境中風險管理與擔保品資金流集中，中央結算所（CCP）愈來愈扮演全球具系統重要性的金融基礎設施節點。在該環境下，對具備直接結算與風險管理經驗的資深高管的需求大幅增加。Cboe 本身也持續從其傳統的期權交易所根基，擴展為涵蓋多元領域的全球基礎設施營運商，範圍包括股票交易、指數衍生品、結算服務、外匯交易、數據產品、歐洲現貨股票，以及數位資產相關計畫。公司愈來愈與包括 ICE、CME Group、LSEG、Nasdaq 與 Eurex 在內的基礎設施營運商競爭，且競爭跨越多種資產類別與交易環境。
營運環境
歷史上，交易所風險團隊主要聚焦於市場完整性、保證金控管與違約處置管理。如今，企業風險愈來愈包含科技韌性、雲端基礎設施、地緣政治風險、資安防禦、AI 治理，以及相互連結的營運依賴。Oliver Wyman 的研究顯示，隨著監管機構對具系統重要性的基礎設施供應商提高期待，全球金融機構持續大幅增加營運韌性支出。衍生品成長也會提高交易所與結算供應商的營運需求，特別是圍繞保證金處理、日內風險監控、跨資產結算、擔保品管理、流動性壓力測試，以及即時監控。24 小時交易環境的興起，以及愈趨相互連結的全球市場，也在實質上擴大了營運風險暴露。
全球結算與交易所風險趨勢
| 指標 | 數值 | 來源 |
|--------|--------|--------|
| Boudewijn Duinstra 產業經驗 | 30+ 年 | Cboe |
| 全球店頭（OTC）衍生品未平倉規模 | 700 兆美元+ | BIS |
| 2025 年全球交易所交易衍生品成交量 | 1,370 億口合約+ | FIA |
| 主要基礎設施風險聚焦 | 營運韌性 | FSB / 產業分析 |
| 關鍵市場結構趨勢 | 結算集中度成長 | BIS |
| 主要營運壓力 | 24 小時相互連結的市場 | 產業分析 |
| 交易所的核心競爭重點 | 風險、結算與基礎設施規模 | 市場分析 |
