歐洲央行執委：穩定幣多重風險，數位歐元是最佳應對方案

歐洲央行（ECB）執行委員會成員 Isabel Schnabel 於 6 月 1 日在首爾韓國銀行會議上表示，穩定幣對金融穩定和貨幣政策構成多重風險，歐洲央行最佳的應對方式是確保公共貨幣錨定。Schnabel 指出，穩定幣等私人貨幣創新雖可帶來「顯著好處」，但可能增加金融體系的擠兌風險、削弱利率決策的傳導效應。

Schnabel 的核心引述

Schnabel 在演講中表示：「美元的主導地位將會得到加強，這不一定是因為經濟基本面更加強勁，而是因為網路效應、規模優勢和先發優勢。」

她同時表示：「即使對於貨幣信譽良好的地區而言，美元穩定幣的持續主導地位，如果加強了美元結算和全球流動性持有量，隨著時間的推移，也可能產生不良後果。從歐洲的角度來看，這最終可能會限制歐元在新興的代幣化金融形式以及更廣泛的國際貨幣體系中的作用。」她同時指出，穩定幣的許多優勢源自底層技術，而非工具本身的特性。

IMF 數據與已確認的市場背景

IMF 數據顯示，美元在全球外匯儲備中的佔比去年已跌至 57% 以下，低於世紀之交約 70% 的水準。目前市場上絕大多數穩定幣與美元掛鉤，穩定幣使用率相對較低但增長迅速。分析師的模型顯示，穩定幣的使用率預計將進一步快速增長。

美聯準會理事 Waller 的對立立場

與 Schnabel 演講形成直接對比的是，美聯準會理事 Christopher Waller 於 Schnabel 演講前一日表示，穩定幣的全球傳播可以擴大美國央行政策的影響力，並批評 CBDC，稱其為「愚蠢的東西」。

常見問題

ECB 的數位歐元策略如何應對穩定幣的擴張？

Schnabel 確認，ECB 依賴數位歐元作為零售 CBDC，以及代幣化央行貨幣作為批發 CBDC，目標是確保公共貨幣繼續作為金融體系的錨定物，對抗私人穩定幣擴張對貨幣政策傳導和歐元地位的影響。

Schnabel 為何特別點出美元穩定幣對歐元的影響？

Schnabel 指出，由於絕大多數穩定幣與美元掛鉤，使用量增長可能強化美元的網路效應、規模優勢和先發優勢，隨著時間推移限制歐元在代幣化金融和國際貨幣體系中的作用。

美聯準會 Waller 和 ECB Schnabel 的立場在哪些方面直接對立？

Waller 認為穩定幣的全球傳播可擴大美國央行的政策影響力，並批評 CBDC；Schnabel 認為穩定幣對金融穩定和貨幣政策傳導構成風險，並力推數位歐元作為 ECB 的應對策略。