區塊鏈協會報告：歐盟 MiCA 架構讓歐元穩定幣「安全但缺乏競爭力」

Gate 新聞訊息，4月27日——歐洲區塊鏈協會（Blockchain for Europe）在週一發布的一份報告中指出，歐盟的加密資產市場監管 (MiCA) 架構已顯著提升了歐元穩定幣的安全性，但同時削弱了其商業競爭力。如今，歐元穩定幣在全球穩定幣交易量中的占比低於 1%，遠低於歐元在全球市場中的實際地位。

該報告由歐洲央行官員烏爾里希·賓德賽爾（Ulrich Bindseil）以及歐洲區塊鏈協會的埃爾文·沃洛德爾（Erwin Voloder）共同撰寫，指出 MiCA 的兩項核心限制是主要障礙：禁止向持有人支付利息，以及要求至少 30% 的準備金 (60% for major issuers) 由銀行存款持有。 在利率環境偏正的情況下，禁止支付利息使歐元穩定幣相較於銀行存款以及具有內嵌收益機制的外幣穩定幣處於顯著劣勢。該報告認為，這些綜合限制會將歐元穩定幣困在監管的「拉弗曲線」下行——即更嚴格的監管會使受監管市場的活動收縮，而不是蓬勃發展。

歐盟已開始就「MiCA 2.0」修正案展開討論。該報告建議以基於原則的框架取代僵化的準備金比例要求，允許更廣泛的高品質歐元流動性資產，並允許大型發行人在極端市場壓力下有限度地使用央行清算帳戶。不過，歐洲銀行管理局已警告，所提出的技術標準變更可能削弱安全保障並提高套利風險。歐洲央行在 4 月的宏觀審慎分析中也同樣指出，若歐元穩定幣被廣泛採用，可能會使短期歐元區政府債券的需求集中，並在大規模贖回期間影響收益率與流動性。