聯準會主席沃什終止前瞻指引，「鷹派」訊號壓低比特幣

凱文·沃什（Kevin Warsh）於 6 月 17 日主持其首次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議，宣布維持聯邦基金利率於 3.5% 至 3.75% 不變，並公布成立五個特別工作小組。沃什明確表示將終止前瞻性指引，這一立場預示著市場預期機制的根本性轉變。6 月 17 日會議釋放的鷹派訊號導致比特幣和加密市場下跌。

沃什的五個特別工作小組：各工作組的改革目標

根據 FOMC 會議公告，五個特別工作小組的改革方向如下：

溝通工作小組：若沃什落實終止前瞻性指引，市場參與者將需建立全新框架預測聯準會行動，此工作組與交易員的關係最為直接。

資產負債表工作小組：表明沃什希望加快縮減聯準會龐大資產負債表的進程。沃什長期認為疫情期間大量購買國債和抵押貸款支持證券的做法扭曲了價格發現機制。

通膨框架評估工作小組：聯準會目前實行 2020 年通過的「靈活平均通膨目標制」，允許通膨在一段時間內高於目標以彌補此前的低通膨。沃什曾稱通膨是「一種選擇」，此框架面臨被重新評估的風險。

就業和生產率工作小組及數據工作小組：分別針對聯準會在就業政策考量和數據使用方式上的改革。

沃什對前瞻性指引和資產負債表的已表態立場

沃什在參議院任命聽證會上已明確表示「不相信前瞻性指引」，並長期批評量化寬鬆政策和超大規模資產負債表對市場價格發現機制的扭曲效應。其前任傑羅姆·鮑威爾逐漸接受了將資產負債表作為積極政策工具的做法；沃什的公開立場與之相反，希望縮小聯準會在金融市場的影響力。

前瞻性指引的終止對包括加密貨幣在內的各類資產影響重大：市場過去依賴聯準會的前瞻性聲明為未來預期定價，一旦此訊號取消，全球所有資產類別面臨更高的不確定性。

沃什與加密貨幣的直接關聯：比特幣論述和持股揭露

沃什曾公開稱比特幣是「40 歲以下人群的新黃金」，並揭露了對逾 20 家區塊鏈相關實體的投資，包括 dYdX 和 Solana，但已承諾將剝離這些持股。

6 月 17 日會議釋放的鷹派訊號導致比特幣和更廣泛加密市場下跌。歷史經驗表明，若聯準會將抑制通膨置於首位並長時間維持高利率，將對包括加密貨幣在內的風險資產構成不利影響。文章指出，當前利率維持於 3.5% 至 3.75%，而訊號顯示下一步走勢（若有的話）可能是上調而非下調。

常見問題

沃什是何時及如何成為聯準會主席的？

根據報道，沃什於 2026 年 3 月由川普總統提名，同年 5 月經美國參議院批准，正式成為聯準會主席。他此前曾於 2006 年至 2011 年擔任聯準會理事，任期涵蓋 2008 年金融危機和量化寬鬆政策誕生時期。

沃什為何要終止前瞻性指引？

根據沃什的公開立場（包括 4 月參議院聽證會上的聲明），他「不相信前瞻性指引」，認為聯準會明確指引市場未來利率路徑的做法削弱了市場的自主定價能力，並增加了對央行溝通的過度依賴。終止前瞻性指引是其縮小聯準會對金融市場影響力這一整體立場的組成部分。

沃什的通膨框架工作組可能帶來哪些具體政策改變？

根據報道，聯準會目前實行 2020 年通過的「靈活平均通膨目標制」，允許通膨在一段時間內超過 2% 目標。沃什曾稱通膨是「一種選擇」，意味著他對這一框架持批評態度；工作組的成立意味著此框架可能被修改或廢除，具體方向仍待工作組報告。