托斯滕・波萊特（Thorsten Polleit），畢賓根大學（University of Bayreuth）經濟學名譽教授，以及《BOOM & BUST REPORT》出版人，儘管近期出現賣壓，仍維持看多黃金的立場。他認為，目前每盎司超過 4,000 美元的價格，對長期投資者而言是一次買入機會。波萊特表示，從 5,500 美元高點回調屬於自然的修正，而非已破壞的牛市趨勢；這是由於黃金偏離了指數型趨勢線所導致。由於各已開發經濟體的實質利率為負、貨幣政策寬鬆，以及政府債務水位不可持續，黃金的基本面論點仍然完好。
Polleit 指出 3,900 美元是關鍵支撐位
波萊特告訴 Kitco News，儘管存在顯著的賣壓，但黃金仍守住了每盎司超過 4,000 美元的關鍵長期支撐。他預估潛在下行空間約至 3,900 美元，之後基礎趨勢將重新站穩。「如果你使用指數趨勢，並且再加上另一條多項式趨勢，那麼你就會說 5,500 基本上是離任何趨勢線都很遠了，」波萊特說。「從這個觀點來看，從此處發生一種反應，並不應該太令人意外。」他將下跌形容為一波特別強勁反彈之後的自然修正。「它可能會跌破 4,000 美元，但我認為在 3,900 美元左右，大約那裡，它會停止，」他表示。「這其實就是反映我們當前這個體制的底層趨勢：包含它所有的問題，包括實質利率為負、包含印錢、包含政府債務失控地旋轉膨脹。」
經濟學家建議黃金採 5 年投資週期
波萊特透露，他正在考慮在目前價格水準下增加黃金持倉。他正在評估實體金條與交易所交易產品之間的選擇，但確認約 4,000 美元附近的價格不會讓他放棄買入。「我不介意在 4,000 美元買進，」波萊特說。「我不會對它再比那裡稍微低一點感到意外，但如果你有長期導向，並以 5 年或更長的時間視角做決策，這就是一個有吸引力的價格。」他強調，試圖精準押注底部可能不如建立對某項受結構性順風驅動的資產的曝險更重要。「再過 5 年，我幾乎可以確定金價不會只是高一點點，而會高出許多，」波萊特說。
財政主導限制央行政策選項
波萊特的看多展望建立在他所描述的、愈發脆弱的全球貨幣體系之上。他指出了大規模的政府債務負擔、長期存在的財政赤字，以及央行在維持限制性貨幣政策方面的能力有限，這些都構成長期的支撐因素。波萊特認為，投資人低估了「財政主導」的含意——一種央行會被政府融資需求所牽制的局面。「債券的真實報酬將持續為負，某些股票可能也會如此，」他說。「這也是我認為黃金將持續上行趨勢的另一個理由。」在各已開發經濟體的債務水準偏高之下，波萊特相信政策制定者幾乎沒有空間去設計一段可持續的高實質利率時期。他將近期公債殖利率上升視為對黃金的暫時性壓力，並預期市場終將意識到：若不威脅經濟成長與債務可持續性，央行無法維持顯著更高的利率。
成本推動型通膨有別於貨幣型通膨動能
波萊特將目前的通膨壓力，區分於傳統的貨幣型通膨。他認為，近期價格上漲多半源自更高的能源成本，而非過度的貨幣創造。「這不是一個正在展開的正常貨幣通膨過程。這是由成本推動效應造成的，」他告訴 Kitco News。「你無法透過升息來對抗更高的能源成本。」波萊特主張，傳統的貨幣政策工具對於處理供給驅動型通膨並不適切。他警告，因成本推動型通膨而進行激進升息，可能會在不顯著降低根本能源成本的情況下，拖慢經濟成長，並將舉債經濟體推向衰退。這種動態強化了黃金作為長期價值儲存工具的論點。儘管出現週期性修正，且投資者注意力轉向高成長科技題材，波萊特仍表示：「黃金的論點現在甚至比兩年前更強。事實上，我比以往任何時候都更確定，持有黃金是完全有道理的。」
常見問題
What price level does Thorsten Polleit identify as support for gold?
波萊特預測，若黃金跌破目前 4,000 美元的水準，它可能在每盎司約 3,900 美元附近找到支撐。他將此水準描述為反映由實質利率為負、貨幣擴張，以及政府債務不可持續所驅動的底層趨勢。
Why does Polleit recommend a five-year investment horizon for gold?
波萊特認為，對具 5 年或更長時間視角的投資人而言，目前的黃金價格具有吸引力，因為他預期在該時間框架內，價格將「高出許多、非常多」。他認為，相較於試圖精準押注底部，建立對黃金結構性順風的曝險更重要；其中包括財政主導，以及央行政策選項受限。
