土耳其儘管通膨達 32%，仍維持 37% 利率，貿易赤字

土耳其央行依然在 2026 年 4 月維持緊縮的貨幣政策，儘管通膨持續、經濟活動走緩，並將主要利率維持在 37%，以捍衛里拉並限制信貸，根據央行最新的政策決定。

根據該央行數據，自今年年初以來，里拉貶值幅度已被控制在 5% 以內。截至 2026 年 5 月 5 日，該貨幣兌美元匯率為 45.17。外匯存底由 3 月底的 416 億美元躍升至 4 月 24 日的 532 億美元，並由黃金存底 1100 億美元支撐，反映透過套息交易（carry trade）的資金流入。

通膨持續，利率維持也無用

儘管利率偏高，土耳其統計局（Turkish Statistical Institute）指出，4 月消費者物價指數因食品與住房成本上升而跳升，將年通膨率推升至 32%。央行承認「指標顯示經濟活動正在放緩」，並以戰爭以及高借貸成本作為影響成長的因素。

製造業活動降至兩年低點

根據 S&P Global 的數據，伊斯坦堡工業商會（Istanbul Chamber of Industry）公布的採購經理人指數（PMI）在 4 月降至 46 點，為自 2024 年 9 月以來的最低水準，遠低於 50 點門檻（該門檻用以判斷製造業擴張）。S&P 的經濟總監 Andrew Harker 表示：「對戰爭影響可能持續多久的擔憂，意味著製造商正採取審慎心態，因而相應縮減就業、採購與庫存。」

國際貨幣基金會（IMF）在 4 月下調了對土耳其經濟成長的預測至 3.4%。

出口疲弱，貿易赤字擴大

為了維持里拉走強而控制匯率的政策，帶來了意想不到的後果。根據 Turkstat（Turkish Statistical Institute），3 月出口下滑至 220 億美元，年減 6%；進口則上升 8% 至 330 億美元，使當月貿易赤字達到 110 億美元。

Topkapı 大學經濟學家 Emre Alkin 教授告訴 AGBI：「大約三年後，出現了一幅圖景：土耳其已成為全球最昂貴的國家之一，去工業化的趨勢更加明顯，而生活成本也顯著上升。」Alkin 指出，維持里拉走強意味著土耳其出口變得更昂貴，而進口更具吸引力，因而「對外部平衡造成負面影響」。

經濟學家 Mustafa Sönmez 將貿易收縮歸因於更廣泛的全球因素：「由於戰爭，全球外貿規模收縮。土耳其的出口，特別是對戰爭地區的出口下跌；同時一項關鍵進口項目——能源——卻上漲。」Sönmez 預測，貿易赤字將持續在 4 月以及之後擴大，「尤其是在海灣地區的戰爭短期內尚未結束的情況下」。