英格兰银行发布了针对系统性稳定币的经修订框架草案，带来对储备管理和发行要求的调整，且在英国计划于 2027 年启动监管之前完成。更新后的提案将英国内阁政府证券中的允许储备配置比例提高至 70%，而此前为 60%，并以每种稳定币临时 400 亿英镑的发行上限取代此前的持有上限。英格兰银行计划在 2026 年底前完成该框架。上述修订回应了行业反馈，即更早期的限制可能阻碍采用并降低英国在全球的竞争力。该框架旨在在实现稳定币于英国广泛支付采用的同时，兼顾数字支付创新与金融稳定监管。
英格兰银行将储备配置提高至 70%，并设定 400 亿英镑发行上限
根据最新草案，系统性稳定币的发行方将被允许在其储备中持有多达 70% 的、计息的英国内阁政府证券，这一比例较先前提案中概述的 60% 上限有所提高。英格兰银行还将此前针对个人与企业持有上限的计划，替换为每种稳定币的临时 400 亿英镑发行上限，约合 528 亿美元。英格兰银行表示，该上限将定期接受审查，并可能在评估潜在对信用市场的风险可控之后最终被取消。
英格兰银行将系统性稳定币归类为一种能够实现广泛支付采用的数字资产，并可能影响英国金融体系的稳定性。因此，这些资产将接受比非系统性稳定币更严格的监管，后者将继续由金融行为监管局（Financial Conduct Authority）管辖。
行业反馈促使取消个人与企业持有上限
更新后的做法体现了相较于英格兰银行 2025 年 11 月咨询草案的转变。该草案曾提议将个人持有规模限制为 2 万英镑、将企业持有规模限制为 1000 万英镑。行业参与者认为，这些限制可能会显著阻碍采用，并降低由英国发行的稳定币在全球范围内的竞争力。
在与数字资产公司和市场参与者进行磋商后，央行采纳了更灵活的监管模式，旨在在创新与审慎监管之间取得平衡。英格兰银行计划在 2026 年底前完成监管框架，以支撑其在 2027 年的预期实施。
利益相关方呼吁进一步完善储备与发行要求
ClearBank 首席执行官 Mark Fairless 表示，央行已对围绕持有上限的担忧做出积极回应，转向更具比例性的监管模式。同时，他也指出，进一步调整将有助于避免对可持续商业模式施加不必要的约束，尤其是与储备资产要求相关的部分。
上述监管修订是在副行长 Sarah Breeden 早先表态之后进行的。她承认过度保守的政策可能使英国稳定币相比以美元为支撑的替代方案处于不利地位。英格兰银行仍将重点放在限制传统银行向稳定币进行大规模存款流入上，因为这类转变可能减少信贷可得性，并在英镑货币市场内制造不稳定性。
Coinbase 欧洲政策负责人 Katie Harries 观察到，英国仍是唯一对以本国货币计价的稳定币设置发行上限的国家。她质疑该限额的临时性质，并强调如果该国希望实现更广泛的代币化目标，就必须允许稳定币促进核心批发市场交易。
FAQ
英格兰银行在其修订后的稳定币框架中做了什么改变？
英格兰银行将英国内阁政府证券中的允许储备配置比例从 60% 提高到 70%，并将此前针对个人与企业的持有上限替换为每种稳定币的临时 400 亿英镑发行上限。央行计划在 2026 年底前完成该框架，以便在 2027 年实施。
为什么英格兰银行取消了其在 2025 年 11 月提出的持有上限？
行业参与者认为，早期限制——将个人持有规模限制为 2 万英镑、将企业持有规模限制为 1000 万英镑——可能会显著阻碍采用，并降低由英国发行的稳定币在全球范围内的竞争力。在完成磋商后，央行采纳了更灵活的监管模式。
