截至目前，受 SoSoValue 数据影响，美国现货比特币 ETF 在 6 月迄今已流出 21 亿美元，进度接近/落后于 5 月的总流出 24 亿美元。持续的资金外流反映出艰难的宏观经济与地缘政治背景，这种压力仍在打压加密市场。周三 2.14 亿美元的流出表明，即使在 6 月 4 日出现的流入“插曲”打断了长达 13 天的连续下跌（大约从这些产品中流失了 44 亿美元）之后，这一趋势依然未变。此举呼应了在不确定性升温之际，比特币投资工具出现更广泛的资金出逃模式。
自 5 月 10 日以来，比特币 ETF 净资产下滑 330 亿美元
自 5 月 10 日以来，现货比特币 ETF 的总净资产较 109 亿美元下降了约 330 亿美元，至 77 亿美元。这一下滑与比特币从 5 月 10 日峰值 81,443 美元下跌 27%，并跌至 59,353 美元的低点相一致。尽管持续的负面趋势不断，但 Tesseract Group 的资产管理负责人 Adam Haeems 告诉 Decrypt 称，“ETF 流出节奏已显著放缓”。Haeems 表示：“压力还没有完全稳定下来，但正在耗竭，而不是在累积。”
Tesseract Group 解析 ETF 流出连跌背后的三大驱动因素
据 Haeems 称，三项因素解释了连续流出。第一，杠杆资金在通过将现货 ETF 与期货进行套利之后，正在赎回份额。第二，资金正在从美国现货产品中费用最高的那只基金撤出，该基金自上线以来已让出近 270 亿美元。第三，资金正在转向 AI 股票，以及即将到来的科技 IPO。Haeems 解释道：“前两项是机械性的且会自我限制。第三项才是我们关注的，因为它关乎风险偏好，而非市场结构。”他还指出，“即便头条数字仍为负，周一仍有多只其他基金录得净流入”，这表明“卖出集中发生，而不是普遍发生”。
美以伊冲突与通胀数据影响市场情绪
资金外流主要由源自美国与伊朗的以色列战争不确定性推动，该冲突已进入第 103 天。冲突导致油价飙升，引发巨大的波动，进而影响能源价格与美国通胀数据。5 月的年通胀率从 3.8% 上升至 4.2%。美联储已将利率在 3.50% 到 3.75% 之间维持不变，已持续六个月。Koinly 的首席执行官 Robin Singh 告诉 Decrypt：“虽然高于预期的 CPI 读数并不理想，且不利于比特币这类风险资产，但我认为它并不会显著改变市场前景。”然而，环比核心 CPI 跌至 0.2%，Haeems 表示这被“利率市场解读为一种温和的缓解”。
专家概述 ETF 资金外流反转所需的条件
Singh 表示，只要 ETF 流出要停止收缩，“我们需要看到现货需求上升，而且比特币要重新强势站回到 70,000 美元附近甚至更高的区间”。他补充说：“一旦比特币开始展现持续的强劲表现并重新吸引关注，ETF 的资金流向大概率会随之而来。”Haeems 给出了不同看法：“止血的是利率信号，而不是价格反弹。”他解释称，“套息交易需要基差再次能够支付，而分配器的买盘需要市场对加息的定价变得不再那么紧迫。”
比特币报 62,560 美元，技术信号好坏参半
根据 CoinGecko 数据，比特币过去 24 小时上涨 1.5%，目前交易在约 62,560 美元。衍生品数据显示，在周末抛售之后，汇总后的未平仓合约量仍在继续攀升，帮助比特币反弹至 63,000 美元。Velo 数据显示，Coinbase Premium 指数仍徘徊在零以下，但相比 6 月初水平已大幅改善。Haeems 表示：“市场已经花了一周时间在防守 200 周移动平均线，我们认为在该水平附近形成一个脆弱的底部，比突然的反弹对我们更可信。”他补充道：“第一批有意义的技术回收位都远高于现货，下周的美联储会议是在任一方向上的显而易见催化剂。”Haeems 强调当前格局的非对称性：“如果跌破 60,000 美元这一关键界线，将打开的下行空间会比在一轮缓解性反弹中可获得的上行空间大得多。”在 Myriad 上，这是由 Decrypt 的母公司 Dastan 运营的预测市场，用户更偏向看空，给出 71% 的概率认为其下一步会把价格带到 55,000 美元，而不是 84,000 美元。
FAQ
截至目前，6 月比特币 ETF 已损失多少？
据 SoSoValue 数据，截至目前美国现货比特币 ETF 在 6 月迄今已流出 21 亿美元。该流出节奏接近 5 月的总流出 24 亿美元。周三 2.14 亿美元的流出表明，即使在 6 月 4 日的流入“插曲”打断了长达 13 天的连续下跌之后，这一趋势仍在延续（大约流失 44 亿美元）。
根据 Tesseract Group，哪些因素在推动比特币 ETF 流出？
Tesseract Group 的 Adam Haeems 识别出三大驱动因素：杠杆资金在通过将现货 ETF 对冲到期货之后赎回份额；资金从费用最高的基金中迁移出去，该基金自上线以来已让出近 270 亿美元；以及资金向 AI 股票与即将到来的科技 IPO 轮动。Haeems 指出，前两项是机械性的且会自我限制，而第三项反映的是风险偏好而非市场结构。
专家认为，要扭转 ETF 流出需要满足哪些条件？
Koinly 的 Robin Singh 表示，当“我们需要看到现货需求回升，并且比特币要强势回到 70,000 美元区间时”，ETF 流出才会干涸。Tesseract Group 的 Adam Haeems 则给出不同看法，称“止住这股出血的是利率信号，而不是价格反弹”，并解释说，“套息交易需要基差再次能够支付，而分配器的买盘则需要市场对加息的定价逐渐回落。”
