巴西全面封禁 Polymarket、Kalshi 等 27 個预测市场平台：新兴市场最大规模 Prediction Market 禁令

巴西政府於 4/24 宣布全面封禁 Polymarket、Kalshi 等 27 个预测市场（prediction market）平台。财政部长 Dario Durigan 在巴西利亚记者会上称这些平台不符合巴西联邦博彩条例、未取得衍生品交易监管许可。根据 Bloomberg 报导，周五下午起巴西用户连线 Polymarket 与 Kalshi 即出现存取受阻信号。这是新兴市场规模最大的单次预测市场封禁行动。

禁令范围与依据

项目 内容 受影响平台 27 个（不同来源称 28 个），含 Polymarket、Kalshi 等主要海外预测市场 禁止合约类别 选举、体育、政治、文化等基于事件结果的合约 主要法源 巴西现行博彩法仅允许“以实体运动赛事为基础的固定赔率投注”，event-based 预测市场不在合法范畴 监管由 投资者保护、赌瘾防制、保护国民储蓄；巴西央行另指这些平台不符合衍生品交易合规要求 生效 2026 年 4 月 24 日周五下午起连线受阻

巴西监管逻辑

巴西在 2025 年 1 月正式启用线上博彩合法化框架，但该框架仅涵盖“以实体赛事结果为基础的固定赔率投注”。事件型预测合约（如选举结果、地缘政治事件、文化事件）依现行法规仍属非法。Durigan 在记者会上强调，这些平台“在巴西既未取得执照也未受法律保护”，而限制存取的政策同步呼应政府削减公共债务、保护国民储蓄的方向。

巴西央行另以衍生品交易角度补充：这些平台未满足衍生品市场的监管门槛，对投资者保护与市场完整性构成风险。

对全球预测市场的扩张压力

本次禁令与本周稍早 美军士官长以机密情资在 Polymarket 下注 40 万美元遭起诉事件接连发生，把“预测市场全球扩张”这条叙事线推向转折点。对 Polymarket、Kalshi 等业者而言，最近几周刚在美国境内接连推出进入退休账户（401(k)、IRA）的 ETF 申请与机构合作案；同时在巴西被全国封禁，是新兴市场第一个明确的负面案例。

对其他新兴市场观察：印度、印尼、土耳其等同样具有“线上博彩开放但需特定合规架构”的司法管辖区，可能会跟进巴西的审查模式。对 Polymarket 与 Kalshi 而言，这意味着未来海外市场每一次扩张都需与当地金管/博彩监管完成合规对接，不能仅靠 VPN 或无国界式运营。

后续观察

Polymarket、Kalshi 是否会以“特定合约类别”与巴西监管展开谈判

欧盟、新加坡、日本对 event contracts 的监管定性是否会跟进巴西模式

美国 SEC 对 Bitwise、Roundhill、GraniteShares 的 prediction market ETF 申请会否因国际监管动作而审查趋严

巴西本土用户是否会以 VPN 方式维持存取，以及巴西央行是否会进一步处罚透过 VPN 避免的金流

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