美国聯邦存款保险公司（FDIC）5/14 公布 Staff Studies《Dissecting Depositor Flight: An Analysis of the Spring 2023 Bank Failures》，首次以矽谷银行（Silicon Valley Bank, SVB）、Signature Bank、第一共和银行（First Republic Bank, FRB）核心系统的逐筆交易资料，拆解 2023 年春季三家银行擠兌事件。报告最关鍵的結論之一：在控制无存款保险、大戶等因素后，与數位资产产业相关的存戶仍顯著更可能擠兌；这个變數在 Signature Bank 的影響力甚至超过「是不是大戶」本身。
FDIC 主席 Travis Hill 表示，这份研究「对美国史上最快的擠兌事件提供了高度詳細的存款流向紀錄，加深我們对当代银行业擠兌动態的理解」。
三个營业日蒸发半數存款，速度史无前例
过去美国最劇烈的银行擠兌，1984 年 Continental Illinois 是七个營业日掉 30%，2008 年 Washington Mutual 是十二个營业日掉 10%。FDIC 这份分析顯示，2023 年三家银行的速度远超过上述紀錄。
3 月 9 日到 3 月 14 日的三个營业日內，SVB 流失 50% 国內存款；3 月 10 日到 3 月 14 日，Signature Bank 同樣流失 50%，第一共和银行則流失 47%。SVB 在 3 月 9 日当天淨流出 302 亿美元，相当於 3 月 6 日存款餘額的 20%，單日掉 20% 本身就是史无前例的水準。
报告也揭露擠兌的執行路徑：三家银行在擠兌期间，淨流出资金有 65% 至 87% 透过 Fedwire 与 SWIFT 电匯离开，幾乎不靠 ATM 提领或实體分行。
加密币与金融科技存戶跑得最猛
Signature Bank 旗下的 Signet 是一套以区塊链为基礎的即时支付系统，吸引大量加密交易所、穩定币相关业者、银行即服務（Banking-as-a-Service, BaaS）金融科技公司在該行开戶。报告把帳戶標題含「SIGNET」、「BITCOIN」、「STABLECOIN」、「CRYPTO」等关鍵字的存戶，歸類为「數位资产产业存戶」。
这个類別的存款大多落在 FDIC 稱为「主动託管帳戶」（active escrow，由非银行第三方代为持有，客戶可随时提领的池化资金）的科目下。Signature Bank 的主动託管帳戶在 3 月 10 日到 3 月 13 日两个營业日內就蒸发 83%，到 3 月 17 日累计流失 88%。第一共和银行的同類帳戶在三个營业日內也少了 35%，到 3 月 17 日累计流失 52%。
在 FDIC 的回歸分析裡，「數位资产产业存戶」是少數能在控制「无保险比例」、「是否为大戶」、「银行往来年资」之后，仍顯著推升擠兌机率的變數。报告原文寫到，在 Signature Bank，这个因子的影響力甚至超过「是不是大戶」。这是 FDIC 官方文件首次將加密币产业存戶明確定義为擠兌风险来源之一。
前 0.5% 大戶持 39% 至 62% 存款，74% 跑路
报告把每家银行存款餘額排序前 0.5% 的存戶定義为「大戶」：SVB 约 400 人、Signature Bank 约 600 人、第一共和银行约 3000 人。这三群人分別持有各银行 39%、62%、50% 的存款。
3 月 7 日到 3 月 17 日，SVB 的大戶有 74% 跑路、Signature Bank 65%、第一共和银行 74%。在 SVB 与 Signature Bank，大戶的擠兌机率甚至比「前 0.5% 到 1%」的次大戶顯著更高，差距无法用无保险比例或产业類別完全解釋。
受保散戶反向流入，存款保险效果明確
报告同时提供存款保险的反向证據：在每一家银行，3 月 6 日就完全在 25 万美元保額之內，且受益人就是存戶本人的零售存款（消费者帳戶、小型企业帳戶、信託、遺产），擠兌期间不但沒跑、反而淨流入。SVB 的完全受保散戶存款在 3 月 7 日到 3 月 17 日之间增加 46 个百分点，第一共和银行增加 8 个百分点。
报告在回歸分析中指出，是否受存款保险覆蓋，是这份研究所納入的所有變數裡，对「跑不跑」最具影響力的因子，明顯大於银行往来年资、帳戶數等关係深度。
SBNY 未保险比例：FDIC 公告 90%，研究重估 72%–76%
报告另一个值得注意的細節，是与 FDIC 自己过去公告數字打架。Signature Bank 2022 年底「90% 存款未受保险」的公开估计，是 FDIC 監管报告与紐约金融監理署都採用的數字。但这份研究用 Signature Bank 的核心系统资料重算后，未保险比例最高只到 72% 至 76%。
差距主要来自第三方池化帳戶的處理方式。FDIC 过往公告把整个池化帳戶視为單一存戶，上限 25 万美元；研究版本則对符合穿透式（pass-through）存款保险條件的房貸代理託管、IOLTA 律師信託帳戶等被动託管池，假设背后每一位实质受益人各自受保。研究團队承认这个假设未必所有资料都成立，但用於跨银行比较时，能呈现相对保守的未保险上限。
对監管單位而言，这代表 SVB、Signature Bank、第一共和银行在倒閉前的「未受保比例」，可能比过去市场以为的更低；但相关存戶仍因产业屬性、大戶身份或运營资金需求选擇撤离。FDIC 用三家银行的核心系统资料证明的是：存款保险真的能擋住散戶擠兌，但擋不住數位资产产业客戶与大戶按下 Fedwire 鍵的速度。
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