杜克大学法学院講師、前紐约聯邦儲備银行審查員 Lee Reiners 於 5 月 8 日在其部落格发文，指出与川普家族关係密切的去中心化金融協议 World Liberty Financial 可能发行了未登記的证券，认为 WLFI 代币应受美国证券交易委員会（SEC）審查。
Reiners 核心分析：Howey 測試与 WLFI 法律定性
根據 Reiners 的部落格文章，WLFI 代币发行符合 SEC 用於判定资产性质的「Howey 測試」核心要素。Reiners 寫道：「WLFI 不是一種去中心化的商品。它是一種川普品牌的治理代币，出售的目的是为了资助一个中心化的加密货币业務。如果美国证券交易委員会的解釋有任何意義，那麼它应該适用於这裡。」
Reiners 指出，World Liberty 在多輪公开预售中出售了约 250 亿枚 WLFI 代币（總供应量 1,000 亿枚），且代币在 World Liberty 協议建立之前出售，並利用川普家族知名度进行推廣，买家很可能出於合理的盈利预期进行投资。Reiners 引述 SEC 指引表示：「SEC 的解釋特別強调发行人行销的重要性、白皮书和官方溝通的重要性，以及开发加密系统的承諾可以合理地产生盈利预期。」
根據 Reiners 的部落格文章，孫宇晨提起訴訟，聲稱儘管其对 World Liberty 早期給予大力支持，World Liberty 仍凍結了其代币並剝奪其治理權。Reiners 寫道：「如果孫宇晨的指控屬实，則表明 World Liberty 对 WLFI 擁有全面的單方面控制權。这也引出了一个顯而易见的问題：WLFI 是否屬於未登記证券？」
WLFI 使用結構与去中心化质疑
根據 Reiners 的文章，WLFI 代币亦被用於明顯的自營交易：World Liberty 以 50 亿枚 WLFI 作为抵押品，透过 Dolomite 借貸協议借入约 7,500 万美元的穩定币，部分借入代币为 World Liberty 自行发行的穩定币 USD1；Dolomite 共同創辦人 Corey Caplan 同时擔任 World Liberty 顾问。
根據 The Block 报道，上个月底 World Liberty 啟动了一項治理流程，將在约四年內解锁數十亿枚预售代币，多名预售投资者对此流程表示不滿，指出其在治理过程中幾乎沒有发言權。
DT Marks DEFI LLC 持股結構与利益关係
根據 World Liberty 網站信息，与川普关聯的实體 DT Marks DEFI LLC 持有 World Liberty 约 38% 的股份，並有權獲得 WLFI 代币销售淨收益的 75%。根據 The Block 报道，2026 年初，World Liberty 以 5 亿美元向与阿聯酋酋长国謝赫 Tahnoun bin Zayed Al Nahyan 关聯的实體出售股份，后者收購了該協议 49% 的股份。
根據 The Block 报道，阿布达比国有投资公司 MGX 利用 World Liberty 发行的 USD1 穩定币完成了对币安（Binance）的 20 亿美元投资；此交易发生在川普總统赦免币安前執行长趙长鵬之前，趙长鵬此前已就聯邦金融違規行为认罪。
Reiners 在部落格中就 SEC 的監管立场寫道：「美国证券交易委員会有權调查 World Liberty。但是，他們是否有足夠的正直和獨立性去调查一家總统及其家人直接持有股份的加密货币企业呢？不幸的是，近期的歷史表明答案是否定的。」
常见问題
Lee Reiners 认为 WLFI 符合未登記证券的主要依據为何？
根據 Reiners 2026 年 5 月 8 日的部落格文章，依據包括：代币在協议建立前出售、利用川普家族知名度推廣，以及买家很可能抱有合理盈利预期，上述因素符合 SEC Howey 測試的核心要素。
World Liberty 的 DT Marks DEFI LLC 持股結構为何？
根據 World Liberty 網站信息，DT Marks DEFI LLC 持有 World Liberty 约 38% 的股份，並有權獲得 WLFI 代币销售淨收益的 75%；2026 年初，World Liberty 向阿聯酋酋长国相关实體出售 49% 股份，交易金額为 5 亿美元。
孫宇晨的訴訟与 WLFI 去中心化质疑有何关聯？
根據 Reiners 的部落格文章，孫宇晨提起訴訟，聲稱 World Liberty 凍結其代币並剝奪其治理權。Reiners 表示，若指控屬实，則表明 World Liberty 对 WLFI 擁有全面的單方面控制權，进一步支持了 WLFI 可能屬於未登記证券的判斷。
免责声明：本页面信息可能来自第三方，不代表 Gate 的观点或意见。页面显示的内容仅供参考，不构成任何财务、投资或法律建议。Gate 对信息的准确性、完整性不作保证，对因使用本信息而产生的任何损失不承担责任。虚拟资产投资属高风险行为，价格波动剧烈，您可能损失全部投资本金。请充分了解相关风险，并根据自身财务状况和风险承受能力谨慎决策。具体内容详见
声明。
相关文章
CZ 就赦免请求面临来自美国加密竞争对手的游说反对
根据 Crypto Banter 播客，CZ 在今天（5 月 10 日）表示，其他美国加密货币交易所的 CEO 不希望他获得赦免。“我们在请求赦免的过程中，实际上遭遇了我们认为来自美国的竞争对手的强烈游说反对，”CZ 说。
GateNews31 分钟前
LayerZero 公开道歉、承认 1/1 DVN 配置设计缺陷：默认全面升级至 5/5
跨链協议 LayerZero 5 月 9 日（美国时间）发表公开道歉、承认其在 Kelp DAO 駭客事件中的设计缺陷。CoinDesk 报導引用 LayerZero 官方部落格：「首先要做的是：一个遲来的道歉。我們允許 DVN 在高价值交易中以 1/1 模式运作、是一个错誤。」这个立场是从前數週「Kelp 自家配置选擇」的指责、转为承认自身基礎建设層級的责任。態度反转发生在 Solv Protocol 5/8 公布 7 亿美元代币化 BTC 从 LayerZero 迁移到 Chainlink 的次日。 道歉內容：1/1 DVN 配置不应允許用於高价值交易 LayerZero 的公开承认重点： 「我們允許 DVN 以 1/1 模式为高价值交易服務、是一个错誤」 「我們沒有監督 DVN 在保護什麼、製造了一个我們沒看到的风险」 「Kelp 自家配置选擇」的指责立场、改为自我承擔责任 DVN（decentralized verifier network、去中心化验证者網路）是 LayerZero 跨链訊息傳递的验证層。1/1 DVN 意味只需單一验证者批准、即可放行跨链转帳—單点失守、整座
鏈新聞abmedia1小时前
法官在北朝鲜债权人保留法律索赔的情况下，已解锁 $71M 的 ETH 以用于 Aave 转账
据 The Block 报道，上周五，美国纽约南区联邦地区法院法官 Margaret Garnett 部分解除了自 5 月 1 日起被冻结在 Arbitrum DAO 内的 30,766 ETH（约 7100 万美元），从而允许进行链上治理投票，将以太币转移到由 Aave 控制的数字资产钱包。法官的命令明确保护 ARB 持有者和交易参与者，避免因违反限制令通知而承担违责风险。 Arbitrum 代表在周四投票批准解锁，182.2 百万 ARB 代币支持该动议，赞成约占 91% 的投票权。然而，这笔资金仍受限制令通知的约束，限制令通知是针对 Aave LLC 发出的；如果法院最终支持声称该 ETH 为朝鲜财产的恐怖主义债权人，Aave 可能会被迫交出这些资产。
GateNews4小时前
杜克讲师主张，特朗普支持的 World Liberty Financial 发行了未注册证券
根据杜克大学讲师、前美联储审查员 Lee Reiners 的说法，上周五（5 月 8 日），世界自由金融 World Liberty Financial 的 WLFI 代币尽管该项目声称其纯粹是治理代币，但可能仍属于未注册证券。Reiners 认为，从总供应 1000 亿中售出的 250 亿 WLFI 代币在营销时伴随了获利预期，符合 SEC 的 Howey 测试证券判定标准。该代币在协议构建之前就已出售，并借用了特朗普家族的姓名。Reiners 还指出，与 Dolomite 借贷协议的 7500 万美元安排，以及来自 Justin Sun 的持续诉讼，指控代币被冻结，作为集中控制的证据，并质疑 WLFI 是否符合证券资格。
GateNews6小时前
杜克讲师认为 World Liberty Financial 的 WLFI 代币可能是未注册的证券
据李·莱纳斯（Lee Reiners）称，杜克大学的讲学研究员、前纽约联邦储备银行（Federal Reserve Bank of New York）考察官表示，在周五的一篇博客文章中，World Liberty Financial 的 WLFI 代币可能构成未注册证券。莱纳斯认为，WLFI 不符合美国证券交易委员会（SEC）近期代币分类下的纯数字商品，并且可能面临 SEC 的审查，这与 World Liberty 的说法相矛盾：他们称 WLFI 纯粹是治理代币。 World Liberty 在协议构建之前的预售轮次中，从总供应量 1000 亿中出售了约 250 亿个 WLFI 代币。莱纳斯认为，买家很可能基于对利润的合理预期而投资，满足 SEC 用于识别证券的豪伊测试（Howey Test）的关键要素。他还引用了 World Liberty 与 Dolomite 借贷协议之间价值 7500 万美元的借款安排作为证据，称在该安排中，Dolomite 的联合创始人担任 World Liberty 的顾问，体现出集中控制以及潜在的自我交易。
GateNews12小时前
杜克讲师称 World Liberty Financial 发行了未注册证券，并引用 25B（250亿）WLFI 代币销售
据 Lee Reiners 称，Lee Reiners 是杜克大学的讲座研究员，且曾任美国纽约联邦储备银行的审查员，World Liberty Financial 的 WLFI 代币可能构成一项未注册证券，正如其在周五（5 月 8 日）的博客文章中所阐述的那样。Reiners 援引美国证券交易委员会（SEC）近期的代币分类标准指出，尽管 World Liberty 声称 WLFI 是治理代币，但 WLFI 并不符合纯数字商品的条件。Reiners 认为，约 250 亿个 WLFI 代币从总计 1000 亿个供应中被出售，这很可能在买家之间制造出对利润的合理预期，而这正是 SEC 用于认定证券的 Howey Test（豪威测试）的关键要素。他指出，代币的特朗普家族品牌形象、集中化控制，以及特定安排（例如使用 50 亿个 WLFI 作为抵押，从 Dolomite 借入 7500 万美元的稳定币）都表明，WLFI 可能并不真正去中心化。
GateNews16小时前
