Banco de Inglaterra: las stablecoins son «una nueva forma de dinero» y no discrimina frente a los depósitos tokenizados

La directora ejecutiva de infraestructura de los mercados financieros del Banco de Inglaterra, Sasha Mills, afirmó el 13 de mayo en la Financial Times Digital Assets Summit: “Estamos considerando las stablecoins como una nueva forma de dinero (new form of money)”. De acuerdo con el medio Decrypt, Mills recalcó que el banco central británico no está “eligiendo bandos” entre los depósitos bancarios tokenizados y las stablecoins, sino que permite que ambas “nuevas formas de dinero” se desarrollen en paralelo, y que sean los usuarios, en el uso real, quienes decidan cuál se adapta mejor a determinados escenarios.

“La nueva forma de dinero”: el banco central ubica las stablecoins, a un nivel poco común, dentro de la categoría monetaria

Poner las stablecoins al mismo nivel que “el dinero” es el reconocimiento de política más directo del Banco de Inglaterra hacia la industria cripto hasta la fecha. La narrativa estándar de los principales bancos centrales de Europa y Estados Unidos en los últimos años ha sido definir las stablecoins como “sustitutos del dinero” o “instrumentos de pago”, y rara vez incorporar de manera explícita el lenguaje “new form of money” directamente en la categoría monetaria. El cargo de Mills en el Banco de Inglaterra es directora ejecutiva de infraestructura de los mercados financieros, y funge como portavoz de la dirección política oficial del banco central.

Ella aclaró además: “El Banco de Inglaterra no elige ganadores. Todavía no sabemos qué casos de uso se adaptan mejor a qué nueva forma de dinero; debemos permitir que los usuarios elijan en función de su experiencia real, y que esa elección sea interoperable.” Esta postura difiere de la de algunos países que priorizan “desarrollar primero los depósitos tokenizados y luego considerar las stablecoins”; Reino Unido adopta una ruta de neutralidad tecnológica, determinada por el mercado.

Sistémica vs general: el marco regulatorio dual del Reino Unido para las stablecoins

El marco regulatorio descrito por Mills continúa el esquema dual de Reino Unido de “FCA + BoE”:

Stablecoins sistémicas (systemic stablecoins): de uso amplio en pagos, potencialmente con riesgos para la estabilidad financiera, y reguladas directamente por el BoE

Stablecoins no sistémicas: de menor escala, reguladas por la FCA

Sin importar el tamaño, todas las stablecoins deben ser “igual de sólidas” (equally robust)

La vía de solicitud para stablecoins sistémicas se abrirá antes de que termine este año. Mills enfatizó que, aunque ambas vías estén a cargo de diferentes autoridades reguladoras, los estándares técnicos deben ser coherentes para evitar el arbitraje regulatorio.

“No elegir bandos” detrás: postura del Banco de Inglaterra sobre infraestructura financiera

La unidad en la que trabaja Mills, “infraestructura de los mercados financieros”, es el área del Banco de Inglaterra especializada en sistemas de pago, liquidación y compensación. Su postura sobre las stablecoins es, en esencia, ampliar el alcance de la infraestructura de pagos del Reino Unido para incluir stablecoins, y no verlas como una amenaza competitiva para el sistema de pagos existente.

Este enfoque se completa con el “señal de cambio radical del potencial del mercado” emitida el mismo día por el Ministerio de Finanzas del Reino Unido: desde el lado de la política industrial, el Ministerio impulsa la agenda; desde el lado de la infraestructura de pagos, el banco central la acoge; y ambas líneas convergen en un punto concreto: la “licencia de stablecoins sistémicas”.

Observación de Chain News: el uso de “new form of money” por parte del Banco de Inglaterra es una de las admisiones de política más exigentes hacia la industria cripto y, en la práctica, eleva las stablecoins de la categoría de “fintech” al nivel de “dinero en sí”. Para los emisores de stablecoins vinculadas al dólar (Circle, Tether) y para los futuros operadores de stablecoins en libras, el mercado británico podría convertirse en una de las entradas de cumplimiento normativo más importantes de los próximos años. El siguiente punto a observar es, tras la apertura de las licencias de stablecoins sistémicas a finales de 2026, qué operadores obtendrán primero el permiso y qué tan estrictos serían los estándares que el Banco de Inglaterra fijará en los requisitos de la licencia.

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