Rob Hadick Predice el Fin del Duopolio USDT-USDC a medida que se Intensifica la Competencia

Rob Hadick, socio gerente de la firma de capital de riesgo cripto Dragonfly, predice que la actual duopolio USDT-USDC no sobrevivirá en los próximos años a medida que surja nueva competencia. Hadick sostiene que el próximo ciclo de crecimiento de las stablecoins estará impulsado por pagos, distribución, cumplimiento y actividad financiera del mundo real, más que por emisión e ingresos de reservas. Considera que la industria de las stablecoins solo está desarrollada en torno a un 5%, y que los nuevos participantes van desde bancos y fintechs hasta emisores nativos de cripto que se posicionan para desafiar la dominancia de USDT y USDC. Hadick afirmó que el sector de las stablecoins se volverá inevitablemente más competitivo, con presión proveniente de instituciones financieras tradicionales que exploran stablecoins, fintechs que las integran en productos existentes y nuevos emisores que diseñan tokens más flexibles.

Hadick identifica vulnerabilidades en las posiciones de USDT y USDC

Hadick percibe debilidades específicas en los líderes actuales de stablecoins en cuanto a regulación, geografía, rendimiento, distribución y experiencia de producto. Para Tether, la presión regulatoria sigue siendo un desafío en ciertas partes del mundo. La compartición de rendimientos se ha convertido en un tema controvertido: muchos usuarios a nivel global esperan algún tipo de participación económica pese a la posible resistencia por parte de los bancos.

La experiencia de producto representa otra área vulnerable. Las stablecoins siguen siendo difíciles de acceder, mover, conciliar e integrar para muchos usuarios y empresas del mercado general. Hadick señaló que la geografía puede ser especialmente importante, y señaló stablecoins que ya se utilizan en grandes corredores de remesas, como Estados Unidos a India y Estados Unidos a México. Dijo que si un retador construye infraestructura superior en esos corredores, podría empezar a erosionar la posición de Tether en mercados emergentes, donde USDT permanece profundamente arraigado.

Hadick ve una vulnerabilidad particular en el lado de la distribución a comercios y negocios. Si los nuevos participantes logran colocar sus stablecoins dentro de flujos de pago reales, la adopción y el volumen podrían crecer más rápido que la capitalización de mercado. También han circulado rumores sobre esfuerzos tipo consorcio que involucran a grandes actores de pagos como Visa y Mastercard.

Nuevos emisores de stablecoins ganan ventaja gracias a la flexibilidad de infraestructura

De acuerdo con Hadick, la mayor ventaja para la próxima generación de stablecoins es la alineación de incentivos combinada con la flexibilidad de infraestructura. Un nuevo emisor puede diseñar desde cero en torno al respaldo institucional, la colateralización total, el soporte de DeFi entre cadenas, la personalización comercial y el posicionamiento regulatorio. Eso le da a los retadores espacio para enfocarse en casos de uso específicos sin heredar cada restricción de la estructura actual del mercado.

Hadick señaló a compañías como Paxos y Agora como ejemplos de actores que desarrollan soluciones de stablecoin más flexibles y componibles. Esos productos podrían optimizarse para ahorro, movilidad de colateral, liquidación de FX u otros casos de uso financieros especializados. Reconoció que el camino no será fácil: la liquidez sigue siendo difícil de construir y la distribución aún más. Sin embargo, si un nuevo emisor encuentra un punto de apoyo en un corredor, plataforma o flujo de trabajo empresarial específico, potencialmente puede expandirse desde ahí.

Hadick dice que los emisores neutrales siguen siendo competitivos en el mercado de stablecoins

A medida que bancos, fintechs, empresas nativas de cripto y grandes plataformas entren al mercado, Hadick aún cree que las stablecoins neutrales, no bancarias, emitidas por fintechs, pueden ganar una participación significativa. Argumenta que las dinámicas competitivas hacen difícil que los sistemas cerrados realicen transacciones entre sí sin una parte neutral creíble en el medio.

Hadick considera relevante la evolución de emisores como Circle, Tether, Paxos y Agora porque ya no solo están emitiendo tokens, sino que se expanden hacia pagos, infraestructura fintech y servicios financieros globales. Ve las stablecoins emitidas por gobiernos como algo más cercano a las monedas digitales de banco central, una categoría de producto distinta con compensaciones diferentes en confianza, privacidad y programabilidad. En su opinión, las stablecoins y las CBDC no deberían tratarse como lo mismo.

Hadick ve un futuro más probable no como una stablecoin que reemplace a todas las demás, sino como una proliferación de tokens creados para propósitos específicos. Algunas se construirán para ahorro, mientras que otras priorizarán velocidad, cumplimiento, liquidación, liquidez o flujos regionales de pagos. Afirmó que la mayoría fracasará y que las que sobrevivan necesitarán más que un ticker y una cuenta de reservas: necesitarán distribución, confianza, liquidez, claridad regulatoria y una razón para existir.

FAQ

¿Qué dijo Rob Hadick sobre el futuro del duopolio USDT-USDC?

Rob Hadick, socio gerente de Dragonfly, afirmó que el duopolio USDT-USDC no sobrevivirá en los próximos años. Dijo que es inevitable que el espacio de las stablecoins siga volviéndose más competitivo, con presión proveniente de instituciones financieras tradicionales, fintechs y nuevos emisores nativos de cripto.

¿Por qué Hadick cree que los nuevos emisores de stablecoins pueden desafiar USDT y USDC?

Hadick sostiene que los nuevos emisores tienen la ventaja de la alineación de incentivos combinada con la flexibilidad de infraestructura. Pueden diseñar desde cero en torno al respaldo institucional, la colateralización total, el soporte de DeFi entre cadenas, la personalización comercial y el posicionamiento regulatorio, lo que les permite enfocarse en casos de uso específicos sin heredar las restricciones de la estructura actual del mercado.

¿Qué porcentaje de desarrollo de stablecoins estima Hadick que se ha logrado?

Hadick afirmó en un artículo anterior que la industria de stablecoins está aproximadamente en un 5% de lo que falta, indicando que ve el mercado aún en una etapa muy temprana de desarrollo con un gran crecimiento por delante.