La Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. (SEC) a principios de mayo retrasó la revisión de unas 24 solicitudes de ETF de mercados de predicción, incluidos Kalshi y Polymarket, con seguimiento de contratos tipo ETF, y pidió a los emisores que completaran el mecanismo del producto y detalles de divulgación. CNBC recopiló: este retraso afecta a los 24 ETF presentados por emisores como Bitwise, Roundhill y GraniteShares; los analistas lo comparan con el proceso de varios años que tuvo el ETF spot de BTC el mismo año. El punto central que plantea la SEC es el “cómo el algoritmo de fijación de precios se convierte en el precio de las acciones del ETF” y “cómo los cambios de probabilidad se monitorean en tiempo real”, entre otros detalles operativos.
Los 24 ETF retrasados: Bitwise, Roundhill y GraniteShares como principales emisores
La estructura de ETF retrasada por la SEC en esta ocasión:
Subyacente: contratos de eventos (event contracts) que rastrean plataformas de mercados de predicción como Kalshi y Polymarket
Estructura del contrato: herramientas binarias; se paga 1 dólar cuando ocurre un resultado específico, y 0 si no ocurre
Rango de temas: elecciones, recesión económica, despidos en tecnología, precios del petróleo, trayectoria de las criptomonedas
Emisores: Bitwise Asset Management, Roundhill Investments, GraniteShares
Escala: en conjunto, los 24 ETF se aplazaron en la etapa de revisión de la solicitud
El valor central de estos ETF es “permitir que los minoristas no tengan que abrir cuentas directamente en Kalshi o Polymarket para obtener exposición a contratos de eventos”. Para los inversionistas institucionales, la estructura del ETF también ofrece un marco tributario y de custodia más familiar.
Puntos clave de las preguntas de la SEC: algoritmo de fijación de precios, monitoreo en tiempo real de probabilidades y mecanismo de divulgación
Requisitos específicos planteados por la SEC a los emisores:
Explicar cómo el algoritmo de fijación de precios convierte los contratos de mercados de predicción en el precio de las acciones del ETF
Explicar cómo los cambios de probabilidad se monitorean en tiempo real y se reflejan en el NAV
Divulgar adicionalmente el mecanismo operativo del producto a los inversionistas
Aclarar la correspondencia entre el marketing del producto y los riesgos reales
La SEC no rechazó estos ETF; solo extendió el periodo de revisión. Los expertos en ETF consideran que el retraso es temporal: la SEC solo quiere más información; la aprobación final sigue siendo el escenario básico, pero el cronograma se extenderá más de lo previsto.
Antecedentes: la relación entre la familia Trump y las plataformas de mercados de predicción
Antecedentes políticos y económicos del retraso en esta ocasión:
El hijo del presidente Trump, Donald Trump Jr., es asesor de Kalshi y Polymarket
Trump Jr. también mantiene posiciones de inversión en Polymarket mediante un fondo
Durante la revisión, la SEC debe abordar la relación entre “los intereses de la familia Trump” y “la independencia regulatoria”
Esta estructura va en la misma dirección que las cláusulas de conflicto de intereses del CLARITY Act reportadas por abmedia esta semana: la Casa Blanca sostiene que la cláusula debería “aplicarse a todos los funcionarios” en lugar de enfocarse en una sola persona; los intereses de la familia Trump en cripto y mercados de predicción son el foco concreto de la disputa legislativa actual sobre regulación financiera en EE. UU.
Este retraso en el ETF es similar al proceso de años de dificultad para el ETF spot de BTC aquel entonces: el ETF spot de BTC de 2023 también atravesó múltiples rondas de aplazamientos y finalmente recibió aprobación en enero de 2024. El calendario de revisión de los ETF de mercados de predicción podría ser similar, pero la fecha exacta de finalización no se ha publicado. Los hechos concretos que se pueden seguir después: el plazo de respuesta de los emisores a las solicitudes de complementación de la SEC, el calendario de reenvío tras las revisiones de Bitwise/Roundhill/GraniteShares, y si la relación de Trump Jr. con las plataformas relacionadas se convierte en un tema público durante la revisión.
El artículo “La SEC retrasa 24 ETF de mercados de predicción: se piden complementos y se pone el foco en el rol de asesor de Trump Jr.” apareció por primera vez en Cadena Noticias ABMedia.
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