L’agence allemande des finances a rejeté, mardi, l’offre de prise de contrôle de UniCredit portant sur la participation de 12% de l’État dans Commerzbank, en invoquant un prix trop bas qui n’inclut pas une prime appropriée par rapport au cours actuel de l’action Commerzbank. L’agence a également évoqué des inquiétudes concernant ce qu’elle décrit comme l’approche agressive de la banque italienne pour mener à bien la transaction. L’Allemagne a acquis sa participation dans Commerzbank après la crise financière mondiale de 2008 et s’est opposée à la campagne de UniCredit visant à fusionner avec le prêteur allemand, le rejet intervenant alors que la période initiale de l’offre de UniCredit arrive à son terme. L’agence financière a déclaré que l’acceptation de l’offre n’était pas viable d’un point de vue financier et a souligné son soutien à l’indépendance de Commerzbank et à son rôle dans le financement des entreprises allemandes de taille intermédiaire ainsi que du secteur financier de Francfort.
L’agence allemande des finances invoque un manque de prime dans son communiqué de rejet
L’agence financière du gouvernement a indiqué que l’acceptation de l’offre n’était pas viable d’un point de vue financier, car la proposition n’incluait pas une prime appropriée par rapport au cours actuel des actions de Commerzbank. « Accepter l’offre n’était déjà pas une option d’un point de vue financier, car elle n’inclut pas une prime appropriée sur le cours actuel des actions de Commerzbank », a déclaré l’agence. Le communiqué durcit la position de Berlin et offre une couverture politique à Commerzbank alors que le groupe résiste à l’approche de UniCredit. L’agence a déclaré soutenir l’indépendance de Commerzbank et a mis en avant le rôle de la banque dans le financement des entreprises allemandes de taille intermédiaire. Elle a aussi décrit Commerzbank comme un acteur essentiel à Francfort, le principal pôle financier d’Allemagne. « Les deux doivent continuer à être assurés à l’avenir », a déclaré l’agence. L’Allemagne détient une participation de 12% dans Commerzbank, acquise après la crise financière mondiale de 2008, et cette participation constitue un obstacle stratégique car elle donne à Berlin une influence au sein de la structure de surveillance de Commerzbank.
Les actions Commerzbank évoluent en dessous de la valeur implicite de l’offre de UniCredit
Les actions Commerzbank ont glissé sous le prix implicite de l’offre de UniCredit mardi, après avoir évolué de façon régulière au-dessus de ce niveau depuis le lancement de l’offre. Les actions Commerzbank étaient à 36,53 € à 0812 GMT, tandis que les actions UniCredit se situaient à 76,97 €. Avec un ratio d’échange de 0,485 nouvelle action UniCredit pour chaque action Commerzbank apportée, l’offre de UniCredit valorisait Commerzbank à 37,33 € par action. Le mouvement du cours montre que le marché réévalue la probabilité d’aboutissement de la transaction. Lorsqu’une cible se négocie au-dessus du prix implicite de l’offre, le marché intègre généralement soit une offre plus élevée, soit un fort élan en vue d’une prise de contrôle. Lorsqu’elle tombe en dessous de la valeur de l’offre, cette confiance s’affaiblit.
Des procureurs de Francfort ouvrent une enquête préliminaire pour manipulation de marché
Des procureurs de Francfort ont confirmé qu’ils avaient ouvert une enquête préliminaire concernant d’éventuelles manœuvres de manipulation du marché liées à l’offre, sans toutefois en préciser les détails. L’enquête fait suite à une plainte déposée par le comité d’entreprise des travailleurs de Commerzbank. Le groupe de salariés avait informé les employés qu’il déposerait une plainte contre des personnes non précisées, au milieu de questions sur l’acquisition par UniCredit d’actions Commerzbank à un taux inférieur au marché. UniCredit a indiqué être au courant de l’affaire et a qualifié de procédure courante la réponse des procureurs, lorsque de telles plaintes sont déposées.
L’offre de UniCredit est prolongée de 15 jours à compter du 20 juin
L’offre initiale se termine mardi et sera prolongée de 15 jours supplémentaires à partir du 20 juin. Le rejet de Berlin n’empêche pas totalement UniCredit de prendre le contrôle de Commerzbank, car l’offre du prêteur italien reste active pendant que le processus entre dans une fenêtre supplémentaire. La participation de 12% de l’État constitue un obstacle stratégique car elle donne à Berlin une influence au sein de la structure de supervision de Commerzbank, là où le conseil de surveillance nomme la direction et contribue à superviser la stratégie.
FAQ
Pourquoi l’Allemagne a-t-elle rejeté l’offre de UniCredit pour les actions de Commerzbank ?
L’agence allemande des finances a rejeté l’offre parce qu’elle n’inclut pas une prime appropriée sur le cours actuel des actions de Commerzbank. L’agence a aussi évoqué des inquiétudes concernant ce qu’elle décrit comme l’approche agressive de UniCredit et a indiqué que l’acceptation de l’offre n’était pas viable d’un point de vue financier.
Quel est le ratio d’échange et la valeur implicite de l’offre de UniCredit ?
L’offre de UniCredit prévoit un ratio d’échange de 0,485 nouvelle action UniCredit pour chaque action de Commerzbank apportée. Avec les actions UniCredit à 76,97 € à 0812 GMT mardi, l’offre valorise Commerzbank à 37,33 € par action, tandis que les actions Commerzbank se négociaient à 36,53 € à ce moment-là.
Quelle enquête les procureurs de Francfort ont-ils ouverte liée à l’offre ?
Les procureurs de Francfort ont confirmé avoir ouvert une enquête préliminaire sur d’éventuelles manœuvres de manipulation de marché liées à l’offre de UniCredit. L’enquête fait suite à une plainte pénale déposée par le comité d’entreprise des travailleurs de Commerzbank, au milieu de questions sur l’acquisition par UniCredit d’actions Commerzbank à un taux inférieur au marché.
