ARK 2026 ビットコイン見通し：ETF + DAT は供給の 12% を占め、2030 年の暗号資産時価総額は 28 兆と見積もられる

ARK Invest が公開した「Big Ideas 2026」のビットコイン編によると、リサーチ・ストラテジー分析担当の David Puell が ARK のビットコイン（BTC）向け今後5年間のコア見解を整理しました：機関投資家の採用が継続的に加速、ETF とデジタル・アセット国庫（DAT）の合計がすでに 12% の流通供給を掌握、ボラティリティと下落幅の双方がともに過去最低水準まで低下、2030 年の暗号資産総時価総額の推計が 28 兆ドル。本稿は ARK のレポートにあるデータと前提をまとめ、読者が主流機関の先行きの「定錨」を把握できるようにします。

制度面の触媒：Trump 戦略準備、テキサスとウィスコンシンの先行

ARK は 2025 年をビットコインの機関化における重要な転換点と定義します。主因は制度面における複数の追い風（触媒）：

トランプ政権は就任後、「米国連邦ビットコイン戦略準備」を設立し、法執行で没収された BTC を集中的に保有し、積極的には売却しない。これは政府として初めて、暗号資産を「在庫として保管しない（不去庫存化）」のではなく、「不去庫存化」しない（保有する）ことを明文化したもの

機関側：Fidelity、Vanguard、Morgan Stanley などの資産運用の巨頭がビットコイン商品を主導して発行

州レベルの採用：ウィスコンシン州の年金基金が BTC を投資ポートフォリオに組み入れ、テキサスは米国で初めて、州の準備（リザーブ）として BTC を積極的に買い入れる

市場にとって、州政府が自ら買い入れることは別次元のシグナルです。年金基金の「配分比率」は投資ポートフォリオの意思決定に相当し、一方、州準備の「積極的な買い入れ」は BTC を長期の準備資産として位置づける政策的な裏付けを意味します。

ETF + DAT の合計が BTC 総供給の 12%（1年で 8.7% からジャンプ）

ARK のコアデータの1つ：米国のビットコイン現物 ETF と企業デジタル・アセット国庫（Digital Asset Treasury, DAT）を合算した保有量は、2025 年末には BTC 総供給量の 12% に達。2024 年末の 8.7% と比べて 3.3 パーセントポイント増加しています。1年で供給構造が 3% 以上シフトすることは、2,100万枚のハード上限を持つ資産にとってかなり顕著です。これらの BTC が長期保有の構造に入ることで、市場の流通量は実質的に低下し、価格形成に対する構造的な下支えになります。

これもストラテジー（Strategy）の 4/27 の公告でさらに 3,273 BTC を追加し、累計保有 81.83 万枚となっている市場の現況と呼応しています。DAT の軸線は引き続き積み上げが続いており、Strategy 1社だけではありません。

リスク調整後リターン：BTC sharpe ratio は ETH、SOL、CoinDesk 10 をリード

投資ポートフォリオの配分の観点から ARK は sharpe ratio（シャープレシオ）を主要な評価指標として用いており、バックテスト結果では、ローリング年度の sharpe ratio を平均するとビットコインがイーサリアム、Solana、CoinDesk 10 指数を上回っています。つまり「同一の単位リスク」のもとで、BTC が提供するリターン率は主要な暗号資産の中で最も高いということです。

機関投資家にとって、これは BTC をポートフォリオに組み入れる上での重要な論点です。最高のリターンを追い求めるのではなく、最良の「リターン／リスク比」を求めること。これが年金基金や保険業者が従わなければならない社内のリスク管理ロジックでもあります。

2025 BTC の最大下落幅：史上最低

ARK のもう1つの重要な発見：2025 年のビットコインの最大下落（max drawdown）幅は、5年、3年、1年、3カ月という 4 つの時間区間で「同時に」史上最低を更新しました。つまり、どの時間軸で見ても、2025 年の下落の頻度、深さ、継続期間はいずれも過去のどの年よりも穏やかです。

この変化は、BTC 全体の時価総額規模の膨張（2026 年の時価総額はすでに 1.5 兆ドルを超えています）、機関が継続的に買い支え続けていること、そして ETF/DAT による「コールド・ストレージ化」された流通構造によって生じています。ボラティリティ低下の副作用は「短期の投機的リターンの余地が縮小」することですが、長期の配分にとってはむしろ健康なシグナルです。ゴールドやコモディティのような、価格特性により近づいています。

2030 時価総額の推計：digital gold TAM は上昇、新興市場の避難所性は低下

ARK の 2030 年のビットコイン時価総額推計の構成に、微調整が入ります。中核の方向性は不変ですが、内訳が異なります：

価値コンポーネント 2025 年推計 → 2026 年推計 変動理由 Digital Gold（ゴールド代替） TAM 上方修正 +37% 2025 年の金価格上昇により、BTC が分け取れる TAM が拡大 新興市場の避難所 проник率（パス率）下方修正 −80% ステーブルコインが BTC の代わりに新興市場の貯蓄の第一選択へ 企業の国庫資産 基本的に維持 DAT 軸は検証済みで、規模化が進行中

新興市場の浸透率が 80% 引き下げられるのは、本レポートにおける最大の転換点です。ARK は、ラテンアメリカやサハラ以南アフリカなどの地域で、市民が BTC ではなく USDC／USDT などのドル建てステーブルコインを貯蓄・ヘッジ手段として使う傾向が強まっていることを観察しています。Puell は「これは完全に合理的だ。ステーブルコインの安定性は、日常の使用において BTC のボラティリティより優れているからだ」と明言します。ただし彼は、BTC のボラティリティ低下が続くにつれて、この浸透率は長期的に反発する可能性があるとも予想しています。

2030 年の暗号資産総時価総額推計 28 兆ドル、年複合成長率 60-61%

ARK の 2030 年の暗号資産総時価総額の推計：

純貨幣型暗号（主に BTC、70% が主導）：2 兆 → 6 兆ドル

スマートコントラクト・チェーン（主に Ethereum、Solana）：約 6 兆ドル（年換算 1,920 億ドルの収入、平均ステーキング率 0.75% に基づく）

合計目標：約 28 兆ドル（スマートコントラクト上の RWA とその他アプリケーション層を含む）

対応する年複合成長率（CAGR）：60-61%

純貨幣型暗号における BTC の 70% 主導は、2030 年の BTC 時価総額が約 4.2 兆ドル（換算 $200,000+ / BTC）になることを意味します。この目標は、ARK が過去に公開した「base case」の中では保守的です。過去には 2030 年に BTC が $1.5 million / coin に達するという bull case の数値も出ています。Big Ideas 2026 は、ARK が「極度に強気」から「構造的に強気」へと、段階的に論調を戻してきたことを示しています。

読者への3つのポイント

長期の BTC 投資家にとって、本レポートが提供する3つの実行可能な観点：

一、構造的な買いがすでに規模を持っている。ETF + DAT の 12% 流通比率は、需給構造が実質的に変わったことを意味し、2003-2010 年の間にゴールド ETF が金価格に対して長期的な下支えを果たしたことになぞらえられます。

二、ボラティリティ低下は両刃の刃。機関の配分にとっては追い風で、短期のトレーダーには不利です。Q-Day の量子脅威などの長期リスクは引き続き監視が必要ですが、短期の道筋は過去の数回のバブル局面よりはるかに安定しています。

三、新興市場はステーブルコインの物語であって BTC の物語ではない。過去の「BTC が悪性のインフレ国家を救う」というナラティブは、ステーブルコインによって実質的に置き換えられました。これは今後数年の暗号資産の採用パターンを見ていく際に、期待値を再設定する必要があるということです。

この記事 ARK 2026 ビットコイン展望：ETF + DAT が 12% 供給を占める、2030 年の暗号資産時価総額推計 28 兆ドル は、最初に 鏈新聞 ABMedia に掲載されました。