ビットコイン、2028年の半減期まであと100,000ブロックのカウントダウン開始

ビットコインのネットワークは、次回の予定された半減期まで残りおよそ100,000ブロックという重要なカウントダウンの節目を公式に通過しました。半減期は2028年の前半〜中旬に発生すると見込まれています。ビットコインの半減期は210,000ブロックごとに自動的に起こり、ブロック報酬（マイナーに支払われるブロックサブシディー）を50%削減します。この仕組みは、ビットコインの固定されたマネー政策の中核です。中央銀行がマネーサプライを拡大することがある法定通貨とは異なり、ビットコインの発行スケジュールはネットワークのプロトコルにハードコードされ、最大21百万コインという上限で制限されています。ビットコインの平均ブロック生成時間がおよそ10分であることを踏まえると、次の半減期は2028年の前半〜中旬に実施される見通しですが、正確な時期は今後の採掘難易度の調整やネットワークのハッシュレート条件に左右されます。

## 半減メカニクスと供給の減少

直近の半減期は2024年4月に、ブロック高840,000で行われました。これにより、マイナーの報酬は1ブロックあたり6.25 BTCから3.125 BTCへと減少しました。今後のBitcoin halvingでは、発行（イッシュー）がさらに1ブロックあたり1.5625 BTCまで減ります。2024年の半減期後の現在の発行レートでは、約1日450BTCが新たに流通に入っています。次の半減期の後は、この数値はおよそ1日225BTCまで低下し、市場に新たに入るビットコインの供給がさらに引き締まる見込みです。

アナリストは、供給の発行が予測可能に減少していくことを、ビットコインの特徴的な経済特性の一つとして挙げることが多いです。歴史的にはビットコインの半減期は2012年、2016年、2020年、2024年に実施されており、過去の半減期の期間はその後の数か月〜数年にかけて大きな価格上昇を伴ってきました。

## 機関投資家の参入と市場ダイナミクス

次回の半減期に向かう流れは、ビットコイン市場への機関投資家の参加が急速に拡大している局面で起きています。米国でスポット型ビットコインETFが承認されて以降、機関投資家の資金フローは価格形成や市場流動性に影響する支配的な要因になっています。米国のスポット型ビットコインETFは、現在、合計で1,000億ドルを大きく超える規模の資産を運用しており、この資産クラスへの機関投資家のエクスポージャーを大幅に高めています。

市場参加者は、長期保有者、ETF、カストディアン、そして企業のトレジャリーがコインを積み増す限り、取引に利用できるビットコインの流通供給が縮小し続けていると指摘しています。発行スケジュールが低下していくことに加えて、供給の動きは過去の半減期サイクルと比べて変化しています。

## マイニング業界の経済性と統合

ビットコインのマイニング経済は、半減期サイクルを経るごとにますます競争が激しくなっています。ブロック報酬が低下すると、ビットコイン価格の上昇や取引手数料の活動増加によって相殺されない限り、マイナーの収益は減ります。マイニング企業は、2024年の半減期以降、統合を加速し、インフラ拡大にも取り組んできました。

Marathon Digital、Riot Platforms、CleanSpark、Core Scientificといった大手の上場マイニング企業は、発行（イッシュー）が低い状況下でも収益性を維持するため、大規模にASICのアップグレードとエネルギー・インフラへの投資を継続しています。

今後のサイクルでブロック報酬がさらに減り続けるにつれ、取引手数料が、マイナーのインセンティブやネットワークのセキュリティを維持する上でより大きな役割を担うと見込まれます。取引手数料の収益は、過去2年におけるネットワーク活動が活発な時期において変動してきました。そこには部分的に、Ordinalsのインスクリプション、BRC-20トークン、そしてオンチェーン決済需要の高まりが影響しています。

2024年の半減期後に発行が減少しているにもかかわらず、ビットコインのネットワーク総ハッシュレートは新たな最高値に向けて到達を続けています。これは、マイニング・インフラへの投資と、ブロック生成を巡る競争が継続していることを反映しています。半減期までのカウントダウンは、予測可能な供給スケジュールを持つ希少なデジタル資産としてのビットコインという、より大きな物語を補強し、暗号資産市場で最も注目される長期指標の一つとして機能しています。