日曜日にBybitは、VIPおよびProユーザーに4日間のUSDCコミット猶予を与える、トークン化されたSpaceXのIPOアクセス商品をローンチした。同社の6月12日予定のNasdaqデビューに先立ち、IPO Expressと呼ばれるこのプロダクトは、暗号資産の取引基盤を離れることなく、史上最大級となり得る公開オファリングへのエクスポージャーを暗号資産ユーザーが得られるようにする。今回のローンチは、需要の高いプライベート企業に対して、公開上場の前または上場の時点で市場アクセスを提供しようとする暗号資産取引所によるより広範な動きの一部であり、SpaceXは、1.75兆ドルというターゲット評価額と、およそ750億ドルの資金調達を狙うことから特に注目を集めている。
Bybit、5%の引受手数料で135 USDCの指標価格を設定
IPO Expressは、135 USDCの指標価格に加えて、5%の引受手数料を使用する。最低申込みは100 USDCで、ユーザーあたりの申込み注文は50件までに上限が設けられている。申込みは日曜日の8:00 UTCに開始され、配分は6月11日の8:00 UTCに予定され、トークンの配布は6月12日の12:30 UTCに設定されている。
Bybitが配分を決定している間、申込み資金は凍結される。最終的な配分は、需要に応じて部分的またはゼロとなる可能性がある。最終IPO価格が指標価格の20%以内であれば、Bybitは最終価格でユーザーを自動的に申込みする。最終価格が指標水準を20%超えて上回る場合は、プロダクトの条件に基づく所定の期間内にユーザーが再確認する必要がある。
Bybitは、東部時間の日曜日の朝までにおよそ550人のユーザーが本商品に事前登録しており、IPO ExpressのページにはUSDCでの総申込み額がおよそ910万ドルと表示されていたと述べた。
SpaceX、計画されたNasdaqデビューで1.75兆ドルの評価を目指す
SpaceXは、史上最大級となり得る公開オファリングに取り組む見通しで、ターゲットは1.75兆ドルの評価額、1株あたり135ドルの価格、そしておよそ750億ドルの調達となっている。計画されているIPOは、昨年にイーロン・マスクのxAIがソーシャルメディア・プラットフォームXを買収していた流れに続く、SpaceXのxAIとの合併を受けたものだ。合併後の事業プロファイルは、ロケット、衛星ブロードバンド、ソーシャルメディア、人工知能にまたがる。
Bybitは、xStocks Allianceを通じてトークン化したSpaceXのIPOアクセスを同じ週にローンチした2番目の暗号資産取引所であり、同ネットワークはPayward Servicesが運営する複数取引所のネットワークだ。Kraken親会社PaywardのB2Bインフラ部門であるPayward Servicesは、6月5日に、110以上の地域の認証済みユーザー向けに、ティッカーSPCXxで自社版をローンチした。
xStocksトークンは株主権なしで経済的なエクスポージャーを提供
このプロダクトは、Paywardに買収される前にBacked Financeによって当初開発されたxStocksの枠組みを使用する。xStocksトークンは、Jersey所在のBacked Assets (JE) Limitedによって発行され、トラッカー証券として構成されている。これは、直接の株式保有ではなく、参照資産への経済的エクスポージャーを提供する。
xStocksトークンには、株主の議決権や配当請求権は付与されない。トークン保有者が登録株主になることを目的とせず、基礎となる参照資産の経済的価値を追跡するよう設計されている。
Bybitのプレスリリースでは、SpaceXのトークンは規制済みのブローカー・ディーラーのカストディに保管された実物の持分に対して1:1で裏付けられていると説明された。共同創業者兼CEOのBen Zhouは、X上でこのオファリングを「1=1の株式で裏付けられ、コンプライアンスに適合し、安全」としている。
プロダクトの条件には、さらに踏み込んだニュアンスがある。担保は「常に基礎となる株式で構成されるとは限らない」こと、そして「他の適格な資産（現金担保を含む）が代替の担保として使用され得る」ことを開示している。Bybitはまた、担保の構成や、1:1での裏付けが継続しているかについてを独自に検証しないとも述べた。
トークン化された株式は、プレIPOの無期限先物商品と異なる
Bybitのトークン化株式のルートは、直近の数週間に複数の暗号資産取引所が立ち上げた合成無期限先物商品とは異なる。Coinbase、Binance、OKX、Bitget、Crypto.com、そしてHyperliquidベースのプラットフォームは、SpaceXへのエクスポージャーに連動した競合するプレIPO無期限契約を提供してきた。
無期限先物は、通常は、裏付けとなる株式やトークン化証券に対する請求権を伴わずに、トレーダーに合成の価格エクスポージャーを与える。それは、価格フィード、流動性、資金調達のメカニズム、そして取引所のリスク管理に大きく依存する。
AnthropicおよびOpenAIに連動したトークン化プレIPO商品は、特別目的会社（SPV）を通じた株式の移転が、それぞれの会社の定款により無効になると両社が警告したことを受けて、5月に急落した。xStocksの構造は、直接のSPV保有ポジションではなく、カストディにある株式に対して発行された無記名の負債証券を使う点で異なる。
Ventualsは最近、オフチェーン・オラクルのデータに関するバグが原因で、Hyperliquid上の同社のプレIPO SpaceX無期限契約が30分で45%下落することになったとして、トレーダーを補償すると述べた。
暗号資産取引所が資本市場アクセス商品へ拡大
Bybitは、レベル1の個人または法人の身元確認を要求し、参加をメイン口座に限定している。欧州経済領域（EEA）はBybitの商品から除外されている一方で、Krakenの並行オファリングは、キプロスでライセンスを受けたPaywardの子会社を通じて、EEAで利用可能だ。
SpaceXの計画するオファリングは、23行からなるシンジケートが主導し、Goldman Sachsが主幹事の役割、続いてMorgan Stanley、Bank of America、Citigroup、そしてJPMorgan Chaseが他のリード・ブックランナーとして参加する。
Bybitは、東部時間の日曜日の朝までにおよそ550人のユーザーが本商品に事前登録しており、USDCでの総申込み額はおよそ910万ドルだったと述べた。
FAQ
SpaceX向けのBybitのIPO Expressプロダクトとは？
Bybitは日曜日に、VIPおよびProユーザー向けのトークン化されたSpaceX IPOアクセス商品としてIPO Expressをローンチした。このプロダクトは、135 USDCの指標価格に加え5%の引受手数料を用い、最低申込みは100 USDC、ユーザーあたりの最大申込み注文数は50件となっている。申込みは日曜日の8:00 UTCに開始され、配分は6月11日の8:00 UTCに予定され、トークンの配布は6月12日の12:30 UTCに設定されている。
xStocksトークンは実際のSpaceX株とどう違うのか？
xStocksトークンはBacked Assets (JE) Limitedによって発行され、直接の株式保有ではなく参照資産への経済的エクスポージャーを提供するトラッカー証券として構成されている。これらのトークンには株主の議決権や配当請求権は付与されず、トークン保有者を登録株主にするのではなく、基礎となる参照資産の経済的価値を追跡するよう設計されている。
SpaceXのIPOにおける想定評価額と時期は？
SpaceXは6月12日にNasdaqでデビューする見通しで、ターゲットは1.75兆ドルの評価額、1株あたり135ドルの価格、およそ750億ドルの調達となっている。計画されているオファリングは、23行からなるシンジケートが主導し、Goldman Sachsが主幹事の役割、続いてMorgan Stanley、Bank of America、Citigroup、そしてJPMorgan Chaseが他のリード・ブックランナーとして参加する。
