Powell realiza uma conferência de imprensa amanhã de manhã; a manutenção das taxas de juro como ponto certo é improvável. O que é que a decisão desta Reserva Federal deve ter em conta?

A (Fed) da Reserva Federal dos EUA realiza uma reunião de decisão sobre a taxa de juro de dois dias, e o presidente Jerome Powell fará uma conferência de imprensa na madrugada de quinta-feira, (4/30), em Taiwan. Num cenário de tensões geopolíticas no Irão que provocaram a volatilidade dos preços da energia, a pressão dupla do aumento da inflação e da desaceleração do crescimento económico tornou-se particularmente evidente; a Reserva Federal deverá manter o nível atual da taxa de juro de referência, em troca de mais tempo para avaliar vários dados macroeconómicos. Para além da orientação da política monetária, o que o mercado poderá querer perceber com mais interesse é a permanência ou saída de Powell, bem como as mudanças de pessoal subsequentes e o seu impacto.

Ajustes nas expectativas sobre as taxas da Reserva Federal e na declaração de política

A Reserva Federal vai iniciar uma reunião de decisão sobre a taxa de juro de dois dias e fará uma declaração após a conferência que terá lugar na quarta-feira às 2 horas (na madrugada de quinta-feira, 2 horas), em Washington, seguida de uma conferência de imprensa do presidente Powell às 2:30. O mercado em geral espera que o Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC) mantenha, pela terceira vez consecutiva, a taxa dos fundos federais no intervalo de 3,5% a 3,75%. Perante a escalada dos preços da energia desencadeada pelo conflito com o Irão e a potencial pressão inflacionista, os decisores mostram-se, neste momento, inclinados a manter-se na expectativa. A Bloomberg estima que, no que diz respeito à declaração de política, a Reserva Federal deverá ajustar ligeiramente a descrição do mercado de trabalho, reflectindo que o mercado de emprego continua estável apesar da desaceleração da contratação. Ao mesmo tempo, para mitigar os riscos de inflação, as autoridades poderão ajustar a formulação da orientação prospectiva, preservando a flexibilidade da política para retomar subidas das taxas no futuro, em vez de apenas baixar as taxas; isto influenciará directamente a avaliação do mercado sobre a mudança nos custos globais do capital.

Movimentos do presidente Powell e variáveis sobre a permanência dos membros

Como o mercado já antecipou fortemente que a taxa será mantida sem alterações, o foco acaba por se deslocar para a permanência ou não do actual presidente da Reserva Federal, Powell. O seu mandato termina a 15 de Maio, e esta reunião deverá ser a última conferência de imprensa pós-reunião que ele presidirá. Os investidores prestam muita atenção ao que ele dirá sobre o planeamento do seu percurso profissional, em particular se continuará a exercer o cargo de membro do FOMC da Reserva Federal, que só expira em Janeiro de 2028. Powell tinha previamente sublinhado que, no caso de uma investigação judicial ao orçamento para a reparação da sede, esta terá de ser concluída de forma completa e transparente, antes de ele considerar a saída. Embora o Departamento de Justiça dos EUA tenha anunciado recentemente o encerramento do caso, ainda assim declarou que, se surgirem factos com base nos quais se justifique, manterá o poder de reabrir a investigação. Se Powell permanecer como membro do FOMC, isso afectará directamente a estabilidade do núcleo das decisões da Reserva Federal.

Desafios de política que o novo nomeado, Warsh, enfrenta

À medida que se espera que a Comissão Bancária do Senado avance com a nomeação de Warsh (Kevin Warsh), a probabilidade de ele assumir a liderança da Reserva Federal aumentará significativamente. No entanto, Warsh no futuro enfrentará múltiplos desafios severos. Em primeiro lugar, a pressão política para baixar acentuadamente as taxas testará a capacidade de Warsh de manter a independência da política monetária do banco central. Em segundo lugar, embora Warsh se tenha comprometido a trazer mudanças institucionais para a Reserva Federal, o ritmo da sua reforma ficará condicionado à velocidade das mudanças de pessoal na comissão. Se Powell optar por permanecer como membro, e somando as divergências de posições de política entre os membros actuais, ao promover um novo quadro ou ao integrar consensos internos, Warsh terá certamente de realizar negociações e coordenação complexas.

Além disso, poderá também ser esta a última vez em que o membro da Reserva Federal, Stephen Miran (Stephen Miran), participará numa reunião de política, porque Warsh já foi nomeado para o substituir no seu lugar. O mercado prevê que Miran poderá votar contra, tal como em cada reunião desde que se juntou à Reserva Federal em Setembro do ano passado, em relação às decisões da maioria.

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