10 июня Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) предложила рамочную схему, которая устанавливает 90-дневный процесс рассмотрения для некоторых контрактов на события, поданных зарегистрированными биржами. Рамочный документ, обозначенный как Release No. 9249-26, вносит изменения в Regulation 40.11 и добавляет Appendix F к Part 40, заменяя предложение 2024 года, которое пыталось определить «гейминг» достаточно широко, чтобы запретить большинство контрактов на спортивные и политические события. В феврале 2026 года предложение 2024 года было отозвано после критики за чрезмерность. Новый подход обеспечивает зарегистрированным платформам, таким как Kalshi, предсказуемую процедуру подачи и рассмотрения, тогда как offshore-платформы вроде Polymarket могут выиграть от снижения регуляторной неопределённости, поскольку CFTC сигнализирует о предпочтении строить экосистему публично курируемого рынка прогнозов под надзором, а не добиваться запрета.
CFTC предлагает 90-дневный процесс рассмотрения контрактов на события
Правило, вынесенное на обсуждение 10 июня, узко нацелено на один аспект более широкого Advance Notice of Proposed Rulemaking по рынкам прогнозов, который Комиссия опубликовала в марте 2026 года. Когда зарегистрированная биржа подаёт контракт на событие, которое может подпадать под Section 5c(c)(5)(C) Закона о товарных биржах, Комиссия применит 90-дневный процесс рассмотрения и набор факторов, учитывающих публичные интересы, чтобы определить, включает ли контракт одну из перечисленных видов деятельности и противоречит ли он публичным интересам. В предложении также даются определения ключевых статутных терминов, включая «involve» и «gaming», которые оспаривались в предыдущих нормотворческих разбирательствах.
«CFTC защитит целостность наших регулируемых рынков, не становясь препятствием для ответственных инноваций», — заявил председатель CFTC Майкл С. Зелиг. «Это предложение даёт Комиссии устойчивую и прозрачную рамку для выявления контрактов, которые Конгресс поручил нам тщательно изучить, одновременно позволяя легитимным рынкам развиваться дальше».
Section 5c(c)(5)(C) ограничивает контракты по пяти категориям
Section 5c(c)(5)(C) был добавлен в Закон о товарных биржах через Закон Додда—Фрэнка 2010 года. Законодатели выделили пять категорий: терроризм, убийство, война, gaming и активность, незаконная в соответствии с федеральным или штатным законодательством. На тот момент в ходе выступления на заседании Сената Сен. Бланч Линкольн, помогавшая подготовить этот пункт, пояснила, что цель состоит в том, чтобы предотвратить создание рынков фьючерсов и свопов, которые позволили бы гражданам получать прибыль от разрушительных событий, а также предотвратить азартные игры через рынки фьючерсов. Сен. Линкольн отдельно приводила в пример спортивные события: контракты, привязанные к исходам вроде Super Bowl или Kentucky Derby, не будут иметь реальной коммерческой цели и будут использоваться исключительно для азартных игр. Именно эта законодательная история формирует текущее нормотворчество.
Kalshi получает ясность, а Polymarket сталкивается с косвенным влиянием
Для платформ, зарегистрированных в CFTC, таких как Kalshi, новая рамка даёт давно ожидаемую ясность. Теперь у бирж есть предсказуемая процедура подачи и рассмотрения вместо неопределённости в вопросах правоприменения. Стандартные контракты на исходы в спорте, такие как рынки победителя в играх, привязанные к крупным событиям, по-видимому, смогут найти жизнеспособный путь одобрения в рамках этой схемы. Более спекулятивные микробет-контракты, например привязанные к конкретным внутриматчевым событиям с более высоким риском манипуляций, сталкиваются с более пристальным вниманием.
Для крипто-native и офшорных платформ вроде Polymarket влияние косвенное. Эти платформы работают вне прямой регистрации в CFTC и сталкивались с вопросами о юрисдикции, подозрительных торговых паттернах и инсайдерской информации. NPRM указывает на предпочтение агентства строить легитимную экосистему рынка прогнозов под федеральным надзором, а не продавливать запрет. Такая позиция может снизить юридическую «нависающую» неопределённость и поддержать рост объёмов. Контракты на войну, терроризм и убийства остаются наиболее очевидными кандидатами на запрет в рамках предложенной схемы.
Открывается период публичных комментариев на 30–90 дней
NPRM открывает период публичных комментариев, который, как ожидается, продлится 30–90 дней согласно уведомлению в Federal Register. Ожидается, что участники отрасли, юридические команды и академические круги активно включатся в обсуждение определений «gaming» и «involve», а также факторов публичного интереса, которые Комиссия будет применять. Кроме того, ожидается дальнейшее нормотворчество, вытекающее из более широкого Advance NPRM от марта 2026 года по рынкам прогнозов. После финализации рамки зарегистрированные биржи протестируют её через новые подачи контрактов.
FAQ
Что CFTC предложила 10 июня?
CFTC предложила рамочную схему, которая устанавливает 90-дневный процесс рассмотрения для некоторых контрактов на события, поданных зарегистрированными биржами. Рамочный документ, обозначенный как Release No. 9249-26, вносит изменения в Regulation 40.11 и добавляет Appendix F к Part 40.
Почему CFTC отозвала своё предложение 2024 года?
В 2024 году агентство предложило масштабные поправки к Regulation 40.11, которые определяли бы gaming достаточно широко, чтобы фактически запретить большинство контрактов на спортивные и политические события на платформах, зарегистрированных в CFTC. Это предложение вызвало резкую критику за чрезмерность и было отозвано в феврале 2026 года.
Как новая рамка влияет на Kalshi и Polymarket?
Для платформ, зарегистрированных в CFTC, таких как Kalshi, рамка даёт предсказуемую процедуру подачи и рассмотрения. Для офшорных платформ вроде Polymarket влияние косвенное: предпочтение CFTC строить экосистему рынка прогнозов под надзором может снизить юридическую неопределённость и поддержать рост объёмов.
