Các nhà đầu tư nắm giữ Bitcoin dài hạn đã đẩy lượng nắm giữ của họ lên khoảng 16,3 triệu BTC, tiệm cận mức cao nhất mọi thời đại, qua đó phá vỡ xu hướng giảm kéo dài hai năm rưỡi trong cái gọi là nguồn cung “tiền thông minh” (smart money).
Tóm tắt
- Nguồn cung của nhà nắm giữ dài hạn đã tăng lên khoảng 16,3 triệu BTC.
- Chỉ số này tăng từ khoảng 14,12 triệu BTC kể từ tháng 10/2025.
- Nguồn cung LTH lần gần chạm 16,4 triệu BTC vào tháng 1/2024, ngay trước khi các ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ ra mắt.
CoinDesk đưa tin rằng nguồn cung của nhà nắm giữ dài hạn (LTH) của Bitcoin (BTC) đã tăng lên khoảng 16,3 triệu BTC, tiến sát đỉnh lịch sử và đủ để phá vỡ xu hướng đi xuống đã tồn tại trong suốt hai năm rưỡi qua. Thông thường, nhà nắm giữ dài hạn được định nghĩa là các nhà đầu tư đã nắm giữ coin của họ hơn 155 ngày—một nhóm thường được coi là “tiền thông minh” vì họ có xu hướng mua vào khi giá suy yếu và phân phối khi thị trường mạnh lên.
Theo phần phân tích, lượng nắm giữ của LTH đã tăng từ khoảng 14,12 triệu BTC kể từ khi Bitcoin đạt mức cao nhất mọi thời đại khoảng 126.000 USD vào tháng 10/2025, cho thấy các nhà đầu tư dài hạn đã cộng thêm hơn 2 triệu BTC trong khoảng thời gian đó. Chỉ riêng trong tháng vừa qua, nguồn cung LTH đã tăng khoảng 200.000 BTC, nhấn mạnh xu hướng quay lại tích lũy mạnh mẽ ngay cả khi giá giao ngay chịu áp lực.
Quay trở lại mức nguồn cung trước thời ETF {#back-to-pre-etf-supply-levels}
CoinDesk lưu ý rằng giai đoạn duy nhất khi nguồn cung LTH cao hơn đáng kể là tháng 1/2024, thời điểm nó tiến gần quanh mức 16,4 triệu BTC ngay trước khi ra mắt các ETF Bitcoin giao ngay đầu tiên của Mỹ. Khi đó, các nhà nắm giữ dài hạn bắt đầu phân phối vào đợt tăng giá do ETF dẫn dắt, qua đó giảm tổng lượng nắm giữ của họ khoảng 2 triệu BTC khi giá bứt lên trong những tháng tiếp theo.
Dữ liệu mới cho thấy phần lớn lượng cung đã phân phối đó hiện đã quay trở lại vào các nhóm nắm giữ dài hạn. Nghiên cứu được CoinDesk và các kênh khác trích dẫn chỉ ra rằng, trong năm 2026, nguồn cung đang dịch chuyển khỏi các nhà giao dịch ngắn hạn sang nhà nắm giữ dài hạn và các phương tiện ETF, với một số ước tính cho rằng sự thống trị của LTH vào khoảng ba phần tư tổng nguồn cung đang lưu hành.
Sự tái cơ cấu này quan trọng vì nó làm thắt chặt lượng “float” có thể giao dịch tự do. Khi càng nhiều coin nằm trong tay nhà nắm giữ dài hạn hoặc được bọc trong các phương tiện được quản lý, thì càng ít nguồn cung biên có sẵn để đáp ứng nhu cầu mới—một cơ chế trong lịch sử đã khuếch đại các nhịp tăng lên khi vốn tươi đổ vào.
Mẫu tích lũy “tiền thông minh” cổ điển {#classic-smart-money-accumulation-pattern}
Mẫu mô tả bởi CoinDesk là hành vi theo “chu kỳ” đúng chuẩn. Trong các thị trường giá xuống điển hình hoặc các giai đoạn điều chỉnh mạnh, nhà nắm giữ dài hạn thường quay lại các chu kỳ tích lũy, tăng thêm vị thế khi những người nắm giữ yếu hơn đầu hàng. Điều đó dường như đang diễn ra ngay bây giờ: sau khi bán ra trong đợt tăng giá được kích hoạt bởi ETF vào năm 2024 và 2025, các LTH lại đang hấp thụ coin trong các giai đoạn giá chịu áp lực.
Các nhà phân tích thường diễn giải nguồn cung LTH tăng là dấu hiệu của dòng vốn kiên nhẫn quay trở lại, trong khi nguồn cung LTH giảm báo hiệu việc phân phối và có thể là điều kiện ở giai đoạn cuối chu kỳ. Trong trường hợp này, việc phá vỡ xu hướng giảm kéo dài hai năm rưỡi trong lượng nắm giữ LTH cho thấy nhóm LTH chi phối không còn là người bán ròng, mà là người mua ròng.
Sự chuyển dịch này cũng khớp với các xu hướng cấu trúc rộng hơn được nhấn mạnh trong các bài viết trước của crypto.news, bao gồm sự gia tăng của các ETF Bitcoin giao ngay và việc dịch chuyển coin sang các phương tiện mang tính tổ chức và nắm giữ dài hạn. Cùng với nhau, những diễn biến đó cho thấy một nền tảng cung thắt chặt và kém linh hoạt hơn—dù các lực cản vĩ mô như lợi suất Mỹ tăng và xác suất Fed nâng lãi cao hơn vẫn khiến biến động giá ngắn hạn trở nên khó lường.
Nếu lịch sử lặp lại, việc nguồn cung của nhà nắm giữ dài hạn tăng bền vững ở mức kỷ lục hoặc tiệm cận mức kỷ lục thường đã đi trước những nhịp tăng mạnh hơn ở giai đoạn sau của chu kỳ, thay vì các đỉnh “bùng nổ” ngay lập tức. Tuy nhiên, khi Bitcoin đã in ra mức cao mới quanh 126.000 USD vào tháng 10/2025, chu kỳ hiện tại đang bước sang vùng lãnh thổ mới—và việc giai đoạn tích lũy “tiền thông minh” này sẽ được giải quyết ra sao có thể quyết định liệu mức cao đó được giữ vững hay chỉ trở thành một điểm dừng khác.
