Doanh thu Q1 2026 của Pop Mart tăng 75-80%, chi phí nguyên vật liệu đầu vào có thể gây áp lực lên biên lợi nhuận

Pop Mart International Group (mã: 09992.HK), một thương hiệu đồ chơi sưu tầm, công bố mức tăng trưởng doanh thu quý 1/2026 75–80% so với cùng kỳ năm trước vào ngày 12/5/2024, đồng thời cảnh báo các áp lực chi phí sẽ ảnh hưởng đến khả năng sinh lời. Giám đốc Tài chính Yang Jingbing cho biết trong cuộc gọi cập nhật hoạt động ngày 13/5 rằng chi phí nguyên vật liệu cho PVC, vải và bao bì dự kiến sẽ tăng 3–5 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm ngoái, khiến biên lãi gộp tổng thể giảm khoảng 0,5 điểm phần trăm.

Áp lực chi phí và tác động đến biên lãi

Yang Jingbing cho rằng mức tăng chi phí xuất phát từ môi trường kinh tế vĩ mô quốc tế và thị trường vận chuyển biến động. Giá dầu quốc tế tăng và phụ phí nhiên liệu cước tàu biển đã làm tăng cước chặng đầu đường biển, phụ phí nhiên liệu và chi phí kho bãi của Pop Mart, kéo theo tác động lan sang biên lợi nhuận của mảng kinh doanh ở nước ngoài. Công ty không công bố số liệu biên lãi gộp quý 1; tuy nhiên, biên lãi gộp cả năm 2025 tăng lên 72,1% từ 66,8% trong năm 2024, tương ứng mức cải thiện 5,3 điểm phần trăm.

Hiệu quả doanh thu theo khu vực

Kết quả doanh thu quý 1/2026 (chưa kiểm toán) của Pop Mart cho thấy:

• Doanh thu tổng thể: tăng 75–80% YoY
• Trung Quốc: tăng 100–105% YoY
• Châu Á – Thái Bình Dương (không gồm Trung Quốc): tăng 25–30% YoY
• Châu Mỹ: tăng 55–60% YoY
• Châu Âu và các khu vực khác: tăng 60–65% YoY

Trong Trung Quốc, các kênh offline tăng 75–80% so với cùng kỳ năm trước, trong khi kênh online bứt tốc 150–155%.

Ưu tiên chiến lược và phát triển IP

Giám đốc Vận hành Si De nêu ra ba trọng tâm hoạt động cho năm 2026. Thứ nhất, công ty sẽ ưu tiên chất lượng cửa hàng và hiệu quả vận hành hơn là mở rộng cửa hàng nhanh ở các thị trường nước ngoài. Thứ hai, Pop Mart đang xây dựng hệ thống thành viên toàn cầu thống nhất để tăng mức độ thâm nhập thành viên và tỷ trọng chi tiêu của thành viên. Thứ ba, công ty đang tích hợp cấu trúc tổ chức toàn cầu và năng lực back-office để đảm bảo việc trình bày thương hiệu và các tiêu chuẩn vận hành được đồng nhất tại tất cả cửa hàng toàn cầu trong vòng một đến hai năm.

Về IP LABUBU, Si De cho biết biến động lưu lượng truy cập toàn cầu và lợi nhuận ngắn hạn là điều bình thường, và công ty sẽ không tập trung quá mức vào hiệu quả trong ngắn hạn của LABUBU. “Chúng tôi sẽ vận hành IP với góc nhìn và tầm nhìn dài hơn để khai mở giá trị thương mại của nó”, Si De nói.

Pop Mart cũng công bố dự án phim liên quan đầu tiên của LABUBU đang ở giai đoạn phát triển kịch bản, với hai sản phẩm chủ chốt dự kiến ra mắt vào nửa cuối năm 2026. Công ty đồng thời lên kế hoạch các hợp tác marketing liên quan đến World Cup.

Chiến lược “chế độ bảo trì” của người sáng lập

Người sáng lập Wang Ning trước đó cho biết trong cuộc gọi công bố kết quả kinh doanh năm 2025 của Pop Mart rằng năm 2026 nên là “năm bảo trì” — giai đoạn phục vụ và tinh chỉnh hoạt động sau đà tăng trưởng nhanh chóng của công ty. “Sau giai đoạn phát triển với tốc độ siêu cao, chúng tôi kỳ vọng sẽ có một số điều chỉnh”, Wang nói.

Làm rõ mảng thiết bị

Tháng 4/2026, Pop Mart ra mắt sản phẩm thiết bị đầu tiên, tủ lạnh series THE MONSTERS dành cho phong cách sống, thu hút sự chú ý từ bên ngoài. Si De làm rõ rằng mảng thiết bị đang ở giai đoạn rất sớm và không có kế hoạch chuyển sang nhóm thiết bị gia dụng truyền thống. “Chúng tôi muốn kết hợp các thiết bị nhỏ với IP và văn hóa đồ chơi sưu tầm”, Si De nói. Sản phẩm tủ lạnh tạo ra khoảng 6 triệu RMB doanh thu, chiếm tỷ trọng không đáng kể trong tổng doanh thu của công ty.

Diễn biến cổ phiếu

Tính đến khi kết phiên ngày 13/5, cổ phiếu Pop Mart giảm 1,23% xuống 160,9 đô la Hồng Kông/cổ phiếu.