Bộ Thương mại Hoa Kỳ, Cơ quan Phân tích Kinh tế (BEA) ngày 30/4 đồng loạt công bố báo cáo ước tính GDP quý 1 năm 2026 và chỉ số giá chi tiêu cá nhân tháng 3 (PCE). Tăng trưởng GDP quý 1 theo năm chỉ đạt 2,0%, thấp hơn kỳ vọng thị trường 2,2-2,3%, nhưng tăng tốc đáng kể so với mức 0,5% của quý 4/2025; PCE lõi tăng 3,2% so với cùng kỳ, tăng 0,3% so với tháng trước, đạt mức cao nhất trong 3 năm. Xung đột chiến tranh Iran đẩy giá năng lượng lên cao trở thành nguyên nhân chính khiến lạm phát nóng lên, khiến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) rơi vào thế khó khăn hơn.
GDP quý 1 2,0% thấp hơn dự báo: đầu tư, xuất khẩu, chi tiêu chính phủ cùng kéo, tiêu dùng chậm lại
Ước tính sơ bộ quý 1 mà BEA công bố cho thấy tăng trưởng GDP thực theo năm của năm 2026 quý 1 đạt 2,0%, tăng mạnh so với 0,5% của quý 4/2025 nhưng vẫn thấp hơn kỳ vọng thị trường 2,2-2,3%. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ bốn đóng góp tích cực: đầu tư (thiết bị, sở hữu trí tuệ, tồn kho), xuất khẩu (được thúc đẩy bởi máy tính và thiết bị ngoại vi), chi tiêu của người tiêu dùng (các dịch vụ như y tế), chi tiêu của chính phủ (chi tiêu liên bang ngoài quốc phòng bùng nổ); đóng góp tiêu cực đến từ việc nhập khẩu mở rộng đồng thời.
“Doanh số cuối cùng thực tế cho người mua tư nhân trong nước” (real final sales to private domestic purchasers) tăng 2,5%, nhanh hơn so với 1,8% của quý 4, cho thấy nhu cầu tư nhân nền tảng vẫn có độ bền. Tuy nhiên, chỉ số giá GDP quý 1 theo năm đạt 3,6%, chỉ số giá PCE theo năm là 4,5% (lõi 4,3%), ở mức cao, phản ánh áp lực lạm phát tăng mạnh chứ không phải câu chuyện chỉ xoay quanh tăng trưởng.
PCE lõi tháng 3 tăng 3,2% so với cùng kỳ, tăng 0,3% theo tháng: chiến tranh Iran đẩy năng lượng, mức cao nhất 3 năm
Dữ liệu tháng 3 cho thấy tỷ lệ tăng PCE toàn phần so với cùng kỳ nhảy lên 3,5%; PCE lõi (loại trừ thực phẩm và năng lượng) tăng từ 3,0% của tháng 2 lên 3,2%, tăng 0,3% theo tháng. Đây là mức cao nhất của PCE lõi kể từ năm 2023, phản ánh xung đột Iran bắt đầu vào cuối tháng 2 đã tác động một cách có hệ thống từ giá năng lượng toàn cầu truyền sang phía tiêu dùng.
Dù PCE lõi đã loại trừ tác động trực tiếp từ năng lượng, giá năng lượng tăng vẫn lan tỏa sang định giá cuối cùng của hàng hóa và dịch vụ không thuộc năng lượng thông qua ba kênh: vận chuyển, nguyên liệu và chi phí sản xuất, khiến lạm phát kiểu “dính” nhô lên. Brent vượt 114 USD vào 4/29, WTI tăng 3,3%—các diễn biến này khớp trực tiếp với con số PCE theo năm quý 1 là 4,5%.
Tình thế của Fed: tăng trưởng chưa đạt kỳ vọng, lạm phát tăng tốc; 4/29 đã chọn đứng yên
Việc công bố dữ liệu GDP và PCE lần này trùng thời điểm Fed ngày 4/29 quyết định giữ lãi suất không đổi, duy trì trong phạm vi 3,5-3,75% ngay sau đó một ngày. Lập luận Fed chọn “không giảm lãi suất” được củng cố thêm dưới dữ liệu mới: xu hướng lạm phát tăng chưa dừng lại, tăng trưởng tuy thấp hơn kỳ vọng nhưng chưa rơi vào suy giảm, làm giảm đáng kể khả năng thị trường từng dự đoán về việc Fed giảm lãi suất vào tháng 6.
Xét từ góc nhìn “nhiệm vụ kép” (dual mandate) của Fed, hiện tại là sự giằng co giữa hai lực: “tăng trưởng thấp hơn dự kiến → nên giảm lãi suất” và “lạm phát cao hơn mục tiêu và tăng tốc → nên tăng lãi suất hoặc ít nhất là giữ nguyên”. Sự chia rẽ 4 phiếu trong quyết định ngày 4/29 của Fed (đây là lần quyết định cuối cùng trong nhiệm kỳ của Powell) cho thấy tranh luận về lộ trình chính sách đang nóng lên. Điểm quan sát tiếp theo là báo cáo việc làm tháng 4 vào 9/5: nếu tỷ lệ thất nghiệp quay trở lại mức 4,5% trở lên, lập luận mang màu sắc ôn hòa (cắt giảm) sẽ được tăng cường mạnh; nếu vẫn duy trì quanh 4,2%, thì Fed nhiều khả năng tiếp tục đứng ngoài cho tới khi có động thái chính sách tại cuộc họp vào tháng 7.
Bài viết “Mỹ Q1 GDP 2,0%, PCE lõi tháng 3 3,2% lập đỉnh 3 năm cao nhất” xuất hiện sớm nhất trên Chuỗi tin ABMedia.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên trang này có thể đến từ bên thứ ba và không đại diện cho quan điểm hoặc ý kiến của Gate. Nội dung hiển thị trên trang này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc pháp lý nào. Gate không đảm bảo tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Đầu tư vào tài sản ảo tiềm ẩn rủi ro cao và chịu biến động giá đáng kể. Bạn có thể mất toàn bộ vốn đầu tư. Vui lòng hiểu rõ các rủi ro liên quan và đưa ra quyết định thận trọng dựa trên tình hình tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của riêng bạn. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm.
