Mua Crypto
Thanh toán bằng
USD
USD
Mua & Bán
Hot
Hỗ trợ Visa, Mastercard, SEPA...
P2P tiền (P2P)
0 Fees
Giao dịch linh hoạt, không phí
Thẻ Gate
Thanh toán tiền điện tử trên khắp thế giới
Thị trường
Giao dịch
Cơ bản
Nâng cao
Futures
Futures
Truy cập hàng trăm hợp đồng vĩnh cửu
TradFi
Vàng
Một nền tảng cho tài sản truyền thống
Quyền chọn
Hot
Giao dịch với các quyền chọn kiểu Châu Âu
Tài khoản hợp nhất
Tối đa hóa hiệu quả sử dụng vốn của bạn
Giao dịch demo
Giới thiệu về Giao dịch hợp đồng tương lai
Nắm vững kỹ năng giao dịch hợp đồng từ đầu
Sự kiện tương lai
Tham gia sự kiện để nhận phần thưởng
Giao dịch demo
Sử dụng tiền ảo để trải nghiệm giao dịch không rủi ro
Kiếm tiền
Launch
CandyDrop
Sưu tập kẹo để kiếm airdrop
Launchpool
Thế chấp nhanh, kiếm token mới tiềm năng
HODLer Airdrop
Nắm giữ GT và nhận được airdrop lớn miễn phí
Pre-IPOs
Mở khóa quyền truy cập đầy đủ vào các IPO cổ phiếu toàn cầu
Điểm Alpha
Giao dịch trên chuỗi và nhận airdrop
Điểm Futures
Kiếm điểm futures và nhận phần thưởng airdrop
Đầu tư
Square
Trung tâm
Khám phá giá trị của tiền điện tử
Live
moments live
Livestream phân tích thịtrường mỗi ngày
Chat
Giao Lưu Với Các Nhà Giao Dịch Khác
Tin nhanh
Tin tức tiền điện tử mớinhất
flower_head
Thêm
Khuyến mãi
AI
Khác
TradFi
WCTC S8
Phần thưởng
CRCL

Tính giá Circle

Đã đóng
CRCL
₫2.297.262,66
-₫8.067,85(-0,34%)

*Dữ liệu cập nhật lần cuối: 2026-04-26 22:04 (UTC+8)

Tính đến 2026-04-26 22:04, Circle (CRCL) đang giao dịch ở ₫2.297.262,66, với tổng vốn hóa thị trường là ₫610,89T, tỷ lệ P/E là -276,43 và tỷ suất cổ tức là 0,00%. Giá cổ phiếu hôm nay biến động trong khoảng ₫2.248.855,56 và ₫2.374.483,51. Giá hiện tại cao hơn 2,15% so với mức thấp nhất trong ngày và thấp hơn 3,25% so với mức cao nhất trong ngày, với khối lượng giao dịch là 6,47M. Trong 52 tuần qua, CRCL đã giao dịch trong khoảng từ ₫1.150.244,90 đến ₫6.892.018,49 và giá hiện tại cách mức cao nhất trong 52 tuần -66,66%.

Các chỉ số chính của CRCL

Đóng cửa hôm qua₫2.305.330,51
Vốn hóa thị trường₫610,89T
Khối lượng6,47M
Tỷ lệ P/E-276,43
Lợi suất cổ tức (TTM)0,00%
EPS pha loãng (TTM)0,29
Thu nhập ròng (FY)-₫1,60T
Doanh thu (FY)₫63,31T
Ngày báo cáo thu nhập2026-05-11
Ước tính EPS0,15
Ước tính doanh thu₫16,53T
Số cổ phiếu đang lưu hành264,99M
Beta (1 năm)-3.195028

Giới thiệu về CRCL

Circle Internet Group, Inc. hoạt động như một nền tảng, mạng lưới và cơ sở hạ tầng thị trường cho các ứng dụng stablecoin và blockchain. Công ty cung cấp một bộ các stablecoin và các sản phẩm liên quan, bao gồm nền tảng tiện ích mạng lưới và nền tảng ứng dụng để các tổ chức có thể tận dụng stablecoin và hệ thống tài chính trên internet; đồng thời phát hành một stablecoin được định giá bằng đô la Mỹ. Mạng lưới stablecoins của công ty bao gồm các circle stablecoins, các quỹ được mã hóa thành token, thanh khoản, thanh toán và dịch vụ dành cho nhà phát triển, cũng như các dịch vụ tích hợp. Công ty được thành lập vào năm 2013 và có trụ sở tại New York, New York.
Lĩnh vựcDịch vụ tài chính
Ngành nghềTài chính - Thị trường vốn
CEOJeremy D. Allaire
Trụ sở chínhNew York,NY,US
Trang web chính thứchttps://www.circle.com
Nhân sự (FY)1,10K
Doanh thu trung bình (1 năm)₫57,55B
Thu nhập ròng trên mỗi nhân viên-₫1,45B

Tìm hiểu thêm về Circle (CRCL)

Bài viết Gate Learn

Stablecoin Stock CRCL: Từ tăng trưởng vượt bậc đến thời điểm cạnh tranh quyết liệt

Nhiều ngân hàng đầu tư tiếp tục tin tưởng vào triển vọng phát triển dài hạn của CRCL. Họ nhấn mạnh rằng vị thế dẫn đầu của CRCL trên thị trường stablecoin toàn cầu và các mối quan hệ hợp tác vững mạnh với các sàn giao dịch tiền mã hóa lớn như Coinbase chính là động lực chủ đạo thúc đẩy tăng trưởng ổn định của CRCL.

2025-08-21

CRCL là gì? Khám phá giá cổ phiếu của Circle và mô hình giao dịch mới trên Gate xStock

Cổ phiếu CRCL (Circle Internet Group) đã hoạt động đáng kể kể từ khi niêm yết. Bài viết này sẽ phân tích các lĩnh vực kinh doanh cốt lõi, giá cả mới nhất và logic đầu tư của nó, cũng như giới thiệu cách nền tảng xStock của Gate hỗ trợ giao dịch CRCLX.

2025-07-04

CRCL Stock: Tăng trưởng ấn tượng và triển vọng tương lai của công ty cổ phần stablecoin đầu tiên

Cổ phiếu CRCL đã tăng hơn 700% kể từ khi IPO vào ngày 5 tháng 6 năm 2025, đạt đỉnh tại $298.99, và hiện đang giảm về khoảng $181.29. Thảo luận về những lý do đứng sau điều này, các động lực trong ngành, và cơ hội đầu tư trong tương lai.

2025-07-01

Blog

2025 CRCL Stock Price and Analysis for Web3 Investors

Explore the potential of CRCL stock as a strong investment in Web3.

2025-07-01

Câu hỏi thường gặp về Circle (CRCL)

Giá cổ phiếu Circle (CRCL) hôm nay là bao nhiêu?

x
Circle (CRCL) hiện đang giao dịch ở mức ₫2.297.262,66, với biến động 24h qua là -0,34%. Phạm vi giao dịch 52 tuần là từ ₫1.150.244,90 đến ₫6.892.018,49.

Mức giá cao nhất và thấp nhất trong 52 tuần của Circle (CRCL) là bao nhiêu?

x

Tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) của Circle (CRCL) là bao nhiêu? Nó chỉ ra điều gì?

x

Vốn hóa thị trường của Circle (CRCL) là bao nhiêu?

x

Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) hàng quý gần đây nhất của Circle (CRCL) là bao nhiêu?

x

Bạn nên mua hay bán Circle (CRCL) vào thời điểm này?

x

Những yếu tố nào có thể ảnh hưởng đến giá cổ phiếu Circle (CRCL)?

x

Làm thế nào để mua cổ phiếu Circle (CRCL)?

x

Cảnh báo rủi ro

Thị trường chứng khoán tiềm ẩn rủi ro cao và biến động giá mạnh. Giá trị khoản đầu tư của bạn có thể tăng hoặc giảm, và bạn có thể không thu hồi được toàn bộ số tiền đã đầu tư. Hiệu suất hoạt động trong quá khứ không phải là chỉ báo đáng tin cậy cho kết quả tương lai. Trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào, bạn nên đánh giá cẩn thận kinh nghiệm đầu tư, tình hình tài chính, mục tiêu đầu tư và khả năng chấp nhận rủi ro của mình, đồng thời tự mình nghiên cứu. Nếu cần thiết, hãy tham khảo ý kiến của một cố vấn tài chính độc lập.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm

Nội dung trên trang này chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin và không cấu thành tư vấn đầu tư, tư vấn tài chính hoặc khuyến nghị giao dịch. Gate sẽ không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ tổn thất hoặc thiệt hại nào phát sinh từ các quyết định tài chính đó. Hơn nữa, xin lưu ý rằng Gate có thể không cung cấp đầy đủ dịch vụ tại một số thị trường và khu vực pháp lý nhất định, bao gồm nhưng không giới hạn ở Hoa Kỳ, Canada, Iran và Cuba. Để biết thêm thông tin về các Khu vực bị hạn chế, vui lòng tham khảo Thỏa thuận người dùng.

Tin tức mới nhất về Circle (CRCL)

2026-04-24 19:19

OSL Group và Circle hợp tác để mở rộng khả năng tiếp cận USDC trên các nền tảng giao dịch và thanh toán

Tin tức Gate ngày 24 tháng 4 — OSL Group (HKEX: 863), một nền tảng thanh toán và giao dịch stablecoin toàn cầu, đã công bố quan hệ đối tác với Circle (NYSE: CRCL), một công ty nền tảng tài chính hàng đầu, vào ngày 22 tháng 4 để mở rộng khả năng tiếp cận USDC trên hệ sinh thái thanh toán và giao dịch của OSL. Thông qua OSL Global, nền tảng giao dịch quốc tế của OSL, người dùng hiện có thể tiếp cận các giao dịch chuyển đổi USD và USDC theo tỷ lệ 1:1. Nền tảng cung cấp Pro Trading với chức năng sổ lệnh trong một khu giao dịch USDC riêng biệt, với năm cặp giao dịch chính: BTC, ETH, SOL, USD và USDT. OSL cũng đã tích hợp USDC như một tài sản ký quỹ thống nhất trên OSL Global để nâng cao hiệu quả sử dụng vốn và tính linh hoạt khi giao dịch cho các khách hàng đủ điều kiện. Hoạt động thanh toán đã tích hợp USDC để hỗ trợ các trường hợp sử dụng thanh toán và quyết toán bằng đô la kỹ thuật số tuân thủ. OSL sẽ hỗ trợ khả năng tiếp cận USYC của Circle, một quỹ thị trường tiền tệ được token hóa, tùy thuộc vào các yêu cầu quy định áp dụng. Eugene Cheung, Giám đốc Thương mại (Chief Commercial Officer) của OSL Group, cho biết: "Quan hệ đối tác này khẳng định cam kết của OSL Group trong việc xây dựng một hệ sinh thái stablecoin sôi động và kết nối stablecoins, tiền tệ fiat cũng như tài sản kỹ thuật số để tạo điều kiện cho việc trao đổi giá trị liền mạch." Kash Razzaghi, Giám đốc Kinh doanh (Chief Business Officer) của Circle, cho biết thêm: "Bằng cách mở rộng khả năng tiếp cận USDC trên giao dịch và thanh toán với OSL, chúng tôi đang củng cố thanh khoản đô la kỹ thuật số tại Hồng Kông và hơn thế nữa, hỗ trợ hiệu quả sử dụng vốn và tăng trưởng thị trường dài hạn."

2026-04-22 01:13

Cantor Fitzgerald nâng mục tiêu giá cho Mstr, Hood và Block dù cổ phiếu giảm

Tin tức từ Gate, ngày 22 tháng 4 — Vào ngày 21 tháng 4, nhà phân tích của Cantor Fitzgerald là Ramsey El-Assal duy trì xếp hạng "Mua vượt trội" đối với MicroStrategy (NASDAQ: MSTR), Robinhood Markets (NASDAQ: HOOD) và Block (NYSE: SQ), đồng thời nâng mục tiêu giá. Dù có nâng hạng, cả ba cổ phiếu đều giảm trong ngày, phản ánh sự suy yếu chung của thị trường và bất định địa chính trị. El-Assal nâng mục tiêu giá của MSTR từ $192 lên $212, của HOOD từ $95 lên $110 và của SQ từ $78 lên $88. Nhà phân tích cho biết thị trường đang coi các báo cáo kết quả kinh doanh Q1 như "dữ liệu gương chiếu hậu", khi sự chú ý chuyển sang các động lực tăng trưởng hướng tới tương lai như thị trường dự đoán và tokenization. MSTR, HOOD và SQ lần lượt đóng cửa giảm 2,78%, 4% và 2% trong ngày. Circle Internet Group (NYSE: CRCL) cũng giảm 4,6% để đóng cửa gần $97, định giá công ty ở khoảng $24 tỷ. CRCL đã bật trở lại khoảng 95% so với mức thấp nhất 52 tuần là $49,90 được thiết lập vào ngày 5 tháng 2. Công ty dự kiến sẽ công bố kết quả kinh doanh Q1 2026 vào ngày 11 tháng 5, với ước tính đồng thuận doanh thu Q2 vào khoảng $718 triệu.

2026-04-17 09:52

Cổ phiếu Circle giảm sau khi nộp đơn kiện vụ hack Drift Protocol liên quan $280M

Tin nhắn Gate News, ngày 17 tháng 4 — Cổ phiếu của Circle Internet Group (CRCL) đã sụt khoảng 1% trong giao dịch trước giờ mở cửa sau khi một vụ kiện tập thể được nộp vào ngày 14 tháng 4, cáo buộc rằng công ty đã không thể đóng băng hơn $230 triệu USDC bị đánh cắp trong vụ khai thác Drift Protocol diễn ra ngày 1 tháng 4. Vụ kiện tập trung vào việc liệu Circle, đơn vị vận hành stablecoin USDC và cơ sở hạ tầng cầu nối chuỗi chéo, có khả năng kỹ thuật và thẩm quyền theo hợp đồng để ngăn chặn các giao dịch của kẻ tấn công hay không, nhưng đã không hành động. Vụ hack Drift Protocol, một sàn giao dịch phi tập trung dựa trên Solana, được cho là đã đạt tổng thiệt hại $280 triệu, khiến đây trở thành một trong những sự cố crypto lớn nhất của năm 2026. Kẻ tấn công đã sử dụng các giao dịch hành chính đã được ký sẵn để giành quyền kiểm soát nền tảng và rút tiền qua nhiều blockchain. Theo hồ sơ vụ kiện, kẻ tấn công đã thực hiện hơn 100 giao dịch trong vài giờ để chuyển tài sản từ Solana sang Ethereum bằng cơ sở hạ tầng của Circle. Tổng giá trị bị khóa (TVL) của Drift Protocol sụp từ $550 triệu xuống dưới $250 triệu sau cuộc tấn công, trong khi token DRIFT mất hơn 40% giá trị. Vụ kiện pháp lý đặt ra một câu hỏi quan trọng về trách nhiệm của Circle và vai trò của các nhà phát hành stablecoin trong việc ngăn chặn việc chuyển tiền liên quan đến các vụ vi phạm. Circle chưa phản hồi công khai một cách chi tiết đối với các cáo buộc cụ thể. Vụ kiện cũng đề cập đến các trường hợp trước đó mà Circle bị cáo buộc đã cho phép các giao dịch quy mô lớn gắn với các vụ vi phạm trước đó, dù các cáo buộc này vẫn thuộc phạm vi xem xét pháp lý. Các nhà đầu tư đang theo dõi sát diễn biến tại tòa án và các khả năng tác động về mặt quản lý. Dù mức giảm của CRCL trong giao dịch trước giờ mở cửa vẫn ở mức khiêm tốn, sự không chắc chắn về mặt pháp lý cho thấy sự thận trọng trên thị trường. USDC của Circle tiếp tục nằm trong nhóm các stablecoin hàng đầu, nhưng việc làm rõ về trách nhiệm pháp lý của công ty và bất kỳ sự giám sát quản lý nào đối với lĩnh vực stablecoin có thể ảnh hưởng đến cách cổ phiếu được giao dịch trong các phiên tới.

2026-04-14 13:31

Cảnh báo Tăng giá TradFi: CRCL (Circle Internet Group Inc) Tăng hơn 10%

Tin tức Gate: Theo dữ liệu Gate TradFi mới nhất, CRCL (Circle Internet Group Inc) đã tăng vọt 10% trong thời gian ngắn. Mức độ biến động hiện tại cao hơn đáng kể so với mức trung bình gần đây, cho thấy hoạt động thị trường đang gia tăng.

2026-04-13 14:31

Cảnh báo Tăng giá TradFi: CRCL (Circle Internet Group Inc) Tăng hơn 8%

Tin tức Gate: Theo dữ liệu Gate TradFi mới nhất, CRCL (Circle Internet Group Inc) đã tăng vọt 8% trong thời gian ngắn. Mức độ biến động hiện tại cao hơn đáng kể so với mức trung bình gần đây, cho thấy hoạt động thị trường đang gia tăng.

Bài viết hot về Circle (CRCL)

WuSaidBlockchainW

WuSaidBlockchainW

22 tiếng trước
Tác giả | insights4vc Biên tập | 深潮 TechFlow Liên kết bài viết gốc： Dẫn nhập: Circle đã niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán New York, mã cổ phiếu CRCL. Nhưng công ty này thực chất là kinh doanh gì? Bài viết dựa trên báo cáo tài chính FY2025 của họ, phân tích từng lớp cấu trúc doanh thu, mô hình dự trữ, phân chia lợi nhuận với Coinbase, cũng như tình hình tăng trưởng của USDC, EURC. Nhận định cốt lõi của tác giả: Circle về bản chất là một công ty hạ tầng tài chính nhạy cảm với lãi suất, kiếm lợi từ lãi dự trữ chứ không phải từ phí đăng ký phần mềm hay phí giao dịch. Nhận định này ảnh hưởng trực tiếp đến logic định giá của họ. Toàn văn như sau: Về hiểu biết về Circle, trước tiên cần định vị họ là một "công ty thu nhập từ dự trữ", chứ không phải một nền tảng phần mềm quy mô lớn hay nền tảng thanh toán. Mô hình lợi nhuận của họ phụ thuộc nhiều vào số dư stablecoin, lãi suất ngắn hạn, và phần lợi nhuận thực tế còn lại sau khi chia sẻ với đối tác. Dữ liệu FY2025 thể hiện rõ điều này: Tổng doanh thu cộng với doanh thu từ dự trữ đạt 2.747 tỷ USD, trong đó doanh thu từ dự trữ đóng góp 2.637 tỷ USD, các khoản khác chỉ 110 triệu USD. Do đó, hiệu quả tài chính gần đây của Circle chủ yếu phụ thuộc vào ba biến số: trung bình lượng USDC lưu thông, lợi suất thực tế của dự trữ, và cơ cấu chia sẻ lợi nhuận với đối tác (đặc biệt là hợp đồng với Coinbase). Tổng doanh thu FY2025 và doanh thu từ dự trữ tăng mạnh so với FY2024, từ 1.676 tỷ USD lên 2.747 tỷ USD, tăng trưởng 64%. Doanh thu từ dự trữ từ 1.661 tỷ USD lên 2.637 tỷ USD, các khoản khác từ 15 triệu USD lên 110 triệu USD. Dù vậy, lỗ ròng thuộc về cổ đông phổ thông của Circle vẫn là 70 triệu USD, chi phí vận hành cũng tăng mạnh, trong đó chi phí lương lên tới 845 triệu USD. Hình: Các chỉ số tài chính chính của Circle FY2025 Vấn đề trọng tâm năm 2026 không phải là Circle có mở rộng quy mô hay không, mà là liệu sự mở rộng này có thể thực sự phản ánh trong dữ liệu tài chính hay không. Các biến số then chốt vẫn là: liệu lượng USDC lưu hành có tiếp tục tăng, lợi suất dự trữ có biến đổi như thế nào trong môi trường lãi suất giảm, chi phí phân phối có duy trì ở mức cao hay không, và tốc độ mở rộng của các nguồn thu mới như CCTP, CPN, USYC có theo kịp tốc độ tăng của cơ sở doanh thu dự trữ hay không. Trong giai đoạn hiện tại, giới hạn chiến lược của Circle đang mở rộng rõ ràng, nhưng khung đầu tư cốt lõi không thay đổi: họ vẫn là một công ty hạ tầng tài chính nhạy cảm với lãi suất và quy mô số dư, chủ yếu dựa vào doanh thu từ dự trữ, chứ không phải một nền tảng đa dạng hóa doanh thu dựa trên phần mềm hay phí giao dịch. Tổng quan hoạt động của Circle Circle là một công ty công nghệ tài chính niêm yết trên Sở NYSE, mã cổ phiếu CRCL. Công ty đã nộp báo cáo FY2025 (mẫu 10-K) ngày 9/3/2026, cho kỳ kết thúc ngày 31/12/2025. Bảng cân đối kế toán FY2025 của Circle cho thấy "tiền gửi của người giữ stablecoin" là 74.9 tỷ USD, con số này trực tiếp thể hiện: trọng tâm kinh tế của họ vẫn là quản lý quy mô của stablecoin dựa trên dự trữ, chứ không phải mô hình phần mềm thuần túy truyền thống. Xét theo khung phân tích, Circle có thể phân thành bốn lớp: Lớp 1: Nhà phát hành stablecoin, chủ yếu là USDC và EURC, phần nợ là stablecoin đang lưu hành, phần tài sản là dự trữ được giữ riêng biệt cho người dùng. Lớp 2: Doanh thu từ dự trữ, qua lãi suất và cổ tức để biến dự trữ thành tiền tệ. Lớp 3: Lớp nhà phát triển, thanh toán và hạ tầng, nhằm nâng cao khả năng sử dụng và mật độ giao dịch của stablecoin. Lớp 4: Xây dựng chiến lược lớn hơn xung quanh "hệ thống tài chính internet", bao gồm Arc, mạng thanh toán CPN, và hạ tầng token hóa tài sản. Tuy nhiên, dữ liệu đã công bố cho thấy, hiện tại, phần thực sự đóng vai trò trong tài chính vẫn là mô hình doanh thu từ dự trữ, chứ không phải các nguồn thu từ phần mềm hay phí giao dịch quy mô lớn. Tổng doanh thu FY2025 cộng với doanh thu từ dự trữ đạt 2.747 tỷ USD, trong đó doanh thu từ dự trữ đóng góp 2.636 tỷ USD, phần còn lại khá hạn chế. Phân biệt này cực kỳ quan trọng cho định giá. Trong khi chiến lược của Circle đang mở rộng, cấu trúc doanh thu vẫn chưa đủ để xem họ như một "nền tảng phần mềm" theo kiểu story nâng cấp. Các số liệu đã công bố cho thấy, năm 2024, doanh thu từ "sản phẩm khác" chỉ chiếm 1% tổng doanh thu, nhưng ban lãnh đạo cũng nhấn mạnh rằng, doanh thu từ các nguồn khác sẽ tăng nhanh trong 2025, với Q4/2025 đạt 37 triệu USD, tăng 34 triệu USD so với cùng kỳ. Đây là tín hiệu tích cực, nhưng chưa đủ để thay đổi vị trí trung tâm của dự trữ, lợi suất dự trữ, và cấu trúc kinh tế của đối tác trong mô hình lợi nhuận. Một trụ cột chiến lược khác là về quy định pháp lý. Circle tiết lộ, vào tháng 12/2025, họ đã nhận được phê duyệt điều kiện từ Cục Quản lý Tài chính Ngân hàng (OCC) để thành lập ngân hàng tín thác quốc gia, gọi là First National Digital Currency Bank, N.A. Quản lý cấp cao gọi đây là bước quan trọng để củng cố hạ tầng USDC, mở rộng khả năng quản lý dự trữ và giám sát pháp lý. Điều này có thể nâng cao tính bền vững về quy định và niềm tin của các tổ chức vào quản trị dự trữ, nhưng hiện tại chưa phải là yếu tố thúc đẩy lợi nhuận đã được công bố. Mô hình kinh doanh và cấu trúc kinh tế Mô hình kinh doanh của Circle phụ thuộc vào hai biến số: quy mô stablecoin lưu hành và lợi suất của dự trữ. Công ty rõ ràng định nghĩa doanh thu từ dự trữ là hàm của số dư dự trữ và lợi suất dự trữ. Dữ liệu FY2025 cho thấy doanh thu từ dự trữ đạt 2.6368 tỷ USD, cao hơn FY2024 là 1.6611 tỷ USD. Trong khi đó, doanh thu từ các nguồn khác chỉ 109.8 triệu USD (FY2024 là 15 triệu USD), trong đó doanh thu từ đăng ký và dịch vụ là lớn nhất, 84.8 triệu USD. Điều này xác nhận rằng, cấu trúc lợi nhuận của Circle rất nhạy cảm với lãi suất và tăng trưởng số dư, dù các nguồn thu phụ đã bắt đầu từ mức thấp. Quản lý dự trữ khá thận trọng. Circle tiết lộ, tính đến ngày 30/6/2025, khoảng 87% dự trữ USDC được giữ trong Quỹ dự trữ Circle — — một quỹ thị trường tiền tệ chính phủ phù hợp với quy tắc 2a-7, do BlackRock quản lý, được lưu ký bởi BNY Mellon. Phần còn lại giữ dưới dạng tiền mặt trong các tài khoản phục vụ người giữ USDC, chủ yếu tại các ngân hàng quan trọng toàn cầu. Nguyên tắc xây dựng dự trữ là ưu tiên thanh khoản, bảo toàn vốn, minh bạch, tuân thủ pháp luật, chứ không tối đa hóa lợi nhuận. Cấu trúc kinh tế của Circle còn bị ảnh hưởng sâu sắc bởi các cơ chế phân phối, đặc biệt là hợp đồng với Coinbase. Doanh thu từ dự trữ được ghi nhận theo tổng số, nhưng công ty thực hiện nhiều khoản thanh toán downstream qua phân phối và phí giao dịch. Điều này có nghĩa là phần lớn lợi nhuận từ dự trữ đã bị phân phối qua các hợp đồng trước khi đến vận hành. Dữ liệu thể hiện rõ: sau khi trừ chi phí phân phối, doanh thu FY2025 còn 1.083 tỷ USD, trong khi tổng doanh thu cộng doanh thu từ dự trữ là 2.747 tỷ USD, chênh lệch cho thấy phần lớn lợi nhuận gốc đã bị chi trả qua phân phối. Điều này cực kỳ quan trọng trong mô hình dự báo. Circle không đơn thuần là hưởng lợi từ tăng lãi suất hoặc tăng số dư USDC — — tăng trưởng từ việc biến đổi dự trữ không thể chuyển đổi 1:1 thành lợi nhuận còn lại. Theo các dữ liệu nhạy cảm của Circle, dựa trên lợi suất trung bình của dự trữ 4.26% tính đến 30/6/2025, mỗi biến động 100 điểm cơ bản sẽ làm thay đổi doanh thu từ dự trữ khoảng 618 triệu USD, nhưng đồng thời chi phí phân phối và giao dịch cũng thay đổi khoảng 315 triệu USD. Điều này có nghĩa là phần lớn lợi nhuận từ dự trữ bị phân phối, chỉ phần còn lại mới chảy vào RLDC trước khi trừ chi phí vận hành. Đối với phân tích tổ chức, RLDC là một chỉ số trung gian hữu ích hơn so với doanh thu từ dự trữ thuần túy. Chất lượng lợi nhuận của báo cáo FY2025 cũng bị ảnh hưởng rõ rệt bởi các khoản phi tiền mặt và phi cốt lõi. Circle tiết lộ, lỗ ròng hoạt động liên tục năm 2025 là 70 triệu USD, nhưng EBITDA điều chỉnh đạt 582 triệu USD, chênh lệch chủ yếu do các khoản thưởng cổ phiếu liên quan đến IPO. Trong báo cáo FY2025, Circle cho biết, kết quả bị ảnh hưởng đáng kể bởi khoản thưởng cổ phiếu trị giá 424 triệu USD liên quan đến IPO, cụ thể là chi phí thưởng RSU khi giao dịch trên NYSE bắt đầu kích hoạt, ghi nhận là 423.8 triệu USD. Do đó, lợi nhuận theo chuẩn GAAP không phải là thước đo tốt nhất để đánh giá khả năng sinh lời hoặc cấu trúc kinh tế của doanh nghiệp. Điều quan trọng nhất là hợp đồng của Circle với Coinbase, đây là phần quan trọng và dễ bị bỏ qua nhất trong mô hình kinh doanh của họ. Khi USDC ra mắt năm 2018, Circle và Coinbase đã thành lập một liên minh chung để quản lý stablecoin này. Cấu trúc này đến năm 2023 mới giải thể, Circle giữ quyền phát hành độc lập. Nhưng Coinbase vẫn giữ một phần phân chia lợi nhuận rất có lợi. Hình: Cơ cấu chia sẻ dự trữ của Circle và Coinbase đối với USDC Theo hợp đồng, doanh thu từ dự trữ của USDC trên nền tảng Coinbase, 100% thuộc về Coinbase; các nguồn khác, 50% thuộc về Coinbase. Năm 2024, tổng chi phí phân phối của Circle là 1.010 tỷ USD, trong đó 908 triệu USD đã trả cho Coinbase. Nói cách khác, mỗi đô la Circle kiếm được, khoảng 0.54 USD chảy về một công ty không phát hành USDC cũng không quản lý dự trữ của nó. Đến đầu năm 2025, Coinbase nắm giữ 22% tổng cung USDC, so với 5% của năm 2022. Khi USDC ngày càng tập trung tại Coinbase, gánh nặng thanh toán của Circle cũng tăng theo. Tổng kết, giai đoạn hiện tại, có thể xem Circle là một công ty vận hành dựa trên nguồn thu chính từ dự trữ, nhạy cảm với lãi suất, chứ không phải một nền tảng phần mềm đa dạng doanh thu từ phí hoặc phí giao dịch. Giá trị quyền chọn của nền tảng đang ngày càng rõ ràng, đặc biệt là Arc, CPN và mở rộng các nguồn thu phi dự trữ. Nhưng cấu trúc doanh thu đã công bố của FY2025 vẫn phù hợp với khung phân tích dựa trên số dư dự trữ, lợi suất dự trữ và cơ chế chia sẻ lợi nhuận. Trước khi các nguồn thu phi dự trữ chiếm tỷ trọng lớn hơn, mô hình doanh thu từ dự trữ vẫn là yếu tố chính ảnh hưởng đến độ nhạy lợi nhuận của Circle, cũng như là trung tâm tranh luận về định giá của họ. Phân tích sâu USDC và EURC USDC USDC là động lực chính của Circle khi bước vào năm 2026. Trong báo cáo FY2025, Circle tiết lộ, tính đến 31/12/2025, lượng USDC lưu hành là 75.266 tỷ USD. Trang sản phẩm USDC của Circle sau đó cho biết, đến ngày 16/3/2026, lượng lưu hành là 79.2 tỷ USD. Từ đó suy ra, từ cuối năm đến giữa tháng 3, lượng USDC tăng khoảng 3.9 tỷ USD, tỷ lệ tăng khoảng 5.2%. Không phải tăng đột biến, nhưng rõ ràng dựa trên nền tảng mạnh của năm 2025, việc mở rộng ròng vẫn tiếp tục. Hình: Cung cấp USDC (Nguồn: Allium) Circle cho thấy một năm tăng trưởng mạnh của USDC trong FY2025. Quý 4/2025, lượng USDC lưu hành tăng 72% so với cùng kỳ, đạt 753 tỷ USD; khối lượng giao dịch trên chuỗi USDC tăng 247% lên 11.9 nghìn tỷ USD. Trung bình cả năm, lượng USDC lưu hành đạt 64.87 tỷ USD, cao hơn FY2024 là 33.34 tỷ USD, nhưng lợi suất dự trữ trong FY2025 chỉ còn 4.1%, thấp hơn mức 5.0% của FY2024. Tóm lại, tăng trưởng doanh thu năm 2025 chủ yếu dựa vào tăng số dư, chứ không phải lợi suất, vì lợi suất dự trữ giảm so với cùng kỳ. Circle còn công bố một số chỉ số vận hành, cho thấy USDC là một công cụ tiền tệ có vòng quay nhanh, chứ không phải tài sản thế chấp tĩnh. Trong FY2025, lượng USDC được tạo ra là 257.5 tỷ USD, lượng rút là 226.1 tỷ USD; thị phần stablecoin cuối năm là 28% (dựa trên dữ liệu của bên thứ ba); số ví hoạt động cuối năm là 6.8 triệu (theo định nghĩa của Circle). Khối lượng tạo ra và rút ra lớn như vậy, cho thấy có rất nhiều vòng quay giao dịch, có thể đến từ các sàn giao dịch, định tuyến thanh khoản, quản lý tài sản thế chấp, hoặc dòng vốn DeFi, chứ không chỉ đơn thuần mua và giữ dự trữ. Circle chưa công bố rõ các phân tích về các trường hợp sử dụng này. Chuyện thanh toán của USDC đang ngày càng đáng tin cậy hơn, nhưng vẫn còn trong giai đoạn sơ khai so với mô hình doanh thu từ dự trữ. Visa đã chính thức ra mắt chức năng thanh toán USDC tại Mỹ, hỗ trợ thanh toán một phần nghĩa vụ VisaNet trên một số blockchain nhất định, và có thể thực hiện ngoài giờ hành chính ngân hàng truyền thống. Circle xem đây là bằng chứng cho thấy USDC có thể trở thành một tài sản thanh toán liên tục, chứ không chỉ là công cụ giao dịch gốc mã hóa. Dù quy mô hiện tại còn nhỏ so với toàn bộ mạng lưới Visa, nhưng ý nghĩa phân tích không thể xem nhẹ: đây là một trong những tín hiệu rõ ràng nhất cho thấy USDC đang được định vị như một phần của hạ tầng thanh toán thực tế. Hợp tác phân phối cho người tiêu dùng và doanh nghiệp nhỏ cũng đang mở rộng. Ngày 18/12/2025, Circle công bố hợp tác với Intuit, tích hợp USDC vào TurboTax, QuickBooks và Credit Karma. Về chiến lược, điều này củng cố luận điểm rằng Circle đang thúc đẩy USDC thoát khỏi các sàn giao dịch và người dùng mã hóa, để vào các quy trình tài chính chính thống. Nhưng con đường kiếm tiền vẫn còn chưa rõ ràng — — Circle chưa công bố giá cả, tỷ lệ hoa hồng hoặc cơ cấu chia sẻ doanh thu của các tích hợp này, nên tiến trình phân phối này chưa thể xem là bằng chứng cho lợi nhuận cao. Về cấu trúc thị trường, Circle và Polymarket ngày 5/2/2026 thông báo, Polymarket sẽ trong vài tháng tới chuyển từ USDC bridge (USDC.e) trên Polygon sang USDC bản gốc. Điều này cho thấy Circle đang thúc đẩy giảm phụ thuộc vào cầu nối, mở rộng phát hành USDC gốc trên các chuỗi khác. Phát hành gốc có thể nâng cao tính minh bạch của việc rút tiền, giảm độ phức tạp của cầu nối xuyên chuỗi, phù hợp hơn với định hướng quản lý theo quy định. Đồng thời, việc chuyển đổi này cũng phản ánh thách thức cấu trúc của stablecoin: sự phân mảnh của cầu nối, thanh khoản xuyên chuỗi vẫn còn là rào cản, chứ không chỉ là vấn đề kỹ thuật. Tổng thể, USDC là một công cụ hỗn hợp: thứ nhất, là tài sản thanh toán chính của các sàn giao dịch và thị trường; thứ hai, là đô la Mỹ tốc độ cao trên chuỗi, dùng để thế chấp, định tuyến thanh khoản, hạ tầng thị trường tiền mã hóa; thứ ba, trong các tích hợp nhất định, đang trở thành một kênh thanh toán của các tổ chức mới nổi. Các bằng chứng về tăng trưởng thanh toán đang cải thiện, đặc biệt là thanh toán qua Visa, tích hợp với Intuit, và xây dựng hạ tầng rộng hơn của Circle. Nhưng các động lực chính về kinh tế của Circle vẫn là doanh thu dự trữ dựa trên dự trữ, chứ chưa phải là phí giao dịch hay phí thanh toán rõ ràng. EURC EURC có ý nghĩa chiến lược rất lớn, dù về mặt đóng góp kinh tế trực tiếp vẫn còn hạn chế. Bối cảnh quy định châu Âu đặc biệt liên quan. MiCA (quy định EU 2023/1114) có hiệu lực từ năm 2023, quy tắc về token tham chiếu tài sản và token tiền điện tử có hiệu lực từ 30/6/2024, và toàn bộ hệ thống pháp lý sẽ có hiệu lực toàn diện từ 30/12/2024. Thời điểm này có ý nghĩa: stablecoin theo đồng euro sớm hơn nhiều so với các dịch vụ tài sản mã hóa khác trong việc đạt được "độ tin cậy pháp lý" theo quy định, nâng cao niềm tin của các nhà phát hành và sàn giao dịch được quản lý trong việc hỗ trợ các sản phẩm stablecoin euro tuân thủ. Circle tiết lộ, tính đến 31/12/2025, lượng EURC lưu hành là 309.6 triệu đơn vị. Đến ngày 16/3/2026, trang EURC của Circle cho biết, lượng lưu hành là 382.8 triệu euro. Từ đó suy ra, từ cuối năm đến giữa tháng 3, EURC tăng khoảng 73 triệu euro, tỷ lệ tăng khoảng 23.6%. Dù về tuyệt đối còn nhỏ so với USDC, nhưng tốc độ tăng trưởng có ý nghĩa thực tế, cho thấy EURC đang bắt đầu có sức hút từ một cơ sở thấp. Toàn thị trường stablecoin theo euro vẫn còn rất nhỏ. Theo Reuters tháng 9/2025, tổng lượng stablecoin theo euro chỉ khoảng 620 triệu USD, trong khi tổng lượng stablecoin toàn cầu khoảng 3000 tỷ USD. Dù có tăng trưởng sau đó, lượng EURC của Circle báo cáo tháng 3/2026 là 382.8 triệu euro, cho thấy EURC có thể nằm trong số các stablecoin euro xếp hạng cao về cung cấp. Circle định vị EURC phù hợp với MiCA, hỗ trợ Avalanche, Base, Ethereum, Solana, Stellar, và cam kết hàng tháng phát hành báo cáo chứng minh. Về chiến lược, EURC có thể có giá trị vượt xa đóng góp tài chính trực tiếp hiện tại: giúp Circle xác lập vị thế pháp lý châu Âu, cùng USDC hỗ trợ quy trình euro-đô la trên chuỗi, và tăng cường ưu tiên chính sách tiền kỹ thuật số tại châu Âu. Reuters cuối năm 2025 còn cho biết, các tổ chức và nhà hoạch định chính sách châu Âu ngày càng quan tâm xây dựng hạ tầng stablecoin USD thay thế, điều này hỗ trợ luận điểm về giá trị quyền chọn của EURC. Trong 12-24 tháng tới, EURC phù hợp hơn để xem như một lớp nền hỗ trợ, chứ chưa phải nguồn lợi nhuận chính. Quy mô cơ bản chưa tới 5 tỷ euro, Circle chưa công bố riêng doanh thu của EURC. Để EURC trở nên có ý nghĩa tài chính, cần ba điều: tăng trưởng thực chất về lượng dự trữ euro, mở rộng sử dụng trong thanh toán và tài chính ngoài thị trường vốn mã hóa, và có thể tránh mô hình phân chia lợi nhuận nặng nề như USDC. Nói cách khác, về chiến lược, EURC đã rất quan trọng, nhưng về mặt tài chính, vẫn chưa phải là động lực chính. Phân tích tài chính FY2025 và các chỉ số then chốt Dữ liệu tài chính FY2025 của Circle một lần nữa xác nhận: họ chủ yếu là một doanh nghiệp doanh thu từ dự trữ. Tổng doanh thu cộng doanh thu từ dự trữ đạt 2.747 tỷ USD, cao hơn FY2024 là 1.676 tỷ USD. Trong đó, doanh thu từ dự trữ là 2.637 tỷ USD (FY2024 là 1.661 tỷ USD), các nguồn khác chỉ 110 triệu USD (FY2024 là 15 triệu USD). Tăng trưởng chủ yếu đến từ mở rộng dự trữ, chứ không phải chuyển đổi mô hình sang phần mềm hay phí giao dịch. Hình: Cơ cấu doanh thu FY2025 của Circle Hình: Cơ cấu chi phí FY2025 của Circle Cơ cấu chi phí cũng là phần quan trọng của khung phân tích. Chi phí phân phối và giao dịch FY2025 là 1.662 tỷ USD, cao hơn FY2024 là 1.011 tỷ USD. Chi phí vận hành từ 492 triệu USD lên 1.179 tỷ USD, trong đó chi phí lương là 845 triệu USD (năm trước là 263 triệu USD). Điều này xác nhận rằng, lợi nhuận gộp từ doanh thu dự trữ cao hơn, nhưng phần lớn bị chia sẻ qua các hợp đồng hợp tác, rồi bị chi phí vận hành tăng mạnh tiêu hao. Để đo lường đòn bẩy vận hành, RLDC hữu ích hơn so với doanh thu cấp cao. Circle tiết lộ, FY2025, RLDC đạt 1.083 tỷ USD, cao hơn FY2024 là 659 triệu USD; tỷ suất lợi nhuận RLDC là 39% trong hai năm. Tỷ lệ lợi nhuận này khá ổn định, cho thấy chi phí phân phối gần như tăng cùng tỷ lệ với doanh thu dự trữ, lợi suất cao hơn hay quy mô lớn hơn chưa chuyển thành lợi nhuận giữ lại rõ ràng hơn về mặt cấu trúc. Các tín hiệu rõ ràng hơn về đòn bẩy vận hành xuất hiện qua các điều chỉnh của quản lý, chứ không phải qua báo cáo GAAP. Circle tiết lộ, chi phí vận hành điều chỉnh FY2025 là 508 triệu USD, và dự kiến trong FY2026, chi phí này sẽ là 570-585 triệu USD theo định nghĩa mới. Điều này cho thấy, công ty vẫn dự định tiếp tục đầu tư để mở rộng, chứ không chuyển sang giai đoạn thu hoạch ngắn hạn. Hình: Các mục chính trong bảng cân đối của Circle FY2025 Bảng cân đối cũng hỗ trợ cho cách hiểu về mô hình kinh doanh. Tính đến 31/12/2025, Circle báo cáo có 75.068 tỷ USD tiền và tiền gửi, cùng 74.913 tỷ USD tiền gửi của người giữ stablecoin. Cấu trúc này phù hợp với mô hình phát hành dựa trên dự trữ, dựa trên nguyên tắc giữ dự trữ tách biệt, chứ không phải mô hình dựa trên cho vay truyền thống. Phân tích này cho thấy, Circle về mặt cấu trúc gần như là một doanh nghiệp có biên lợi nhuận hẹp dựa trên lãi dự trữ, chứ không phải một fintech có tỷ lệ hoa hồng cao. Điều kiện then chốt là dự trữ được mô tả là dành cho người giữ token, và theo cấu trúc công bố, mục tiêu là đảm bảo phá sản cách ly. Dự báo Q1/2026 và các kịch bản FY2026 Bull, Base, Bear Vào Q1/2026, môi trường lãi suất đã không còn thuận lợi như đỉnh chu kỳ. Ngày 16-17/3/2026, lãi suất quỹ liên bang hiệu quả là 3.64%, SOFR là 3.65%. Khung nhạy cảm của Circle dựa trên trung bình lợi suất tháng 12/2025 là 3.64%. Ý nghĩa là: môi trường lợi suất dự trữ đầu năm 2026 vẫn thấp hơn mức 5.0% của FY2024, gần bằng cuối năm 2025, điều này có nghĩa là để duy trì tăng trưởng doanh thu từ dự trữ, số dư cần tăng nhiều hơn. Khởi đầu Q1/2026 ít nhất là tích cực về số dư. Circle tiết lộ, tính đến 16/3/2026, lượng USDC là 79.2 tỷ USD, cao hơn cuối năm 75.266 tỷ USD; EURC từ 3.096 tỷ euro lên 3.828 tỷ euro. Điều này cho thấy trung bình trong quý, số dư stablecoin có thể cải thiện so với cuối năm, phần nào bù đắp cho lợi suất thấp. Hình: USDC trung bình trong Q1 (Nguồn: Allium) Chỉ số quản lý của quản lý cấp cao cho thấy, doanh thu dự kiến trong FY2026 sẽ tiếp tục đa dạng hóa, nhưng mô hình kinh tế không thay đổi căn bản. Cụ thể, doanh thu từ nguồn khác dự kiến 150-170 triệu USD, tỷ suất RLDC 38-40%, chi phí vận hành điều chỉnh 570-585 triệu USD. Có hai tín hiệu: một là quản lý dự kiến doanh thu phi dự trữ sẽ tăng; hai là, dù theo dự báo, các nguồn thu này vẫn nhỏ so với doanh thu từ dự trữ. Trong kịch bản tăng giá (bull). USDC tiếp tục mở rộng trong Q1 và Q2, nhờ tăng trưởng sử dụng trong các thanh toán tổ chức, tốc độ chuỗi cao hơn, và tiến trình phân phối mở rộng. Trong kịch bản này, ngay cả khi lợi suất thực tế duy trì ở mức thấp cuối năm 2025 và đầu 2026, doanh thu từ dự trữ vẫn có thể duy trì bền vững. Chi phí phân phối cũng sẽ tăng, nhưng lợi nhuận còn lại sau phân phối có thể đủ để duy trì hoặc gần mức dự kiến, đồng thời hấp thụ chi phí vận hành cao hơn. Đây là kịch bản "tăng trưởng dự trữ bù đắp áp lực lợi suất". Các xu hướng dư nợ hiện tại và hệ sinh thái mở rộng vẫn hỗ trợ, nhưng vẫn phụ thuộc vào dòng giao dịch và sự chấp nhận liên tục. Trong kịch bản trung bình (base). Khi hoạt động giao dịch và DeFi trở lại bình thường, tốc độ tăng của USDC sẽ chậm lại, chỉ còn tăng trưởng theo quý ở mức thấp. Lợi suất dự trữ sẽ neo quanh 3%, phù hợp với EFFR và SOFR. Trong kịch bản này, doanh thu dự trữ ổn định hoặc tăng nhẹ, chi phí phân phối vẫn cao do cơ cấu chia sẻ, tỷ suất RLDC duy trì trong khoảng 38-40%. Lợi nhuận sẽ có tiến triển nhẹ nhàng, nhưng khả năng mở rộng lợi nhuận theo cấu trúc hạn chế. Trong kịch bản giảm (bear). USDC có thể dừng hoặc giảm do rủi ro, rút vốn khỏi sàn, hoặc thị phần giảm, trong khi lãi suất còn giảm nữa. Theo mô hình nhạy cảm của Circle, lợi suất thấp hơn sẽ giảm doanh thu dự trữ, đồng thời giảm chi phí phân phối, nhưng RLDC sẽ yếu đi. Vấn đề càng trầm trọng hơn vì Circle đã dự trữ chi phí cao trong FY2026, nghĩa là khi dư nợ giảm và lợi suất giảm, họ sẽ đối mặt với rủi ro tập trung của đối tác và chi phí cố định. Vị trí chiến lược và cạnh tranh Circle có thể định vị chính xác là: một nhà vận hành mạng lưới tiền kỹ thuật số được quản lý, gồm hai lớp — — một nhà phát hành và quản lý dự trữ chiếm ưu thế về tài chính hiện tại, và một lớp ứng dụng, khả năng tương tác và dịch vụ nhà phát triển chiến lược nhưng chưa chiếm ưu thế về kinh tế. Phân biệt này rất quan trọng, vì trước khi các nguồn thu phi dự trữ lớn hơn, định giá, độ nhạy lợi nhuận và đặc điểm rủi ro của Circle vẫn gắn chặt vào chính sách tiền tệ và cấu trúc thị trường stablecoin. Lựa chọn chiến lược quan trọng nhất hiện nay là mạng thanh toán CPN. Circle đã ra mắt ý tưởng này tháng 4/2025, và đến tháng 2/2026, đã có 55 tổ chức tài chính đăng ký, 74 tổ đang xét duyệt, với khối lượng giao dịch hàng năm quy đổi theo tháng là 5.7 tỷ USD. Đây là tín hiệu ban đầu có ý nghĩa về hình thành mạng lưới và sự quan tâm của tổ chức. Nhưng, do chưa công bố phí, doanh thu hoặc tỷ suất lợi nhuận, CPN vẫn mang tính chiến lược hơn là tài chính. Một con đường khác để kiếm tiền phi dự trữ là công cụ khả năng tương tác. Circle đã công bố CCTP V2 tháng 3/2025, chức năng chuyển khoản nhanh có thể tạo ra phí giao dịch khi khách hàng chọn sử dụng. Đây là một trong những con đường mạnh để kiếm tiền phi dự trữ, vì nó định giá khả năng kỹ thuật cụ thể, chứ không chỉ dựa vào sử dụng cuối cùng để tạo giá trị. Tuy nhiên, doanh thu giao dịch của Circle trong FY2025 vẫn còn rất nhỏ, chưa đáng kể so với doanh thu dự trữ. Circle đã mở rộng qua việc mua lại Hashnote, với USYC. Circle mô tả USYC là đại diện cho phần vốn quỹ thị trường tiền tệ trên chuỗi, chủ yếu dùng làm tài sản thế chấp trong thị trường tài sản kỹ thuật số, và họ thu phí từ đó, bao gồm phí hiệu suất. Điều này là mở rộng hợp lý của USDC, vì nó phục vụ cho các nhu cầu thế chấp và ký quỹ sinh lợi mà stablecoin đơn thuần chưa thể đáp ứng. Nhưng hiện tại, thị trường chưa công bố riêng về tài sản, doanh thu hoặc lợi nhuận của USYC, nên nó chủ yếu là phần xây dựng chiến lược, chứ chưa thể mô hình hóa độc lập. Về cạnh tranh, đối thủ trực tiếp nhất của Circle trong lĩnh vực stablecoin USD vẫn là Tether. Theo Reuters tháng 2/2026, USDT có khoảng 1840 tỷ USD lưu hành, quy mô rất lớn. Điểm khác biệt của Circle vẫn rõ ràng: tiêu chuẩn công bố của công ty niêm yết, dự trữ phù hợp quy định mới, và vị thế pháp lý, thanh khoản tốt hơn. Trong đó, lợi thế cạnh tranh của Circle không phải về quy mô tuyệt đối, mà là độ tin cậy tổ chức và khả năng tuân thủ quy định. Một đối thủ khác là PayPal với PYUSD. Ngày 17/3/2026, PayPal công bố mở rộng PYUSD ra 70 thị trường toàn cầu. Về chiến lược, PYUSD nằm trong mạng lưới thanh toán tiêu dùng và doanh nghiệp toàn cầu, khác hẳn mô hình của Circle dựa trên sàn giao dịch và hạ tầng. Ưu thế của Circle hiện tại là độ thanh khoản USDC cao hơn, quy mô lớn hơn, và tích hợp sâu hơn vào thị trường mã hóa; còn PYUSD nổi bật trong việc tích hợp trong các nền tảng thanh toán chính thống, ví và phân phối cho doanh nghiệp. Cạnh tranh tại châu Âu trong tương lai có thể trở nên gay gắt hơn. Reuters đưa tin, các ngân hàng lớn châu Âu như ING, UniCredit, BNP Paribas thành lập một công ty mới dự kiến ra mắt stablecoin euro vào nửa cuối 2026, và các nhà hoạch định chính sách cũng thảo luận về việc tăng cường hạ tầng stablecoin euro để cạnh tranh với USD. Điều này là mối đe dọa trung hạn cho EURC, vì stablecoin euro do ngân hàng kiểm soát có thể kết hợp độ tin cậy pháp lý và phân phối nội bộ của các doanh nghiệp, ngân hàng. Đến tháng 3/2026, đây vẫn còn là rủi ro cạnh tranh trong tương lai, chứ chưa là nguồn cung cấp thay thế ngay lập tức. Kết luận Dữ liệu FY2025 của Circle vẫn ủng hộ quan điểm chính: họ chủ yếu là doanh nghiệp doanh thu từ dự trữ, lợi nhuận chủ yếu dựa vào số dư stablecoin, lợi suất dự trữ, và cấu trúc đối tác, còn phần mềm hay phí giao dịch chưa đủ lớn để làm thay đổi cấu trúc này. USDC và EURC tiếp tục mở rộng, các sáng kiến mới như CCTP, CPN, USYC cải thiện câu chuyện chiến lược, nhưng về mặt tài chính, các hoạt động này vẫn chưa rõ ràng so với nền tảng doanh thu dự trữ. Vì vậy, khung phân tích chính vẫn tập trung vào tăng trưởng dư nợ, độ nhạy lãi suất, và trọng lượng cấu trúc chi phí phân phối, đặc biệt là phần liên quan đến Coinbase. Hình: Báo cáo lãi lỗ của Circle Internet Group Inc Hình: Bảng cân đối kế toán hợp nhất của Circle Internet Group Inc — phần (1) Hình: Bảng cân đối kế toán hợp nhất của Circle Internet Group Inc — phần (2)
0
0
0
0
GoldenCryptoSignals

GoldenCryptoSignals

23 tiếng trước
#CRCL consolidates inside a falling wedge pattern. This bullish pattern suggests a potential breakout with 109.00 as a key target 📈. #CRCL #CRCLUSDT #tiền điện tử
0
0
0
0
AirdropBlackHole

AirdropBlackHole

04-25 19:09
Vào ngày 22 tháng 4, các chỉ số chứng khoán Mỹ mở cửa cao hơn, với Dow Jones tăng 0,7%, S&P 500 tăng 0,7%, và Nasdaq tăng 0,8%. Boeing (BA.N) tăng 4% sau khi báo cáo lợi nhuận quý đầu tiên vượt kỳ vọng với doanh thu tăng 14% so với cùng kỳ năm ngoái. Alphabet (GOOGL.O) tăng 1,1% khi Google Cloud ra mắt một chip TPU mới cho trí tuệ nhân tạo. Tesla (TSLA.O) giảm 0,1% trước báo cáo lợi nhuận quý đầu tiên dự kiến công bố sau giờ đóng cửa thị trường hôm nay. Trong lĩnh vực tiền điện tử, MSTR tăng 8,21%; COIN tăng 4,43%, CRCL tăng 5,36%; SBET tăng 3,87%; và BMNR tăng 6,96%.
BMNR0,00%
0
0
0
0